江苏
1月29日，A股白酒板块上演“绝地反击”，中证白酒指数单日大涨9.79%，创下自2024年9月27日以来的最大单日涨幅。板块内成分股中，金种子酒、五粮液、泸州老窖等多股涨停，贵州茅台上涨8.61%，市值重回1.8万亿元上方。业内人士表示，这场久违的白酒板块普涨行情，源于商业航天、有色金属等板块充分演绎后，市场有“高低切”的内在需求，基于此情况，超跌方向的白酒股就成为最贴合当前市场要求的板块。
白酒行业迎来多重利好
近期，房地产“三条红线”政策松绑，房企月度上报指标取消，释放出宏观经济托底信号。白酒作为强周期、高社交属性品类，成为资金提前布局的标的。分析师指出，地产链复苏将间接带动商务宴请、礼品消费回暖，形成“地产企稳→消费复苏→白酒回暖”的传导链。
需要提及的是，名酒大单品近期批价走强，上周茅台酒系列多款产品批价上涨。百荣市场调研显示，以茅系产品为首，多款名白酒流通品批价相较2个月前的低谷期每件普涨30元至100元。另外，物流成本涨价、经销商“开门红”政策取消、春节临近需求提升，共同刺激名酒批价上涨。
“2026年以来，行业发生了较多大事件和变化，推动白酒行业渠道升级和突破。短期来看，我们观察到白酒龙头企业开始积极拥抱消费者，消费者触达和消费者教育工作热度空前;中部企业适当降价，维持市场量价平衡;尾部企业停产、出清库存。长期来看，‘以消费者为核心’的渠道协同体系料将成为行业下轮周期中核心竞争力，需要企业逐步提升拓客能力、服务能力和场景运营能力。”中信证券消费产业首席分析师姜娅表示。
“今年春节酒企‘开门红’政策变化，对渠道的压力较去年减轻，渠道及终端低库存下，或可期待白酒春节动销好转。近期，口子窖、水井坊及洋河公布业绩预告，报表压力进一步出清，行业低预期下存在修复机会。”申港证券分析师王伟认为，“在人民币汇率升值、市场震荡走高等有利条件下，白酒作为大消费重要子板块配置价值凸显。当前至春节或为白酒阶段性承压阶段，白酒在春节旺季需求如何仍待观察，预计酒企渠道库存、批价、报表业绩慢于需求改善，业绩回落期间，渠道库存、批价等动销指标有望催化板块行情。当前股价位置下，板块行情或先于基本面企稳回升，建议关注行业结构性机会，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找白酒投资标的。”
市场风格切换催生“高低切”
另外，从市场风格来看，商业航天、半导体等前期热点板块处于高位，资金转向估值洼地。白酒板块市盈率回落至近十年约6%的分位点，头部酒企PE不足20倍，兼具防御性与高弹性。
与此同时，近段时间以来，A股市场白酒板块表现持续走低，机构认为该板块已处于底部区域。其中，中信建投称，白酒产业“五底阶段”(政策底、库存底、动销底、批价底、产销底)与资本市场“三低一高”(预期低、估值低、公募持仓低、高分红)共振，结合近期市场策略相继落地，站在春节旺季来临之际，本轮白酒调整期拐点将至，白酒板块迎来周期底部配置机会。
投资策略上，王伟建议道：“从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提升角度寻找白酒投资标的，关注确定性强的高端白酒贵州茅台、五粮液，势能较好的山西汾酒，竞争格局利好的今世缘，区域势能及空间较大的古井贡酒、迎驾贡酒，有望受益经济复苏预期的次高端酒舍得酒业、酒鬼酒等。”
“白酒行业或在新改革和新方向下，促进开瓶动销并为经销商减负。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，我们判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳。”姜娅进一步分析称，考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。
记者 张曌
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