恍然大悟！炒股发大财的人，原来都搞懂了这些事

投资是一场长跑，我们需要从书籍中汲取力量。星图金融财顾频道联合星图金融研究院推出“财顾荐书”栏目，每期一位主理人，负责向大家推荐一本经典书籍。

本期主理人为星图金融研究院高级研究员付一夫，他推荐的书目是《笑傲股市》，作者是美国投资界的传奇人物威廉·欧奈尔。

以下为推荐正文，希望大家阅读愉快，有问题也欢迎留言交流。

在风云诡谲的股市中，无数投资者怀揣着财富梦想奋力博弈，却常常在涨跌起伏中迷失方向，要么追涨杀跌血本无归，要么盲目抄底深陷套牢，最终在市场的浪潮中铩羽而归。

之所以会如此，很大程度上在于多数人都没有能够找到一套科学可行的交易体系，而本文推荐的这本《笑傲股市》，可谓是小白投资者最好的入门读物之一。

该书作者威廉·欧奈尔，是举世闻名的投资大师。回顾他极其成功的投资生涯，像极了一部小说或一场电影，充满了美国式的传奇：

他白手起家，21岁时购买了5股保洁公司的股票，正式涉足股市投资，随后加入一家股票经纪公司担任股票经纪人，并开始了对股票系统详实的研究工作，为自己后来形成一整套独特的投资交易体系奠定了基础；1962~1963年，他通过克莱斯勒、Syntex等几只股票的交易，把投入的原始本金500美元增加到了20万美元，也正是凭借这样的成就，正当而立之年的欧奈尔运用在股市中的收益为自己在纽约证券交易所购买了一个席位，并成立了一家以他名字命名的专门从事机构投资的股票经纪公司——欧奈尔公司，在市场上率先推出了跟踪股市走势的计算机数据库；1973年，欧奈尔创建了“欧奈尔数据系统公司”，建立了庞大的数据图表中心，为普通投资者服务。

这本《笑傲股市》是欧奈尔的代表作，它没有空洞的理论说教，也没有虚无缥缈的预测技巧，而是欧奈尔凭借自身26岁以5000美元本金赚取20万美元的实战经验，结合对1880年至2008年上万只牛股的复盘研究，凝结出的一套可复制、可落地的投资方法论。

书中最令人称道的，莫过于欧奈尔总结的“CANSLIM”选股投资法则——该法则主要面向成长性股票，是欧奈尔投资方法论的精华所在，从选股、选择买卖点以及散户通过购买基金赚大钱，到如何在茫茫股海中抓黑马等投资策略，悉数覆盖。在欧奈尔看来，选股首先要研究以前领涨个股的共性，学会分辨这只股票在“起飞”之前都具备哪些特征，目的便是发现那些价格还未飙升的领涨股。

具体而言，“CANSLIM”的7个字母分别代表7个维度：

（1）C=Current QuarterlyEarnings Per Share，当季每股盈余

优异的股票在飙涨之前，其当季每股盈余通常要比前一年同期的水准增加20%以上，越高越好，具体可以结合营收增速、ROE等辅助指标来加以判断。

（2）A=AnnualEarning Increases，当年收益增长率

选股过程中，一定要选择年度收益增长率高于前一年水准的股票，而那些过去三年利润正增长、且增速处于25%~50%的股票，都是值得关注的。

（3）N=NewProducts，New Management，New Highs，创新

根据欧奈尔的统计，1880~2008年期间表现为出众成长性的股票当中，约有95%的股票大幅上涨原因要归结于以下因素中的一个或几个：公司能提供新的产品或服务、管理层的改变带来新的管理经营模式、新的行业发展趋势、市场供需的新变化、价格增长或者具有革命性的科技进步等等。

（4）S=Supply and Demand，供需

股票的价格最终还是由需求和供给来决定的，如果一家公司的基本面非常优秀，同时流通股数量又非常稀少，在需求的推动下股价自然会有上涨的动力，最典型的例子就是伯克希尔哈撒韦公司。所以在欧奈尔的选股标准中，非常看重股票流通盘的供给量。通常情况下，当其他条件相同时，小盘股的股价表现总会优于大盘股。

