市场调整，春季行情结束了？

成交量从4万亿掉到了2.7万亿，很多人慌了。

就在前几天，A股经历了一场惊心动魄的“缩量测试”。从史无前例的4万亿天量，一路滑坡到3万亿、2.9万亿，再到2.7万亿。

2.5万亿，是一条生死线。

在柏年看来，如果成交量掉到2.5万亿以下，那这个场子就又凉了，大家就可以再观望观望。

但如果成交量持续维持在2.5万亿，甚至3万亿以上，那就没必要对后市过度悲观。

这几天的盘面，和之前相比，不仅是缩量，同时也有一场风格切换。

大家有没有发现，以前最稳的“防守板块”——银行、煤炭、水电，最近跌得最惨？而那些大家不敢碰的成长板块，反而在蠢蠢欲动。

这说明了什么？说明市场不仅没凉，反而很狂热。

资金正在从防守型板块撤出，疯狂涌入进攻型板块。

很多人看着缩量就觉得行情结束了，那是你只看到了表象，没看到底层的资金逻辑。

今天，柏年就给大家深度分析一下：究竟是谁制造了前两周4万亿的天量？这股力量为什么消失了？

更重要的是，2026年上半年，还有哪四股重要的增量资金正在路上？

话不多说，让我们开始。

一、消失的4万亿与前期的三大推手

要看懂未来，必须先复盘过去。

为什么2025年底到2026年初，市场会突然爆发出一波“春季躁动”？甚至打出了4万亿这种让老股民都看傻眼的成交量？

这背后，其实是三股资金在去年12月中下旬形成的合力。

第一股资金，便是人民币升值带来的“企业结汇潮”。

老粉都知道，早在去年11月，当人民币还在7.2、7.3徘徊的时候，我就在直播间讲过“大国资源争夺战”，预判人民币会升值。

当时很多人骂我，说经济不好怎么可能升值。

结果呢？人民币一路势如破竹，冲破了7.0的心理关口。

7.0不仅是个数字，它是多空双方的心理防线。

一旦破了7，企业的预期就变了。那些把美元囤在海外的国央企、民企老板，一看人民币要升值，为了避免汇兑损失，开始大规模结汇。

钱进来了，去哪？

现在的民企老板，相比于10年前，大家觉得他是更愿意去开厂招人、扩大再生产，还是更愿意在资本市场里博一把？

答案不言而喻。这笔结汇的钱，成为了推升市场的第一波力量。

第二股资金，是保险资管的“开门红”。

这几年房地产不行了，老百姓不买房，钱去哪了？

很多去了保险。

现在保险资管的盘子有多大？大概在33万亿-37万亿之间。这是一个天文数字。

你要知道，以前保险资金投资股票的比例大概只有15.5%。但监管层现在的政策是鼓励长线资金入市，这个比例今年大概率会提到16%甚至更高。

别小看这0.5%的提升。在30多万亿的盘子上，每提升0.1%，就是几百亿的增量；提升0.5%，就是近2000亿的真金白银。

再加上保险公司每年一季度都要搞“开门红”，新收上来的保费也要配置资产。

所以，保险资金是这轮行情的“压舱石”。

第三股资金，是机构资金的“跨年抢跑”。

这是造成4万亿成交量的核心推手，也是目前已经消失的力量。

4万亿成交量的那几天，谁在买？是公募基金经理和券商自营盘。

大家要懂机构的心理。去年12月底之前，为了保住2025年的排名和奖金，很多基金经理是不敢动的，生怕最后几天回撤把奖金跌没了。

但是，一旦钟声敲响，进入2026年1月1日，新的赛季开始了。

所有的机构像疯了一样，油门踩到底，疯狂抢筹，进行赛道卡位。因为谁买晚了，谁今年的业绩就可能掉队。

这就是为什么开年成交量巨大的原因。

但为什么最近缩量了？

因为卡位战已经结束了。该买的都买完了，子弹打光了。这股“抢跑资金”的力量已经释放完毕。

所以，市场从4万亿回到3万亿附近，是正常的回归。

那么问题来了：既然机构抢跑结束了，接下来的行情靠谁？牛市还能持续吗？

别急，柏年经过深入调研和数据推演，发现2026年上半年，还有四股真正的“大资金”正在集结。

二、新四大增量

未来的第一股增量资金，也是最恐怖的一股，叫做存款到期。

大家可能不知道，2026年是中国过去五年里，老百姓定期存款到期量的最高峰。

数据非常惊人：

仅居民存款（散户）到期量就高达37万亿，比去年多了4万亿左右。

如果算上企业存款，今年到期的资金总量接近60万亿。

这是什么概念？A股目前的总市值也不过120万亿左右。

这60万亿资金面临着一个极其尴尬的局面：资产荒。

以前存款到期了，大家会继续存。但现在呢？

你去银行看看，现在的存款利率是多少？1.5%，甚至更低。

那些三年前存了3%、4%大额存单的人，现在看到1.5%的利率，心里是什么滋味？

这就是人性的博弈。

虽然大部分存款还是会追求稳健，继续买理财或存定期。但是，在巨大的利差落差面前，只要有10%，甚至5%的资金动了凡心，决定拿出来搏一搏，对A股来说就是万亿级别的活水。

