风格再次切换！资金集体“大搬家”，从科创板狂奔向白酒地产

今日A股呈现冰火两重天格局：上证指数微涨，但科创50指数重挫超3%。市场风格剧烈切换，资金从高估值成长赛道（半导体、新能源）大幅流出，涌入低估值顺周期板块（白酒、地产、金融）。 两市成交额显著放量至3.23万亿元，显示出在关键风格分歧点上多空博弈的激烈程度。短期市场或延续“蓝筹补涨、成长休整”的格局，而中长期科技创新主线正在震荡中孕育新的布局机会。

先看大盘整体数据。 2026年1月29日，A股主要指数分化显著。上证指数在权重股支撑下逆势收涨0.16%，报4157.98点；而代表成长风格的科创50指数则大跌3.03%，创业板指下跌0.57%。 两市合计成交额显著放大至3.23万亿元，环比增加超过2600亿元。

港股市场相对平稳，恒生指数微涨0.2%，但恒生科技指数下跌1.41%，与A股成长板块的弱势形成呼应。

这种“沪强深弱”、“价值强于成长”的格局，绝非偶然，而是多重因素驱动下资金集体选择的结果。

板块表现上，涨幅榜与跌幅榜阵营分明，宛如一场“现实派”与“梦想派”的对话。

领涨的“现实派”以消费和传统经济为主力。食品饮料板块一马当先，暴涨6.57%，其中白酒股午后掀起涨停潮，龙头贵州茅台单日大涨8%，成交额超200亿元，显示出巨大的资金号召力。 房地产、非银金融（保险、券商）、石油石化板块紧随其后，涨幅均超2%。

驱动这批板块上涨的核心逻辑，在于“预期修复”与“高低切换”的双重奏。 一方面，春节消费旺季将至，白酒等消费品具备短期最明确的业绩确定性，这成为了避险资金和趋势资金的共同选择。另一方面，地产、金融等板块经过长期调整，估值处于历史低位，筹码结构已大幅改善。 任何边际上的政策暖风，都极易点燃超跌反弹的行情。

领跌的“梦想派”则以科技成长赛道为主。 电子板块跌幅最深，达-3.56%；电力设备、国防军工、机械设备等板块普遍下跌。其下跌不仅源于A股内部的资金再平衡，更与全球宏观环境的风向变化紧密相关。近日，美联储暂停降息并释放“利率维持高位更久”的明确信号，成为引发全球成长股风格切换的共同催化剂。 在此背景下，对利率更敏感的港股科技股率先调整，并通过情绪传导加剧了A股半导体、新能源等板块的估值压力。

对于后市，我们可以形成以下几点展望：

第一，短期风格惯性可能延续。 在政策预期和节前效应的支撑下，大消费和低估值蓝筹的补涨行情仍有一定动能，但其反弹高度和持续性，将紧密依赖后续公布的宏观消费及地产销售数据能否给予验证。

第二，科技成长进入震荡消化期。 半导体、新能源等板块的快速下跌，正在快速释放估值压力。虽然短期受美联储政策和市场情绪压制可能反复震荡，但产业层面的积极因素（如半导体行业涨价函频发）与中长期国产替代逻辑并未改变。 一旦市场情绪企稳，被错杀的优质资产将率先修复。

第三，市场结构性特征将愈发突出。 普涨行情难现，但结构性机会始终存在。未来的超额收益（α）将更多来自于对产业趋势和个股基本面的深度挖掘，而非对大盘方向的简单押注。

对于投资者而言，当前需要正视市场风格的切换，但不必因单日涨跌而过度焦虑。在“高切低”的轮动中，应避免盲目追涨已大幅反弹的板块；同时，在“成长退潮”时，也不应恐慌抛售所有科技持仓，而应审视其核心逻辑是否受损。 保持冷静，聚焦基本面，在波动中寻找真正具备长期竞争力的资产，或许是应对当前复杂市况的更优策略。

注：市场有风险，投资需谨慎。本文内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。