坚守“四个不失” 招商蛇口筑牢高质量发展根基

2025年，中国房地产行业仍处于调整与转型的关键阶段，“高负债、高杠杆、高周转”的旧模式加速退场，市场进入“交付确定性+生活兑现力”的双重考核周期，企业分化态势进一步加剧。在行业整体盈利承压、部分企业面临亏损的背景下，能够持续保持盈利能力的房企已成为稀缺资源。

近日，招商蛇口发布2025年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润区间为100,500万元至125,400万元。尽管净利润较上年同期有所下降，但在当前A股房地产板块中，招商蛇口是为数不多仍能保持盈利的企业之一。这一业绩表现，在行业调整期显得尤为可贵，凸显了其作为头部央国企的稳健底色与经营韧性。

业绩预告显示，盈利变动主要受三方面因素影响：一是部分房地产开发项目存在减值迹象，公司结合市场情况，根据谨慎性原则相应计提减值准备；二是本期房地产开发项目集中交付规模减少，营业收入同比下降；三是对联合营企业的投资收益及股权出售收益同比减少。

值得关注的是，招商蛇口基于谨慎性原则计提减值准备，正是其坚守财务纪律、积极夯实资产质量的表现，有助于在未来市场中轻装上阵。在行业整体面临挑战的当下，招商蛇口仍能保持正向盈利，且持续位居行业销售前五强，这本身已充分证明了其战略定力与运营实力。

在此背景下，招商蛇口秉持战略定力，以“四个不失”为稳字诀，通过瘦身健体、质效并驱，在高质量发展赛道上韧性前行。去年全年，招商蛇口实现销售额1,960.2亿元，稳居行业前四强，保持行业第一梯队，用稳健表现诠释了头部央国企的责任与担当。

稳健经营筑底 融资优势凸显

尽管市场波动，但是2025年招商蛇口仍然凭借稳健的财务表现、扎实的经营基本面和清晰的转型路径，展现出较强的抗风险能力。

盈利背后的质量坚守

招商蛇口2025年业绩预告中净利润的同比下降，需要放在行业全景中审视。当前，房地产行业正经历供需关系深刻变革，多数房企面临营收规模收缩与利润率下滑的双重压力。在此环境下，招商蛇口仍能保持盈利，且盈利规模在业内处于前列，实属不易。

尤其是公司基于谨慎性原则对部分项目计提减值准备，这一财务处理体现了管理层的前瞻性与责任感。主动出清潜在风险，夯实资产质量，将为公司未来业绩的稳健增长奠定更坚实基础。这种“以短期阵痛换长期健康”的财务策略，正是优质企业穿越周期能力的体现。

对比A股同行，2025年预计将有相当比例的房企出现亏损，招商蛇口的持续盈利能力因此更具含金量。这背后，是其长期以来坚持的稳健财务政策、精准的城市布局以及卓越的运营效率在发挥作用。

“四个不失”的战略定力

早在去年年初，招商蛇口管理层就对外表示，招商蛇口要做到“四个不失”，战略上不失误，对政策、形势、战略方针等判断不失误；不失血，手握大量现金，大力修复资产负债表；不失速，保证公司营收和利润保持一定规模；不失志，坚定转型信心，守正创新。

落实到操作层面，招商蛇口也严守纪律。融资端，招商蛇口充分发挥央国企背景优势，在融资成本、债务结构优化上成效显著。2025年，招商蛇口紧抓市场利率下行窗口期，深入推进高息债务置换。2025年上半年，综合资金成本降至2.84%，较年初降低15个基点，保持行业领先水平。

在满足“三道红线”的同时，招商蛇口顺应房地产融资新模式，持续提升经营性物业贷款规模，拉长债务久期。截至报告期末，招商蛇口银行融资占比66%，同比提升3个百分点，上半年落地经营性物业贷款82亿元，上半年末平均债务期限5.3年，有效拉长债务久期，筑牢现金流安全防线。

此外，招商蛇口还受益于“第三支箭”，是行业之中少有能够通过股权融资募集资金的房企，这凸显资本市场对优质企业的信任。招商蛇口2023年成为首单定增落地的房企，其时募资额已经达到85亿元。

逆周期投资能力

在低成本资金的保驾护航下，招商蛇口2025年继续稳健投资。2025年，招商蛇口权益拿地金额594亿元，据克而瑞统计其新增土地货值规模位列行业第二，并且新增土储集中于一线及强二线核心城市，通过优化土储结构对冲市场风险，形成“融资－投资－运营”的良性循环。

在多数房企已经没有拿地资金额度的环境下，招商蛇口通过合理的资金调度继续加仓。根据披露，自2025年11月以来，招商蛇口通过公开市场在7个城市新增7个项目，合计支付土地价款约49.22亿元，新增项目以住宅为主。这也将成为招商蛇口未来业绩压舱石。去年12月，招商蛇口单月销售面积97.72万平方米，销售收入258.44亿元；2025全年，招商蛇口累计销售面积716.12万平方米，在行业中保持比较优势。

