“救日元”重任在财务省肩上？前日本央行官员：加息最快或4月落地

高市早苗巨额预算案引发日元信任危机，但根据前日本央行政策委员会委员的看法，日本央行短期内不会出台支撑日元的举措。

根据前日本央行政策委员会委员樱井诚（Makoto Sakurai）的说法，由于市场对首相高市早苗（Sanae Takaichi）财政政策的“危险”倾向担忧加剧，日元持续走弱，日本央行最早可能于4月上调基准利率。

“日本央行必须在6月或7月前加息，”这位前日本央行官员向彭博社表示，“不过，加息行动也有可能提前至4月落地。”

这番言论发表后，日本国内媒体报道称高市早苗正考虑下月提前举行大选，日元汇率随之进一步走低。周二，日元兑美元汇率跌约0.5%，创一年多新低，已逼近日本财务省2024年入市干预的汇率关口。

樱井诚的表态意味着，在日本央行接下来的两次议息会议上，该行大概率不会出台支撑日元的政策举措；在此期间，若日元汇率持续下跌，提振日元的责任将落在日本财务省肩上。

樱井诚指出，日本央行上月将基准利率上调至0.75%，创下三十年来最高水平，但此次加息仅起到了遏制日元进一步贬值的作用，并未像常规加息那样推动日元升值。

日元本轮走弱，似乎反映出市场的一种普遍预期：若高市早苗在提前大选中胜出，其扩张性财政支出计划的推进力度或将进一步加大。

“高市早苗推出规模过高的经济刺激方案，同时敲定了下一财年的大额预算计划，这些举措已经让市场对其失去信任。”樱井诚表示，“问题的逻辑很简单：在通胀已经显现的背景下，为何还要如此大规模地扩大财政支出？”

市场普遍预期，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）领导的政策委员会将以每六个月左右一次的节奏加息。由此来看，4月加息的时间点将早于市场共识。周二早盘隔夜互换数据显示，交易员认为日本央行4月加息的概率约为40%。

樱井诚称，市场对高市早苗财政立场的担忧将持续压制日元汇率，甚至可能导致日元进一步贬值；而日元贬值会通过抬高进口成本加剧通胀压力，这将对日本央行的利率决策形成制约。

一项关键通胀指标将于下周公布，数据预计将显示，截至2025年的四个日历年里，日本物价平均涨幅持续高于央行设定的2%目标，这也是自1992年以来最长的连续达标周期。随着居民生活成本的持续攀升，植田和男领导的政策委员会已释放信号，称正密切关注日元贬值对物价水平的影响。

当前日元汇率持续徘徊在2024年日本财务省四次入市干预的关口附近。去年10月初，鉴于高市早苗有望成为日本首位女性首相，且其主张通过扩大政府支出提振经济、此前还曾批评日本央行的加息举措，日元汇率便开启了新一轮下行趋势。

自去年10月上任以来，高市早苗推出了新冠疫情以来规模最大的补充预算案，同时敲定了日本历史上额度最高的下一财年初始预算。

高市早苗多次表示，有意推行积极且负责任的财政政策。其支持者指出，通胀推升税收收入至历史新高，同时扩大了日本名义经济总量，进而降低了债务与国内生产总值的比率，日本的财政状况已得到改善。

“通胀确实增加了税收收入，但高市早苗却在尚未明确资金来源的情况下，率先敲定了支出计划。”樱井诚表示，“这是一种极为宽松且危险的政策取向。”

交易员似乎同样对高市早苗的政策缺乏信心——对政府长期财政立场最为敏感的超长期国债收益率正快速攀升。周二早盘，日本30年期国债收益率触及3.52%的历史新高，而在去年10月底，该收益率仅为3%左右。

“正是高市早苗的财政举措，成为了压制日元汇率的核心因素。”樱井诚表示，“市场信任的重建，将是一件极为困难的事情。”