国网4万亿领衔电网大投资时代，五大板块迎确定性机遇

21世纪经济报道记者费心懿

2026年开年伊始，电网投资领域迎来重磅利好。

1月15日，国家电网宣布，“十五五”期间，固定资产投资将达4万亿元，较“十四五”时期大幅增长40%，创历史最高纪录，资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面。

消息迅速传导至资本市场。1月16日，电网设备ETF开盘涨幅一度超过6%，全天涨2.05%，电科院（300215.SZ）、汉缆股份（002498.SZ）、思源电气（002028.SZ）、积成电子（002339.SZ）等多股涨停，派瑞股份（300831.SZ）、红相股份（300427.SZ）等成分股涨超10%。

事实上，“两网”的固定资产投资去年就已破新高。

南方电网2025年固定资产投资计划达1750亿元，国家电网2025年投资更是首次突破6500亿元，两大电网巨头同步加码，标志着我国电网建设进入高强度投资的黄金周期。

而“十五五”期间，国网的“4万亿”计划叠加南方电网继续增长的投资计划，我国电网投资规模有望来到年均万亿级水平。

具体来看，国家电网明确，4万亿元资金将重点投向科技创新与新型电力系统建设，“十五五”时期，国家电网公司将服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%。提升系统调节能力，优化抽蓄站点布局，支持新型储能规模化发展。服务零碳工厂和零碳园区建设，满足3500万台充电设施接入需要，提高终端用能电气化水平。

将初步建成主干电网、配电网和智能微电网协同的新型电网平台，“西电东送、北电南供”能源输送网络进一步巩固。加快特高压直流外送通道建设，跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超过30%，支撑国家“沙戈荒”和西南大型水电清洁能源基地开发外送。

从现实需求来看，电网投资加码势在必行。我国能源结构仍然存在资源与负荷中心分布不均的国情，决定了“西电东送、北电南供”格局长期存在。据电力行业规划研究与监测预警中心最新数据，2025年1-11月，西藏、甘肃、青海的光伏发电利用率仅为65.8%、89.6%、83.5%，西藏的风电利用率为69.3%，弃风弃光率均在10%以上。

此外，随着人工智能对电力需求的激增和对电能质量要求的提高，电网的升级改造仍有刚性需求。IEA数据显示，2035年全球电力需求预计增长40%以上，AIDC用电量将增加两倍，可再生能源发电占比近55%，光伏/风电占新增电力超过50%，同时带动电网投资。

国信证券认为，电网4万亿投资将形成全产业链拉动效应，特高压、主网设备、配网升级等五大板块将直接受益。

作为跨区输电的核心载体，特高压成为投资重中之重。截至2025年底，国家电网已累计建成42项特高压工程（20直22交），跨区输电能力达3.7亿千瓦，作为跨区输电的核心载体，成功构建起华东、华北、华中、西南特高压交流骨干网架。未来，特高压仍然是电网投资的重中之重。

2025年，我国新核准2直3交特高压项目。去年10月以来，蒙西-京津冀、藏东南-大湾区两条特高压直流启动招标，四川攀西特高压交流工程于2025年12月获核准，总投资超231亿元。

2026年，预计将核准开工4-5条直流工程，包括陕西-河南、巴丹吉林-四川、南疆-川渝、库布齐-上海、青海-广西等，以及3-4条交流工程，包括达拉特-蒙西、攀西-川南-天府南及浙江环网等直流互联及环网建设将带动交流建设需求，特高压开工有望放量。

主网方面，电力系统承载能力提升催生设备更新热潮。2025年国家电网输变电设备招标额达918.8亿元，同比激增25.3%。机构预测，2026年随着特高压配套工程推进，主网设备需求将持续释放。

配网方面，作为电网“毛细血管”，成为投资下沉的重点领域。国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。国信证券认为，认为2026年，随智能化改造推进看好配网一二次设备需求持续释放。

电表行业，2025年国网计量设备中标额135亿元，因第三批流标导致同比下降49%；南网2025年计量产品第一批框架中标35亿元，第二批有望达37亿元，合计约72亿元，同比下滑约20%。新标准指引下，2026年有望量价齐升，总体估值修复。

电力交易方面，电改深化为电力交易板块开辟新空间。目前，已有多省份已进入电力现货市场正式运行阶段，全社会用电量增长与跨区交易规模扩大，催生交易系统建设与专业服务需求。