A股:证监会、交易所发声，AI算力需求大增，业绩爆发，今天如何走

大家早上好！

今天即将迎来二月份首个交易日，二月份也是整年中交易日最少的一个月，年前还有两个完整交易周，而年后就仅剩下四个交易日，年前有资金安排的提前做好准备！

在这个周末，有很多的消息对市场产生较为明显的影响，接下来我们从宏观政策、监管动态以及市场消息三个角度来看下！

宏观政策消息！

1，完善发电侧容量电价机制！

国家发改委、国家能源局联合印发通知，完善煤电、气电、抽水蓄能容量电价机制，首次在国家层面建立电网侧独立新型储能容量电价机制，明确各地可提高煤电容量电价标准、参照煤电建立气电容量电价机制、对新开工抽水蓄能电站制定统一容量电价，并结合放电时长等确定新型储能容量电价；同时明确该政策对居民、农业用户电价无影响，对工商业用户购电成本影响不大。

这一政策完善了电力系统的容量补偿机制，有助于保障电力供应安全，推动新型储能等调节性电源的发展，加快构建新型电力系统；同时通过“一升一降”的成本对冲设计，兼顾了电力系统稳定与用户用电成本稳定，对电力行业的长期健康发展具有重要意义，也将利好储能、抽水蓄能等相关产业链企业。

2，“含权”二级债基快速审批通道启动！

“含权”二级债基快速审批通道正式启动，该通道挂钩基金管理人分类评价指标，鼓励二级债基提升权益底仓下限，同时建立相关批文的动态管理机制，引导基金公司合理控制首发规模上限；这一举措是公募基金高质量发展行动方案的具体落实，有望给资本市场带来更多增量资金。

快速审批通道的启动，有助于引导“含权”产品扩容，增加权益市场的中长期资金供给，利好A股市场的流动性改善；同时通过分类评价和动态管理机制，能推动基金公司提升产品质量，优化投资者体验，也将进一步丰富“固收+”产品的供给，满足投资者多元化的理财需求。

3，证监会部署资本市场“十五五”规划！

证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，吴清主席强调要全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦深化投融资综合改革、提高制度包容性适应性，推进创业板、科创板改革，提升再融资制度便利性，促进北交所、新三板一体化高质量发展，同时推动上市公司提升质量和回报投资者能力。

此次座谈会明确了“十五五”时期资本市场的发展方向，相关改革举措将进一步提升资本市场服务实体经济的能力，助力新质生产力发展；对上市公司质量的要求，也将推动A股市场生态持续优化，增强市场韧性和吸引力，提振投资者信心。

4，证监会拟扩大战略投资者类型！

证监会拟扩大战略投资者类型，将全国社保基金、基本养老保险基金、公募基金等机构投资者纳入资本投资者范畴，明确战略投资者认购比例原则上不低于5%，并从持股要求、信息披露、监管约束等方面完善相关规则，以推动中长期资金入市，促进资本市场长期稳定发展。

扩大战略投资者类型，有助于引入更多中长期资金，优化资本市场投资者结构，增强市场内在稳定性；明确持股比例和监管要求，能规范战略投资者行为，保障其发挥长期赋能上市公司的作用，这一举措也将提升A股市场的机构化程度，利好市场的长期健康发展。

5，公募基金信息披露规则迎重要修订！

证监会就公募基金定期报告信息披露准则公开征求意见，基金业协会同步修订XBRL模板；此次修订整合了原有的三类定期报告准则，删除重复信披内容以减轻行业负担，新增中长期业绩披露、股票换手率披露等要求，突出“以投资者为本”的理念，引导行业重视长期投资、价值投资。

信息披露规则的修订，将提升公募基金信披的有效性和针对性，让投资者更清晰地了解基金的长期业绩和投资行为，有助于培育理性的投资文化；减轻行业负担的设计，也将推动基金行业的高质量发展，对提升公募基金的公信力和吸引力具有积极作用。

6，三大交易所修订上市公司可持续发展报告编制指南！

沪深北三大交易所修订《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”三个具体指南，进一步完善可持续发展规则体系；目前A股已有近1900家上市公司披露可持续发展报告，ESG评级和相关指数产品规模也在持续提升。

