一夜间市值蒸发2.5万亿！微软暴跌，其他云厂商也将承压

文/杨剑勇

自OpenAI于2022年底推出ChatGPT后，人工智能便进入生成式AI时代，各种大模型为各行各业创新注入活力，各行各业正在快速融合大模型服务，从而驱动云服务市场正开启一个增长新时代。

亚马逊、微软、谷歌、阿里作为全球四大云厂商，在云服务市场竞争中处于有利位置。尤其微软凭借投资OpenAI这家炙手可热的AI大模型公司，并深度捆绑，使之成为生成式AI时代最大赢家之一。

按营收计，微软是全球最大云服务厂商，也是全球第二大公有云厂商。截至2025年12月31日的2026财年第二季度，微软云收入为515亿美元，同比增长26%。

来自智能云部门的收入为329亿美元，同比增长29%。其中，Azure及其他云服务收入同比增长39%。AI是驱动云服务增长引擎。

受益于云服务强劲的表现，微软第二季度总收入高达813亿美元，同比增长17%；净利润更是高达385亿美元，同比增长60%。

如此强劲的营收，仍然没有打动华尔街，尤其认为云业务增速放缓，从而导致微软大跌9.99%，一夜间市值蒸发3574亿美元（约合人民币2.48万亿元），这一缩水规模创下微软历史纪录。

需要指出的是，上一次季度财报发布，因Azure业务表现亮眼，从而使得微软市值一举突破4万亿美元大关，成为继英伟达之后全球第二家跨越4万亿美元门槛的企业。

2025年7月31日，微软创出纪录新高，以4.15万亿美元市值缔造其商业史上新的里程碑。遗憾的是，当前市值只有3.22万亿美元，相比历史峰值已减少9300亿美元（约合人民币6.5万亿元）。

如今，华尔街开始担忧Azure及其他云服务增长放缓，尤为关键是，担忧其云业务与OpenAI深度捆绑，使得微软云业务的商业剩余履约义务同比增长超过一倍，达到6250亿美元，这当中有近一半由OpenAI贡献。

微软作为全球最大云厂商，尽管其云服务收入强劲，但在华尔街眼里，认为这还不够，于是遭遇抛售，在市场遭遇血洗，一夜间市值蒸发3574亿美元。对于其他云厂商而言，也将瑟瑟发抖。

当前，全球四大云厂商市值分别为，亚马逊2.58万亿美元、微软3.22万亿美元、谷歌4.09万亿美元、阿里巴巴市值为4160亿美元。

就目前来看，谷歌是几大云厂商中，表现最强。其中，谷歌所推出的Gemini大模型，经过持续的迭代，对OpenAI带来多方面的压力。在AI芯片领域，谷歌TPU芯片也拥有强大的技术能力，是英伟达GPU最大挑战者之一。同时，在云服务市场，作为全球第三大云服务厂商，谷歌的市场份额持续提升，展现出强劲的竞争力。

在全球云服务市场竞争中，尽管云服务份额落后于亚马逊和微软，但不断加码技术投入，尤其在大模型的投入使得竞争力提升，有机会抢夺到更多的市场份额。随着大模型的应用，谷歌云的全球市场份额持续提升，预示着AI大模型正在重塑这家搜索巨头。使得在资本市场一路高歌猛进，外界甚至开始关注能否一举实现超越英伟达，登顶全球市值榜首。