2025年Liv-ex百大精品酒：交易价格现回暖信号

不久前，全球精品葡萄酒市场的权威晴雨表——伦敦国际葡萄酒交易所（Liv-ex）正式揭晓2025年度Power 100榜单。这份基于2024年10月至2025年9月交易数据的行业报告，为经历长期低迷的市场带来了一丝不太一样的信号：在普遍的估值回调中，结构性的价格回暖与深刻的格局重塑正在同步发生。

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与2024年近90%品牌价格下跌的“深寒”景象形成对比，本年度榜单显示，共有35个品牌的平均交易价格实现同比增长。与此同时，波尔多右岸名庄白马庄园（Château Cheval Blanc）从去年的第十位强势登顶榜首，并伴随着交易价格的略微回升，揭示了一个新的市场趋势：部分价格回归之后的名庄，其投资交易情绪已开始复苏。

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交易价格现回暖信号，35个品牌录得成交均价增长

可以看到，在去年同期的百大榜单中，彼时仅有11个品牌的交易价格上涨，也就是有近90%的品牌呈现价格下跌。而在今年的榜单中，尽管市场整体仍处于调整周期之中，但价格层面的积极变化已不容忽视：已有35个品牌实现交易均价的正增长，勾勒出市场资金新的偏好轨迹。

尤为关键的是，榜单前十名中，有多达8个品牌录得均价上涨。这一变化已被多家媒体视为较明显的回暖信号，表明市场的恐慌性抛售阶段可能正在结束，部分核心资产的价值底部已获得认可。

从具体涨价品牌的名单中可以看到，涨幅最高的并非知名的传统头部名庄酒庄，而是那些凭借卓越品质与相对合理估值赢得共识的品牌。例如意大利托斯卡纳的蒙特维廷酒庄（Montevertine）以8.46%的涨幅位居价格涨幅榜第一，而位于勃艮第的文森乔丹酒庄（Vincent Girardin）同样以8.44%的涨幅位列第二。

35个交易均价上涨的品牌

同时，同样位于意大利托斯卡纳及法国勃艮第的多家酒庄品牌的价格均在最新一年度呈现上涨的态势。例如拥有西施佳雅的意大利名庄圣圭托酒庄（San Guido）不仅实现了4.5%的价格涨幅，同时也跻身百大总榜单的第二位；勃艮第的约瑟夫·罗蒂酒庄（Joseph Roty）则以4%的价格涨幅，带动其排名飙升257位，奇迹般地从上一年度的第292名跃升至第35名。

这一现象也清晰表明，精品酒二级市场买家正以极高的性价比标准，寻找那些在市场中被低估的品牌入手。

从百大榜单中的前十位上榜品牌也能够看出，多个细分产区的头部名庄及品类知名品牌的价格已有企稳筑底的迹象：前十名中有8个品牌录得价格上涨。

例如新科冠军白马庄园（Cheval Blanc）旗下酒款成交均价即上涨1.48%；稳居第二的圣圭托酒庄旗下酒款成交均价上涨4.53%；勃艮第白葡萄酒巨头勒弗莱酒庄（Domaine Leflaive）旗下酒款成交均价上涨1.49%；知名香槟品牌库克（Krug）旗下酒款成交均价上涨0.69%；贵腐名庄滴金酒庄（D’Yquem）旗下酒款成交均价上涨2.23%；美国加州纳帕的作品一号（Opus One）旗下酒款成交均价也上涨了1.76%。

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白马庄园登顶，价格回落后的部分名庄交易开始复苏

这些品牌的价格趋稳，或部分预示了市场对其长期价值的信心开始恢复。

以白马庄园为例，其最新的2024年份期酒在二级市场的初始发售价为3300英镑/箱（12瓶/箱），较上一年份跌幅接近30%，但其在榜单中的年度平均交易价格则为4130英镑/箱，意味着其有多个交易价较高的年份酒款获得了更多的交易，明显拉升了其平均交易价格。

TOP10的平均交易价格变动

白马庄园的登顶，代表了如波尔多等传统名庄的交易热度已开始有了恢复迹象，也代表了一种更为健康、均衡且可持续的精品酒二级市场的走势：价格大幅回归之后，部分名庄交易开始托底复苏。

而反观罗曼尼·康帝和柏图斯等价格更为高昂的品牌，尽管交易额仍高居前列，但价格仍在深度调整（跌幅近5%），且交易流动性极低（交易量排名分别为154和183），反映出其超高价位对市场参与度的抑制。

从全球各个不同产区来看，二级市场对于传统产区也似乎有了一丝回归迹象。

上一年入榜数量大幅上升的意大利，从22家降至20家；勃艮第则延续上一年趋势，再度减少1家；而传统产区波尔多及香槟则分别增加2家。

各产区入围品牌数量

具体来看，勃艮第产区如安慕拉夏酒庄（Arnoux-Lachaux）、乔治·罗诺拉酒庄（Georges Noellat）等此前被资本热捧、价格飙升的新星跌出百大，显示其脱离基本面的溢价正在被挤出；而波尔多产区被认为是“超二级庄”的如靓茨伯庄园（Lynch-Bages）、玫瑰山庄园（Montrose）等凭借极高的交易活跃度排名大幅跃升，显示了市场对波尔多经典核心价值的再度聚焦；而香槟产区的传统头部品牌沙龙（Salon）等则重新进入榜单，印证了其在不确定时期作为硬通货的避险属性。

虽然2025年的Liv-ex Power 100榜单所描绘的并非一场全面的牛市复苏，但其或部分揭示了一幅市场转型期的信号图景：“价值回归”逻辑，正在系统性取代前几年的“溢价狂欢”逻辑。Liv-ex在报告中就多次谈到，精品酒二级市场或将进入一个由合理估值、卓越品质和健康流动性共同驱动的新阶段。