北京
你曾经肯定看过一个段子，说合肥是最牛的风投城市。
二十年前赌京东方，后来投出兆易创新和长鑫，如今长鑫科技冲刺IPO，正是这场二十年产业豪赌中最闪亮的里程碑。
长鑫科技的故事，得从一个人讲起：朱一明。清华本硕出身，美国深造归来，2005年他创立兆易创新，在存储芯片领域扎下根。
2016年，他决心进军高端DRAM芯片，可当他说出“启动资金每年至少100亿”时，所有社会资本都望而却步，赛道太烧钱、周期太长、国内技术几乎是空白，像个无底洞。
关键时刻，合肥市政府带着魄力与资金入场，接住了这个没人敢接的梦想。长鑫存储由此诞生，合肥承担了大部分建设资金，也扛下了沉甸甸的期待。
长鑫科技要上市了，最明显的特点是，没有实控人，第一大股东合肥清辉集电，直接持有该公司21.67%股份（合肥国资是LP）；合肥长鑫集成电路有限责任公司为长鑫科技第二大股东，背后实控人为合肥市国资委，此外，安徽省投、合肥建投、安徽交控等国资旗下基金也持有部分股权。
合肥对长鑫支持到了什么份儿上呢，小新摆一组数据，2017年3月，长鑫存储项目正式开工，仅用10个月便完成了厂房和设备建设。
作为国内DRAM内存芯片领域的领军企业，可以说，长鑫存储自成立以来就肩负着打破国外垄断、实现国产替代的重任。
特别是，DRAM内存芯片被誉为“半导体产业的明珠”，在长鑫存储崛起之前，全球DRAM市场几乎被三星、SK海力士、美光这三家企业垄断。我国每年需要进口大量的DRAM芯片，耗费巨额外汇。
长鑫，就是来打破这个局面的。
2019年9月，历史性时刻到来：长鑫存储的DDR4芯片正式量产，中国大陆DRAM实现了“从0到1”的突破。此后便一路进击，2023年推出LPDDR5系列，直接杀入高端市场。
2025年前三季度，长鑫的营收已超320亿元，近三年主营业务收入复合增长率高达72%，按产能算，已是全球第四、中国第一的DRAM玩家。
更猛的是研发：2024年投入超63亿元，增速近36%；2025年上半年研发费用率高达23.71%，远超三星、美光等国际巨头。
然而这条路代价巨大。从2016年到2025年中，长鑫累计亏损突破400亿元，九年未盈利。转机在2025年底到来，全球存储行业迎来超级牛市，一盒内存条上海一套房。
此时的长鑫已具备稳定产能与成熟技术，正好踩中风口，预计2025年全年利润20-35亿元（第四季度单季利润就预计高达95亿元）。
有人算了一笔账，现在合肥产投/国资委在长鑫科技中的持股比例超过40%，按长鑫拟募资295亿元且新发行股份不低于总股本10%计算，IPO后估值约为2950亿元。合肥产投/国资委持股40%的股权价值将增至约1180亿元（2950亿元×40%）。
如果参照美光科技的估值体系（市销率13倍，市盈率423倍），假设长鑫科技2025年营收550亿元，则长鑫上市后的估值可达7150-8400亿元。合肥产投/国资委持股40%的股权价值将达2860-3360亿元，当年的几百亿投资，可是翻了好几倍。
而长鑫的崛起，更拉动了整个合肥集成电路生态，集聚企业超450家，吸引数万年轻人才汇聚于此，高学历的年轻人对于产业来说代表着啥，不言而喻吧~
这一次，曾经的网络段子照进现实：合肥，是真的有高人。
作者丨冰河
编辑丨墨墨
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