此外欧奈尔还认为，过度的分红和配股相当于是从另一个方面增加了流通股的供应量，这是不利于股价上涨的。

（5）L=Leader or Laggard，领涨股还是滞后股

欧奈尔对领涨股的定义是：该公司并非是规模上在行业内最大或者品牌最有知名度，而是在同行业内有同期最好的营业利润和销售收入的同比增长率，最高的利润率和最强的股价表现。类似的公司一般都有独特的或者非常优异的产品或者服务，能从那些疏于创新的竞争对手中攫取市场份额。股市中强者恒强、弱者恒弱是永恒的规律，一旦大盘跌势结束，最先反弹回升创新高的股票，几乎肯定是领涨股，因此不买则已，要买就买领涨股。

（6）I=Institutional Sponsorship，机构投资者

从交易的角度来看，股票仍属于商品范畴，大量的需求自然会推升其价格，而市场上的最大需求来源便是机构投资者，如共同基金、养老基金、对冲基金、保险公司等等。按照欧奈尔的统计，在美国股市上70%的交易量都是由机构投资者的交易形成的，机构投资者对股票未来走势起主导作用。所以欧奈尔认为，一定要选那些机构认同度高的股票，一般来说，持有单个股票的机构投资者不能低于20家。

（7）M=Market Direction，市场趋势

任何时候，顺势而为都是明智之举，股市亦是如此。欧奈尔的统计表明，即便是准确把握了前6条选股标准，但若是在熊市里投资股票，也有至少3/4的股票会引发投资亏损，且这种亏损是难以度量的，因此一定要选择和大势走向一致的股票。

除了“CANSLIM”法则外，欧奈尔在书中还给出了一个非常经典的技术走势——“杯柄形态”，这是一种持续上升的形态，它跟随上通道的突围而形成一段整理的时间。杯柄形态可分为两部份：杯及杯柄。当某时段价格上涨，一个杯形随之而形成，它的外观好像一个碗或者圆底，亦像是一个呈U字的形态。因为与V形相比，U形比较平坦，故此杯形可以确定是一种在底部具有强烈支持的整理形态。而根据欧奈尔的研究，很多大牛股在主升浪之前，都出现过这种“杯柄形态”，而这一形态也被很多技术派投资者奉为圭臬。

另外，该书对于投资者心态的剖析也让人深受触动。欧奈尔认为，股市投资，三分靠方法，七分靠心态，贪婪和恐惧是投资者最大的敌人。很多投资者在市场上涨时，被贪婪冲昏头脑，盲目跟风追涨，忽视了风险；在市场下跌时，被恐惧裹挟，惊慌失措割肉，错失反弹机会。而真正的顶尖投资者，都能保持理性和冷静，不被市场情绪左右，严格执行既定的交易计划，既不贪多求全，也不畏惧小亏。

当然，欧奈尔的投资体系并非完美无缺，也并非适用于所有市场环境。书中的很多案例基于美股市场，部分方法在A股市场需要灵活调整，比如他对大盘顶部的研判方法可能就不完全适用于A股的市场特点。但这并不影响这本书的价值，因为《笑傲股市》带给我们的，不仅仅是一套具体的交易方法，更是一种科学的投资思维——不预测市场，只跟随趋势；不依赖运气，只相信法则；不盲目跟风，只坚持理性。

对于每一位投资者而言，《笑傲股市》都是一本值得反复研读的经典之作。它就像一位经验丰富的导师，在投资路上为我们指引方向，帮助我们避开陷阱、少走弯路。有人曾评价道，“在开始涉足投资和选股时，没有比威廉•欧奈尔更好的良师了。”从这个意义上讲，各位更应该抽出时间好好读一读这本《笑傲股市》，从书中汲取营养，不断丰富完善自己的交易体系。如果做到这一点，或许你也可以摆脱当韭菜的命运，如欧奈尔那般“笑傲股市”了。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

编辑：胡伟