上海医药“抛售”中美施贵宝

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继百时美施贵宝（BMS）去年9月宣布出售其所持的中美上海施贵宝制药有限公司（以下简称 “中美施贵宝”）股权后，另一股东也跟进了。

就在昨天盘后，上海医药披露公告，表示拟通过产权交易所以公开挂牌方式转让其所持中美施贵宝30%股权，挂牌底价不低于10.23亿元，最终交易价格将以公开挂牌成交结果为准。本次交易完成后，上海医药将不再持有中美施贵宝股权。

1、根据公告，此次上海医药拟出售中美施贵宝的交易已获公司董事会审议批准，无需 提交公司股东会审议，且不构成关联交易与重大资产重组。

不过， 由于采用公开挂牌转让方式，目前交易受让方及最终交易价格尚未确定，上海医药特别提示本次交易存在不确定性，提醒广大投资者注意投资风险。

对于出售目的，上海医药在 公告中表示，是为进一步优化投资结构，实现资产价值最大化。

2、中美施贵宝是由美国百时美施贵宝公司与中国医药对外贸易总公司、上海医药（集团）总公司共同投资组建的，成立于1982年，注册资本为1844万美元，是国内较早成立的中美合资制药企业之一。

公司主要从事全身用抗菌药、全身用抗病毒药（即抗乙肝病毒药）、咳嗽和感冒用药、心血管系统药物以及多种维生素产品的生产和销售，在中国医药市场具有重要历史地位。

从股权结构上来看，中美施贵宝目前由百时美施贵宝（中国）投资有限公司持股60%，上海医药持股30%，国药集团资产管理有限公司持股10%。

3、截至目前，中美施贵宝仍处于正常运营状态。

据国家药监局官网信息显示，中美施贵宝在国内上市销售的产品涵盖了卡托普利片、恩替卡韦片、头孢拉定胶囊、对乙酰氨基酚滴剂、盐酸二甲双胍片等十余个品种，涉及呼吸道疾病、慢性病等多个治疗领域，其中多款为中国家庭的常备药物。

其中卡托普利、二甲双胍等曾在国内相关药品市场占据重要地位，但2020年第三批全国药品集采中，这两款核心产品未能中标，市场份额逐渐被仿制药蚕食。

反应到业绩上来看，在市场竞争加剧的背景下，其表现也逐步走弱。2016年，中美施贵宝营业收入、净利润分别达47.24亿元、6.22亿元，均达到历史高点，但自此之后，企业经营便步入下行通道，业绩规模逐年收缩。

据上海医药公告披露，2024年中美施贵宝实现营业收入17.95亿元，净利润为2.48亿元；2025年前三季度业绩进一步下滑，营业收入为10.96亿元，净利润仅为0.87亿元。

财务数据显示，截至去年三季度末，中美施贵宝的总资产为12.62亿元，净资产为7.97亿元。

对此，媒体解读指出，在多重因素叠加影响下，作为曾经的合资标杆企业，中美施贵宝已经逐步从“明星药企”走向边缘化，这也为期股东相继选择退出埋下伏笔。

4、某种程度上，这是一个外界早有预期的动作。

去年9月，媒体即有报道，BMS宣布已签署协议，将其持有的中美施贵宝60%股权，以及5款仅为中国大陆市场制造的关联产品，包括第三代抗乙肝药物恩替卡韦片“博路定”、感冒药对乙酰氨基酚滴剂“百服咛”、维生素片“施尔康”等产品，出售给高瓴资本的关联公司。

据悉，BMS在内部邮件中称，出售给高瓴资本将使BMS能够将内部资源聚焦于最重要的增长领域，同时在具备本地化制造和市场优势的地区利用经验丰富且值得信赖的外部合作伙伴。

彼时，BMS曾预计，该交易将于2026年初完成，但未披露具体金额。

此次，上海医药在最新公告中披露了这一交易的部分细节。据称，百时美施贵宝（中国）投资有限公司拟对外出售其持有的中美施贵宝60%股权，经多轮竞标与谈判，潜在收购方于2025年6月提交确认性报价，拟以4.8亿美元的等值人民币收购中美施贵宝的100%股权。其中，上海医药持有的30% 股权对应价格1.44亿美元。

经综合比较并充分考虑，上海医药认为在市场化报价下实现股权退出更能够实现资产价值最大化、维护全体股东特别是中小股东的利益。这也是上海医药拟以不低于10.23192亿元人民币的底价公开挂牌转让所持中美上海施贵宝制药有限公司30%股权的原因之一。

5、上海医药在公告中表示， 因最终成交价未确定，该交易对公司当年损益的影响尚不可预估，最终影响以成交当年经审计师审计的年度审计结果为准。

从经营层面来看，2025年前三季度，上海医药实现营业收入2150.72亿元，同比增加2.60%；归母净利润51.47亿元，同比增加26.96%；扣非归母净利润为26.99亿元，同比下降26.79%；经营现金流净额为23.50亿元，同比下降15.56%。

其中2025年第三季度，公司单季度主营收入734.79亿元，同比上升4.65%；单季度归母净利润6.88亿元，同比下降38.13%；单季度扣非净利润5.99亿元，同比下降38.94%。