金融产品测评｜近1月年化收益7.44%，渤银理财这款固收+黄金产品如何增强收益？

财联社1月9日讯（编辑 王蔚）2025年， A股市场震荡上行，上证指数更是创近10年来新高。

据wind统计数据，2025年全年，上证指数上涨18.4%，沪深300上涨17.7%，创业板指、科创50分别上涨49.6%、35.9%。其中，上证指数8月突破十年新高，年内高点达4034.1。

2025年，在不同阶段，也出现了不同的热门板块和行业。

据中金团队复盘，2025年1月20日，DeepSeek-R1发布，春节后开启了一段以AI为核心的科技行情，带动半导体、云计算、机器人等核心关联板块上涨；

4月至6月，中美关税贸易冲突升级，在“国家队”等支持下，A股市场企稳修复，5月，国新办举办金融发布会，三部门宣布了包括降准降息在内的一系列政策，且随着中美关税降级，积极信号频发，指数继续向上修复，成长行情轮动到创新药、国防军工等板块；

6月至8月，流动性带动上涨，基本面预期改善，A股市场经历一段快速上行，部分此前因盈利预期偏弱而表现落后于市场的行业在这一阶段预期有所改善；

8月至年底，快速上涨后进入震荡整理期。

整体来看，2025年，行情轮动。不过，自2025年下半年以来，贵金属表现持续强劲，其中以黄金为代表。据wind统计数据，2025年8月以来，黄金开启新一轮的上涨；10月中下旬以来，有小幅调整；10月底至今，也一直延续震荡上行的趋势。

8月20日，现货黄金开于3315.51美元/盎司；12月31日，现货黄金收于4318.258美元/盎司，涨幅高达30%；进入2026年，受地缘政治冲突影响，黄金前3个交易日延续上涨趋势；1月7日和1月8日有小幅下跌。

黄金涨势强劲，挂钩黄金的金融产品业绩表现亮眼。基金系中，工银黄金ETF、华夏黄金ETF、易方达黄金ETF、华安黄金ETF、国泰黄金ETF，2025年的回报都在57%-58%左右。

黄金市场的强劲表现，为挂钩黄金的金融产品提供了有利的外部环境。通常而言，黄金ETF紧密跟踪金价，弹性大；而理财产品通常以固收资产打底，黄金资产作为增强，其收益是“固收部分稳健收益”与“黄金部分弹性收益”的叠加，净值波动通常小于纯黄金资产。

那么，挂钩黄金类理财产品表现如何？

本期测评渤银理财发行的有术系列丰裕持盈180天最短持有期固收（黄金增强策略）理财产品1号。在名称含“黄金”字样的理财产品中，该产品成立以来的年化收益率位于wind榜单第一。

该产品成立于2025年7月15日，公募运作，180天最短持有期，固收产品，配备黄金策略增强收益，风险等级设定为R3。截至2026年1月9日，该产品已运作179天。

目前市面上黄金理财产品主要分为两类，一类为“固收+黄金”类理财产品，投资于黄金主题股票及公募基金等资产；一类是挂钩黄金标的的结构化理财产品，主要亮点为在整体投资固收类资产的基础上增加黄金衍生品增厚收益，此为理财产品重点类型。

根据说明书，渤银理财发行的理财有术系列丰裕持盈180天最短持有期固收（黄金增强策略）理财产品在配置不低于80%债权类资产的前提下，根据宏观经济环境趋势及长期投资目标动态调整黄金类资产持仓占比，业绩比较基准挂钩中债指数收益率和黄金，为中债-总财富(1-3年)指数收益率×85%+SGE黄金9999（AU9999.SGE）×10%+中国人民银行公布的活期存款利率×5%。

从产品业绩比较基准的选定，可以看出，不低于80%的债权资产是收益的“基底”，主要提供基础票息和防御性。

而动态调整的黄金类资产（最高可能不超过20%）则是“增强器”，旨在捕捉黄金市场的上涨机会。对于投资者而言，这意味着产品收益的上限很大程度上取决于黄金的表现，而回撤的下限则由占主体的固收资产提供保护。

此外，财联社发现，市面上理财公司发行的黄金类理财产品基于稳健角度出发，大多设计了止盈条款，一旦达到预定目标，产品自动触发中止，如招银理财招睿焦点联动黄金自动触发策略3号、阳光青睿跃乐享22期黄金自动触发策略固收。

是否设置自动止盈条款，体现了产品不同的风险收益偏好和投资者定位。设有止盈条款的产品，可以帮助投资者落袋为安，本质上是为投资者预设了一个“获利了结点”，牺牲了后续潜在上涨空间以换取确定的收益，更适合追求绝对收益、厌恶后续不确定性的投资者。若长期看好黄金市场，并倾向于长期持有理财产品，则需要另行选购产品。

而渤银理财此款产品不设此类条款，将“择时退出”的决策权交还给了投资者本人，这更适合对黄金市场有独立判断、愿意承担波动以博取更高收益的投资者。在当前黄金上行周期中，这一设计可能更具吸引力，但投资者也需警惕，一旦黄金转入调整或下跌通道，产品净值也会相应承压。

从实际来看，受益于黄金市场表现强劲，该产品也的确取得了较高的收益率。截至1月8日，据渤银理财官网披露数据，该产品近1月年化收益率为7.44%，近3月年化收益率为4.07%，成立以来年化收益率为6.74%。

上述收益率显著高于其业绩比较基准中固收部分所能提供的常规水平，这明确验证了黄金增强策略在近期市场中的有效性。财联社发现，该产品成立以来累计净值曲线变化图和黄金走势相关性较强。如下图所示：

数据来源：渤银理财官网，wind，财联社整理

发行公告显示，该产品初始募集金额为569.7万元，由渤海银行代销。9月1日，渤银理财发布公告称增加九江银行作为代销机构。

费率设置上，发行之初，该产品设置销售服务费和固定管理费均为0.6%/年、托管费0.02%/年，不收取认/申购和赎回费以及超额报酬。整体来看，在理财产品持续减费让利的大背景下，该产品费率收取处于高水平区间。

不过，为扩大销售规模，让利投资者，该产品多次下发费率调整公告，目前费率处于合理区间水平：

2025年7月8日，称自7月15日（成立日）起，不收取固定管理费；7月15日至8月15日期间，销售服务费调整为0.01%， 8月16日之后，销售服务费调整为0.2%；

8月15日，称自2025年8月 20日起，固定管理费调整为0.01%，较此前增长0.01个百分点；

10月 31日，称自2025年11月 5日起，固定管理费调整为0.2%，较此前增长0.19个百分点；

12月 04日，称自2025年12月 9日起，固定管理费调整为0.3%，较此前增长0.1个百分点。

（财联社 王蔚）