联讯仪器IPO：募资超17亿元，两起发明专利纠纷遭索赔千万

1月14日，苏州联讯仪器股份有限公司（联讯仪器）科创板上市将迎来上会，保荐机构是中信证券，这也是2026年首家上会的科创板企业。

联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，产品主要包括通信测试仪器、电性能测试仪器等电子测量仪器，光电子器件测试设备、功率器件测试设备、电性能测试设备等半导体测试设备，以及配套的测试部件及服务。

募资额缩减至17.11亿元，删减补流项目。本次IPO，联讯仪器拟公开发行新股数量不超过2,566.6667万股，拟募集资金17.11亿元，用于下一代光通信测试设备研发及产业化建设项目、车规芯片测试设备研发及产业化建设项目、存储测试设备研发及产业化建设项目、数字测试仪器研发及产业化建设项目以及下一代测试仪表设备研发中心建设项目，拟投入募集资金分别为5.13亿元、1.99亿元、3.85亿元、3.04亿元以及3.1亿元。

对比来看，首版招股书还包括研发中心及制造中心建设项目（一期）、以及补充流动资金，拟投入金额分别为4.03亿元、1.5亿元，上会稿则删除相关项目，另外，下一代测试仪表设备研发中心建设项目则是上会稿中新增的一大项目，该项目建设内容与研发中心及制造中心建设项目（一期）基本一致，区别是剔除制造中心。

据短平快解读了解，联讯仪器在2022年曾分红2,106.41万元，这一情况引起了上交所关注，要求公司就背景原因，所履行的决策程序及其合规性进行说明。

进行多领域的研发及产业化工作是否有必要？联讯仪器本次募投的产业化建设项目中均涉及研发费用，且占比较高，上交所在要求公司结合现有产品布局、业务模式、在手订单、市场空间和行业发展趋势等，说明在不存在标准化产线的情况下，各募投产业化建设项目的必要性，是否存在重复研发、重复购买设备的情况。

2022年至2025年1-9月（报告期），公司电子测量仪器产量分别为1,195台、1,705台、4,684台、3,563台，产销率分别为80.08%、85.34%、71.39%、85.12%；半导体测试设备产量分别为201台、128台、454台、358台，产销率分别为97.7%、71.32%、60.11%、100.08%。

总体产销率存在较大波动，这种情况下同时进行多个领域研发及产业化工作，是否有些操之过急？公司在报告期之前的研发及产业化成果如何？

2024年起研发费用率落后于行业均值。报告期内，联讯仪器研发费用分别为0.54亿元、1.05亿元、1.91亿元、2.01亿元，研发费用率分别为24.99%、37.97%、24.27%、24.89%，职工薪酬、材料费是支出重头，期末分别为1.08亿元、0.61亿元，占比分别为54.09%、30.46%。

对比来看，可比同行研发费用率均值分别为18.99%、29.57%、29.7%、29.4%，即2024年、2025年上半年超过公司，具体到企业，期末普源精电、联动科技、广立微研发费用率高于公司，分别为28.43%、33.59%、53.68%，鼎阳科技、长川科技、华峰测控则落后于公司。

截至去年9月末，公司实际取得339项专利，其中境内专利334项（包含3项共有专利），境外专利5项，其中境内发明专利115项，占比约34%，研发成果颇丰，这与规模庞大的研发团队直接相关，高达440人，占比40.18%，当然团队也发生过变动，原研发经理金镖在2022年因个人原因离职。

涉两起发明专利纠纷，被索赔金额合计1000万元。2024年9月，Aehr以联讯仪器侵犯其在中国申请的两项专利权向苏州市中级人民法院提起诉讼。2024年10月，苏州市中级人民法院予以立案。

据了解，两项涉诉发明专利分别为ZL201310159573.4号、ZL200880018734.5号，Aehr的诉求是公司停止侵害行为，包括停止制造、使用、销售、许诺销售、进口侵犯原告专利权的所有产品，停止使用涉案专利方法以及使用、许诺销售、销售、进口依照涉案专利方法获得的产品，并赔偿损失100万元，2025年10月17日时开庭时上升至500万元，两项专利即1000万元。

需要指出的是，联讯仪器请求宣告涉案专利权无效并获得了部分支持，2025年5月28日，国家知识产权局Aehr持有的ZL201310159573.4号发明专利的权利要求1-39、52-77、91-93无效。7月16日，国家知识产权局宣告Aehr持有的ZL200880018734.5号发明专利的权利要求18-52无效。

目前，Aehr与联讯仪器的诉讼一审结果已经出炉，法院判决驳回原告的全部诉讼请求，据问询函，两起纠纷案件尚处于上诉期内，即算不上尘埃落定。

事实上，联讯仪器来自涉诉产品的收入颇多，2023年至2025年1-9月分别为3,312.33万元、14,609.39万元、8,542.42万元，涉诉产品营业收入占比别为12.01%、18.53%、10.6%；涉诉产品毛利润分别为2,375.25万元、10,404.22万元、5,391.56万元，涉诉产品毛利润占比分别为14.24%、20.73%、11.32%。

显而易见，若是Aehr后续胜诉，则预估会对公司业绩产生重大影响，需要引起投资者重视。