产品力迭代 兑现品质承诺

随着行业竞争烈度上升，在“品质为王”时代，“好房子”成为房企核心竞争力。2025年，招商蛇口在行业下行压力下实现逆势突围，不仅稳固了行业前五的市场地位，更通过“四个不失”战略的深度践行，构建起“产品+服务+资本”的核心竞争力。

2025年，招商蛇口积极响应“安全、舒适、绿色、智慧”的国家标准，升级推出“招商好房+”技术体系，并在第二十七届高交会上正式发布，以创新技术定义行业品质新标杆，实现从“做产品”到“树标准”的跨越。

招商蛇口以 “美好生活承载者” 为品牌主张，构建了“智慧安全的品质之家”、 “自然和谐的美学之家”“友邻相伴的长情之家”三大价值主张，并通过“安居无忧、舒适健康、绿色低碳、智慧便捷、精工匠心、美学焕新、招牌服务”七大维度，28个模块（10大特色IP），485项技术的完整体系，构筑了新一代的品质住宅范式。

目前，该体系已在“招商西安玺、北京招商序、成都招商·锦城序、上海康定壹拾玖、苏州招商序、佛山招商华玺”首批落地，这些项目分布在全国不同区域，产品定位各异，但共同构成了诠释“招商好房子”理念的完整样本库，为行业提供了丰富的实践参考。

近年来，招商蛇口围绕开发业务、资产运营和物业服务三类业务，在多个领域逐步积累了独特优势，并以高质量的产品品质和领先的服务水准受到市场的关注与肯定。

这从招商蛇口各地项目的热销可以印证：2025年，招商蛇口在上海这座兵家必争之地获得全口径销售金额第一名，销售额为535.62亿元。其中，在顶豪市场，招商蛇口通过弘安里、静安里、桐安里“江河三里”系列，打造出了市场公认的城市文化名片。康定壹拾玖以“两开两罄”的热度，重新定义稀贵标杆。安澜上海作为备受瞩目的“全球地王”项目，首开即实现约90.77亿元的销售额。

产品力是立足之本、核心竞争力。未来，招商蛇口将秉持“以客户为中心”的产品主义，持续以产品实力打造品牌名片，沿着高质量发展道路不断迈进。

前瞻布局续写发展新篇

从资本市场的稳健表现到产品品质的持续迭代，从交付能力的扎实落地到服务生态的不断完善，招商蛇口用全年的亮眼成绩，证明了央国企在行业转型中的“压舱石”作用。作为招商局集团旗下地产园区综合开发运营的核心平台，招商蛇口也在推动自身从“空间运营”向“产业运营”深刻变革。

2025年12月18日，海南全岛封关运作正式启动，标志着自贸港建设迈入全新阶段。

作为海南自贸港的建设者，招商海南启动“海口招商局大厦”项目以及“海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区”与“招商局三亚深海科技城”2个特色综合园区，打造集研发、孵化、加速、产业转化于一体的全链条创新载体。通过“轻重并举”“产融结合”“引育并重”的策略，搭建平台、整合资源、培育集群，构建“产－城－人”深度融合的产业生态圈，助力企业把握自贸港新机遇，实现共赢发展。

盈利韧性彰显高质量发展底色

纵观招商蛇口2025年的整体表现，业绩预告中的盈利数据仅仅是其高质量发展故事的一个侧面。在行业整体下行的背景下，能够持续保持正向盈利，且稳居行业前四，这本身就体现了企业强大的经营韧性与风险抵御能力。

招商蛇口基于谨慎性原则计提资产减值，正是其财务稳健、注重长期健康发展的体现。这种积极管理风险、夯实资产质量的做法，将为公司未来轻装上阵、把握行业复苏机遇奠定坚实基础。

从“四个不失”的战略定力，到行业领先的融资成本；从逆周期精准投资，到产品力的持续迭代；从扎实的交付能力，到前瞻的产业布局——招商蛇口已经构建起多层次、系统性的竞争优势。这些优势在行业上行期能助推企业快速增长，在行业调整期则成为抵御风险的护城河。

2026年，房地产行业仍将在调整中寻求新平衡。招商蛇口将继续锚定行业领先目标，坚守长期主义，深化“全面聚焦、质效并驱、轻重共赢”策略，在巩固开发业务基本盘的同时，加速向资产运营商与服务商转型，以更优质的产品、更贴心的服务、更稳健的经营，在高质量发展赛道上持续领跑，为行业转型与城市发展贡献更多力量。

作为A股市场中少数仍能保持盈利的房企之一，招商蛇口2025年的业绩表现不仅为投资者带来了信心，也为整个行业提供了穿越周期、实现高质量发展的参考样本。在行业新旧动能转换的关键时期，这种稳健与韧性，或许正是中国房地产未来健康发展的核心所在。

本文内容仅供参考，不作为任何投资建议。