指南的修订将推动上市公司更规范地披露环境相关信息，助力“双碳”目标实现，也将提升A股上市公司的ESG治理水平，吸引更多关注可持续发展的境内外资金；随着ESG信披的逐步完善，A股市场的生态将进一步优化，利好绿色产业、环保技术等相关板块的企业！

监管以及市场动态！

1，白银基金部分投资者被暂停交易！

因“国投白银LOF”等基金产品溢价过高，且部分投资者存在异常交易行为，深交所对相关投资者采取了暂停交易等自律监管措施；此前基金公司已多次发布溢价风险提示及停牌公告，但溢价率仍持续上升。

这一监管举措是对基金异常交易行为的及时干预，有助于维护市场交易秩序，保护普通投资者免受高溢价带来的损失，也将对其他高溢价基金产品的炒作行为形成警示，引导市场回归理性。

2，宝馨科技、荃银高科被证监会立案！

宝馨科技（002514）及实际控制人因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案，公司预计2025年净利润亏损6000万元-1亿元；荃银高科（300087）同样因涉嫌信息披露违法违规被立案，预计2025年净利润亏损1.80亿元-2.70亿元。

两家公司被立案，反映了监管层对上市公司信息披露违法违规行为的零容忍态度，将进一步压实上市公司及实控人的信息披露责任；短期来看，立案调查可能对公司股价形成压制，也将引发市场对中小市值公司合规风险的关注。

3，香港证监会暂停16宗IPO审理！

香港证监会因发现部分保荐人在拟备上市文件、资源管理等方面存在严重缺失，暂停了16宗上市申请的审理流程，并要求相关保荐人在三个月内完成全面检讨，同时将对保荐人展开主题视察，以提升IPO保荐质量。

香港证监会的这一举措，旨在规范保荐人行为、提升IPO项目质量，维护香港资本市场的国际公信力；短期来看，暂停审理可能延缓部分企业的上市进程，但长期来看将有助于优化香港市场的IPO生态，吸引更多优质企业上市。

4，港证监以“暂停管理”严管保荐人！

香港证监会发布通函，以“暂停管理”为抓手，严禁保荐人超负荷承接业务，要求保荐人开展内部检讨、披露人员与项目匹配情况，对整改不达标的保荐人将限制业务范围，同时提高保荐人员的考试门槛，以提升IPO保荐质量。

这一监管升级，直指保荐人“重数量、轻质量”的行业痛点，通过压实保荐人责任、优化资源管理，将从源头提升香港IPO项目的质量，增强投资者对香港资本市场的信心，也将推动保荐行业向专业化、规范化方向发展。

5，CME上调黄金、白银期货保证金比例！

在金银价格暴跌之际，芝加哥商品交易所（CME）宣布上调Comex黄金、白银期货的交易保证金比例：非高风险账户的黄金期货保证金从6%升至8%，白银从11%升至15%；高风险账户的黄金保证金从6.6%升至8.8%，白银从12.1%升至16.5%，铂金和钯金期货保证金也同步上调，相关调整将于下周一收盘后生效。

CME上调保证金比例，是应对金银价格剧烈波动的风险防控举措，旨在通过提高交易成本、降低杠杆水平来抑制过度投机，缓解市场波动，保护投资者权益。短期来看，这一举措可能加剧金银价格的回调压力，对相关期货合约的流动性形成一定压制；长期来看，有助于维护贵金属期货市场的稳定运行，避免市场因过度杠杆引发系统性风险。

行业动态！

1，中国变压器，全球爆单！

在全球AI算力建设爆发的背景下，中国变压器行业迎来爆发式增长，大量工厂处于满产状态，部分面向数据中心的订单已排至2027年；美国市场交付周期从50周延长至127周，2025年我国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36%；国内方面，随着“东数西算”工程推进，2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，AI算力、特高压相关高端产品订单占比突破35%，成为产业增长核心引擎。

这一现象直接反映了全球算力基础设施建设对电力核心设备的强劲需求，中国变压器凭借技术实力和产能优势成为全球核心供应商，出口高增与国内高端订单占比提升，印证了行业的高景气度和技术升级成果；长期来看，AI算力与特高压的持续投入将为变压器行业提供坚实增长动能。

