42亿！医械巨头完成重磅收购

2026 年1月27日，波士顿科学（Boston Scientific，NYSE: BSX）宣布，已完成此前披露的对神经调控公司Nalu Medical的收购交易。该交易最早于2025年10月对外公布，至此正式交割完成。

根据波士顿科学披露，本次交易为现金收购。尽管波士顿科学自2017年起已成为 Nalu 的战略投资方并持有部分股权，但此次交易仍以约6亿美元（约合42亿人民币）的前期现金支付完成对剩余股权的收购。此前公告中提及的交易结构为约5.33 亿美元用于收购剩余股权，结合既有持股因素，最终交易价格以上述现金规模完成。

# 核心信息拆解：Nalu 的产品技术与商业预期

Nalu Medical总部位于美国加州卡尔斯巴德，专注于脊髓刺激和外周神经刺激领域，主要面向慢性神经病理性疼痛患者。其核心技术通过向神经系统发送低强度电脉冲，在疼痛信号传入大脑前进行调节，从而缓解疼痛。

该神经刺激系统具有以下显著特点：

• 无内置电池的微型植入式脉冲发生器（IPG）：IPG 本体不含电池，由体外佩戴的治疗圆盘通过无线方式供能；

• 智能终端控制：患者可通过基于智能手机的应用程序对治疗进行调节；

• 较长预期使用寿命：公司披露其系统预期服务寿命可达18 年；

• 体积缩小但功能完整：官方信息显示，其微型 IPG 在治疗能力上与传统体积更大的 IPG 保持同等水平。

在监管审批方面，Nalu的外周神经刺激系统于2019年首次获得FDA批准；2025年，该系统进一步获准用于全身MRI检查。同年，公司推出了小型化可穿戴外部电源，并完成了5000万美元的增长轮融资。

公司治理方面，Nalu在去年任命Raymond W. Cohen为董事会主席。Cohen是神经调控企业Axonics的创始人兼前CEO，曾领导Axonics于2024年被波士顿科学以37亿美元收购。

波士顿科学预计，Nalu在2025年收入将超过6000万美元，2026年有望实现超过25%的同比增长。财务影响方面，预计该交易在2026年对调整后每股收益影响不大，从2027年起将逐渐带来增厚效应。不过，由于摊销及并购相关支出，短期内可能会对GAAP会计准则下的每股收益产生一定摊薄。

# 行业背景持续布局介入与疼痛管理领域

本次收购是波士顿科学近期一系列战略并购中的重要一环。就在几周前，公司刚刚宣布以145亿美元收购Penumbra，成为近年来规模最大的一笔交易。

回顾过去两年，波士顿科学在介入治疗、神经调控及相关耗材领域持续布局：

• 2024年9月：以11.8亿美元收购Silk Road Medical；

• 2024年11月：以37亿美元收购Axonics；

• 2025年1月：宣布收购Bolt Medical并于3月完成交割；

• 2025年5月：完成对血管内超声企业SoniVie的收购；

• 2025年10月：以8800万美元完成对Elutia生物包膜技术的收购。

这一系列动作显示，波士顿科学正通过并购不断强化在介入治疗、神经调控和植入器械等领域的综合布局。神经刺激疼痛管理正是当前慢性疼痛治疗和微创介入领域的重要发展方向之一。

# 结语

随着交易完成，Nalu Medical将正式纳入波士顿科学的慢性疼痛与神经调控业务体系。公司表示，该平台将进一步丰富其基于临床证据的疼痛管理解决方案组合。不过，具体的整合路径、品牌策略及研发资源配置仍有待进一步明确。

总体来看，此次收购延续了波士顿科学通过并购整合先进技术、拓展适应症覆盖的战略路径。其对神经调控行业格局的长期影响，还需结合后续产品推广、市场应用及临床反馈持续观察。

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