303.5亿营收，B站终于盈利了

亿欧获悉，3月5日港股盘后，B站（哔哩哔哩）公布其2025年年报。财报显示，2025年B站营收达303.5亿元，同比增长13%；经调整净利润为25.9亿元，实现转亏为盈。

具体来看，2025年，增值服务业务为其最大的收入来源，净营业额为119.28亿元，同比增长8.4%。此外，广告业务净营业额为100.58亿元，同比增长22.8%；移动游戏业务净营业额为63.95亿元，同比增长14%；IP衍生品及其他的净营业额为19.66亿元，同比下滑3.3%。

图片来源：哔哩哔哩财报

2025年，B站各季度日活用户同比提速增长，全年日活用户接近1.12亿，月活用户超过3.68亿，均实现8%的同比增长；同时，日均使用时长提升至108分钟，同比年增加6分钟。

内容及社区方面，2025年，B站在各品类持续坚持优质内容导向，带动用户参与度不断提升。全年，平台在ACG内容领域继续保持领先地位，其中国创动画和游戏相关内容的观看时长分别同比增长55%和20%；同时，AI相关内容成为增长最快的品类之一，观看时长同比提升73%，进一步巩固了哔哩哔哩作为前沿科技内容重要阵地的定位。随着用户年龄结构逐步成熟、兴趣更加多元，生活方式与消费相关内容也持续扩展，例如户外潮流和旅游出行相关内容的观看时长分别同比增长近19%和16%。2025年7月正式推出视频播客计划，并在这一具有影响力的新内容形态上迅速取得领先优势，下半年视频播客总观看时长突破80亿分钟。

内容创作者是B站生态体系的基石。2025年，平台月均活跃创作者约400万，月均视频投稿量近2400万条，同比增长15%。与此同时，AI技术的应用使优质内容能够更快捷地触达目标受众。截至2025年底，千粉、万粉、十万粉和百万粉UP主数量均实现超过20%的同比增长。随著UP主在B站不断扩大影响力，并与用户建立更紧密的连接，平台持续完善变现基础设施，助力创作者获得更强的商业回报。2025年，近300万名UP主通过多种广告与增值服务产品在哔哩哔哩获得收入，人均收入同比增长21%。其中，充电业务持续增长，全年收入实现翻倍，超过1000万名用户通过这一方式直接支持创作者。

截至2025年底，B站拥有超过2.84亿名正式会员，12个月留存率稳定在约80%。除了日常活跃度的提升，平台也持续巩固自己作为年轻一代文化阵地的定位，于2025年7月举办了年度线下旗舰活动Bilibili World和Bilibili Macro Link ，吸引了来自全国各地超过40万名参与者，同比增长60%。此外，跨年活动“2025最美的夜”已逐渐成为年轻用户一年一度的重要仪式。

商业化方面，2025年，B站在各核心业务板块持续提升商业化能力，并在稳健的财务执行下推动整体经营效率进一步优化，带动毛利率持续提升，最终实现首个全年盈利。

增值服务方面，2025年该业务收入增长主要得益于直播、大会员及其他增值服务业务的稳健增长。直播业务保持稳定增长，利润率持续改善。优质的机构生成视频内容，尤其是国创动画，有效带动了用户的大会员订阅。截至2025年底，大会员人数达到25.3百万，同比增长12%，其中近80%为年费或自动续费订阅，体现出用户较高而稳定的忠诚度。

与此同时，高质量的用户自制视频内容及其所构建的社区生态，为平台持续拓展增值服务产品形态提供了坚实基础，用户也越来越愿意为自己真正关注和认可的内容与服务直接付费。2025年，围绕专属优质PUGV内容的充电业务继续保持快速增长，全年收入同比实现翻倍。

广告业务方面，2025年，效果广告、品牌广告及花火广告实现全面增长，各板块均表现稳健。增长态势既体现了用户价值的持续提升，也反映出在广告效率优化方面取得的积极进展。

2025年，B站广告收入排名前五的行业分别为游戏、数码家电、网络服务、电商及汽车。平台在数码家电、家居家装等优势行业中的领先地位进一步巩固，这些品类也与年轻用户步入新的人生阶段、消费需求不断升级的趋势高度契合。同时，我们在新兴行业中的吸引力持续提升，越来越多企业希望借助平台触达高价值的年轻用户群体。其中，AI相关广告投放表现尤为突出，全年投放同比增长超过150%。

过去一年，B站在多个维度持续升级广告基础设施与产品能力，尤其是将AI与LLMs更深入地融入商业算法、广告创意生成以及智能投放中。这些举措在提升广告效率和规模的同时，确保用户体验不受影响。与此同时，我们通过拓展更多内容消费场景，不断丰富广告库存，实现生态内广告资源的多元化布局。

移动游戏服务方面，收入同比增长主要得益于独家代理游戏《三国：谋定天下》的持续贡献，以及自研游戏《逃离鸭科夫》于2025年10月的成功上线。同时，《命运—冠位指定》和《碧蓝航线》等长青游戏也保持了相对稳健的收入表现。

《逃离鸭科夫》是2025年的一大亮点。这款自研作品在10月上线后的三周内销量突破300万份，成为当年国产单机游戏的标志性作品，也逐步跻身国内最受玩家喜爱的游戏作品行列。

展望2026年，B站将继续专注于支持高质量PUGV内容和高度参与、以兴趣为纽带的社区建设。同时，2026年公司将进一步深化AI在各项业务中的融合应用，巩固在中国年轻用户群体中的市场领先优势。

截至发稿时间，B站报201.2港元/股，跌幅4.46%，总市值847亿港元。