你要知道，这部分钱是“不甘心”的钱。

当他们看到股市有赚钱效应，看到身边的朋友去年赚了20%，再看看自己银行卡里那点可怜的利息，存款搬家就不仅仅是一个理论，而是一个正在发生的现实。

第二股增量，是股市资金的“被动锁定”。

老股民应该有印象，以前的A股为什么总是“牛短熊长”？为什么一波行情涨起来，很快就崩了？

因为以前有一个“巨大的吸金黑洞”——房地产。

2015年那波牛市，很多人在股市赚了钱，反手就卖股票去买房了。因为那时候房子是硬通货，大家觉得买房比炒股更稳、更赚。

资金从股市流向楼市，股市自然就失血崩盘。

但现在，这个逻辑彻底断了。

我问大家一个扎心的问题：假设今年A股涨到了4500点，甚至4800点，你赚了50%。你还会把股票卖了，去买一套房子投资吗？

我相信99%的人都不会。

因为大家都看明白了，大部分房子的投资价值已经消失了。现在买房，大概率是站在高位上。

这就导致了一个非常有意思的现象：资金没有退路了。

对于当下的市场资金来说，这就像是在茫茫大海上的一艘船。

以前，你觉得船晃，你可以跳到旁边那艘叫“房地产”的巨轮上。

但现在，那艘巨轮已经搁浅了。

你想下船？下船就意味着你要去忍受1%的存款利率，意味着你的财富在通胀面前裸奔。

既然下不去，那就只能继续待在船上。

这就是为什么我说，这轮行情会比以往更有韧性。因为资金“出不去”。那些卖了股票的人，兜兜转转一圈，发现没地方投，最后还得乖乖买回来。

这叫“被动锁仓”，这是牛市最大的底气。

第三股增量，是来自公募基金的新发。

大家回忆一下，上一次银行理财经理疯狂给你打电话推荐基金，是什么时候？

是2020年四季度和2021年上半年。

历史总是惊人的相似。

最近，我想约几个基金公司的朋友吃饭，结果都约不上。大家都在忙什么？

忙着路演，忙着发新产品。

因为到了1月份，2025年的年度业绩出来了。

很多基金经理去年的业绩非常亮眼，有的赚了50%，有的翻倍。

这就有了最好的营销素材。

银行的理财经理现在话术都变了：“王总，你看去年行情这么好，这只基金赚了80%，今年市场还要涨，赶紧买点吧，额度有限。”

老百姓是买涨不买跌的。

去年下半年行情刚起来的时候，大家还不敢买。现在看到确实赚钱了，而且2025年的业绩摆在那，新一轮的基民入场潮就要来了。

这笔钱，是真增量。

而且这笔钱有一个特点：滞后性。

它不会在行情刚启动的时候来，它会在行情确立之后，蜂拥而至。

今年上半年，特别是春节后，将是公募基金发行的“大月”。这几千亿甚至上万亿的子弹，已经装进了基金经理的枪膛。

最后一股增量，是外资的回流。

很多人觉得外资很聪明，其实外资也是“傻白甜”，也容易被忽悠。

过去三年，外资基本是在流出的。为什么？因为A股波动太大，政策不确定性强。

但现在情况变了。

第一，赚钱效应出来了。

去年A股表现全球领先，资本是逐利的，外资不可能视而不见。

第二，外交风向变了。

大家有没有发现，最近加拿大总理，芬兰总理、英国首相、德国总理，这些西方国家的领导人都在排队访华？

有一种“万邦来朝”的既视感。

那些在海外卖A股资产的销售，现在话术一套一套的：

“你看，各国领导人都去中国了，地缘风险降低了；中国股市波动率下降了，稳健了；人民币还在升值，汇率也有收益。赶紧买！”

外资也是人操盘的，也怕踏空。

在一片“做多中国”的氛围中，外资的回流是必然的，只是规模大小的问题。

三、4100点，你敢下车吗？

讲了这么多，其实逻辑已经清晰。

前期的“抢跑资金”虽然撤了，但后继的“四路大军”正在赶来：

1、存款搬家：50多万亿到期资金的溢出效应；

2、地产锁仓：切断了资金流出的最大缺口；

3、基金新发：业绩驱动下的散户入场；

4、外资回流：地缘缓和下的被动配置。

加上前期的“企业结汇”和”保险增配”，这六股力量交织在一起，就是2026年A股最大的基本面。

最后，我想问大家一个直击灵魂的问题：

现在的上证指数4100点，贵吗？

很多人觉得涨了很多，想下车。

但是你想过没有，如果下车了，你能去哪？去买房？去存银行？

如果都没地方去，那你下车干什么？

更重要的是，下跌空间有多少？

去年12月中旬，大盘是在3800点附近启动这波春季躁动的。

那个位置，是汪汪队重金防守的铁底。

现在4100点，距离3800点，也就不到10%的空间。

但是向上的空间呢？如果是4500点？4800点？甚至是5000点？

这是一笔盈亏比似乎还不错的买卖。

如果因为害怕这10%的回撤，而错失了后面20%、30%的涨幅，甚至错失了整个大周期的切换，那才是真正的悲剧。

在投资的世界里，最痛苦的不是亏损，而是踏空。

做好仓位管理，留足自己能承受波动的底仓。

别轻易下车，因为这趟车，可能真的不会倒回来了。