2，三大运营商增值税率上调！

中国移动、中国联通、中国电信集体公告，自2026年1月1日起，手机流量、短信、宽带接入等业务的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应的增值税税率从6%上调至9%，该调整将对三家公司的收入及利润产生影响。

税率上调直接增加了运营商的税负成本，短期内可能对其利润形成一定压制，但长期来看，税目调整有助于规范行业税收体系，且运营商有望通过优化成本结构、提升业务附加值来缓解影响；这一政策也将引发市场对通信行业盈利稳定性的关注。

3，“易中天”组合、寒武纪业绩预告出炉！

• 中际旭创预计净利润98亿-118亿元，同比增长89.50%-123.17%；
• 新易盛预计净利润9.4亿-9.9亿元，同比增长231.24%-248.86%；
• 天孚通信预计净利润18.81亿-21.50亿元，同比增长400%-500%；

三家均受益于全球算力基础设施投资增长带来的高速光模块等产品需求爆发。

• 寒武纪预计营业收入60亿-70亿元，同比增长410.87%-496.02%，实现归母净利润18.5亿-21.5亿元，同比扭亏为盈。

受益于AI算力需求爆发下公司芯片产品竞争力凸显及商业化落地加速。

“易中天”的高增长验证了AI算力产业链的高景气度，尤其是高速光模块环节的确定性需求，有望进一步提振市场对算力基础设施板块的信心！与此同时寒武纪的扭亏为盈标志着国内AI芯片企业在技术突破和商业化上取得关键进展，验证了AI芯片赛道的高成长属性，也为国内AI算力产业链自主化提供了重要支撑。

4，SpaceX申请部署百万颗卫星！

SpaceX向美国FCC申请发射并运营由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备轨道数据中心的计算能力，将部署在500-2000公里高度的轨道上，通过激光链路与星链网络连接，以支持全球大规模AI推理及数据中心应用。

这一计划是AI算力需求爆发下的前沿探索，若落地将构建全球首个太空算力网络，大幅提升AI算力的覆盖范围和响应效率；但该计划面临技术挑战、轨道资源竞争及监管审批等多重风险，短期难以大规模落地，长期来看将推动太空互联网与AI算力的深度融合。

市场走势分析以及预判！

首先从周末的消息面来说，宏观政策面的消息持续推动市场中长期健康稳定发展，而对于短期来说，并不会产生太多的一个影响。

而从监管方面的消息来看，主要还是集中在黄金、白银方面，在上周五受到新美联储主席提名、获利盘抛压以及杠杆风险的影响之下，黄金、白银出现明显的下跌，而这种情况之下，对于今天的黄金、白银等相关概念而言，不会很乐观，我们也尽量不参与，短期恐慌情绪释放，而对于中长期还是要从影响黄金、白银的因素角度出发，还是那句话，如果信未来长久就早信，不信就尽量不关注。

而从行业消息来看，更多的还是集中在和AI相关的，无论是中国变压器的爆单还是科创龙头企业业绩大增，都是和AI有关系的，而AI相关业绩的增加，也同样会提升市场的对AI未来的预期，也给市场带来积极的影响。

所以，从消息面来看，大概率会出现分化的走势。

2，从资金面来说，上周股票ETF的流出已经逐步开始减少了，而融资也并没有出现明显的调整，所以从资金的角度来说，有望回归理性，也有望从高估值的流向低估值相关板块。

3，技术面，首先日线出现了缩量下跌，且收了一根带有长下影的K线，这也就意味着市场的调整空间有限，但是短期内直接走强也比较难。

而从周线角度来说，收了一根放量下跌的K线，所以本周即使不大幅调整，那么走强的可能性也不大。

综上所述，对于今天来说，市场大概率持续出现分化，横盘震荡。

而对于本周行情来说，市场大概率会走出先抑后扬的走势，如果短期内出现急跌，或将成为短期布局的机会，而对于下半周来说，市场有望逐步震荡上行。

无论短期内市场如何震荡，我们依然是慢牛行情，整体趋势向上，震荡中不断创下新高的过程。

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