港股GPU第一股落地！壁仞科技超90亿融资背后的资本盛宴

2026年1月2日，“国产GPU四小龙”中，壁仞科技作为唯一一家在港股上市的企业正式挂牌，开启交易。

当日上午开盘，壁仞科技报35.7港元/股，盘初快速拉升涨幅一度超过100%，市值超过940亿港元。相较于此前公布的17.00-19.60港元/股的发行价，涨幅达到82.14%。截至上市首日上午收盘，壁仞科技报33.80 港元/股，涨幅72.86%，总市值为811.81 亿港元。超过此前401-462亿港元的预测市值。

壁仞科技发行价为19.6港元，发行2.85亿股，募资总额为55.83亿港元；扣除发行应付上市费用2.09亿港元，募资净额为53.75亿港元。

2019年成立的壁仞科技，从成立到上市走过了6年四个月的时间。

年复合增长率达2499%

12月22日，壁仞科技发布公开招股的材料，对公司经营发展和财务数据进行了详细披露。

根据财务数据，2022年至2024年壁仞科技营收分别为49.9万元、6203万元、3.37亿元，计算年复合增长率，达到惊人的2499%。2025年上半年壁仞科技实现营收5890.3万元，若要维持营收持续增长，下半年营收压力较大。

截至目前，壁仞科技几乎全部收入来自智能计算解决方案业务，在披露的三年业绩中，其产品组合与营收依旧在变化。

2022年壁仞科技49.9万元收入全部来自代理费。2023年至2024年，其收入全部来自智能计算解决方案。截至2025年上半年，由智能计算解决方案业务产生的收入达到5815万元，在收入中的占比达到98.7%。至此，壁仞第一次摆脱了完全单一的产品营利模式。另有0.1%和1.2%的收入分别来自延长保修服务和智能计算集群的租赁收入。

根据灼识咨询的数据，中国企业智能计算芯片市场份额将从2024年约20%增长至2029年的60%。与此同时，业内玩家所占市场份额高度集中。

壁仞科技在报告中指出，按在中国市场产生的收入计，2024年前两大参与者合计共占94.4%的市场份额。因此，壁仞科技首要面临的是产品创新和市场拓展的压力。

灼识咨询资料显示，以收入计，中国智能计算芯片市场由2020年的17亿美元增长至2024年的301亿美元，CAGR为105%。预计到2029年，该市场将达到2012亿美元，2024年至2029年的CAGR为46.3%，同期增长超过全球市场。

壁仞科技管理层表示：“于往绩记录期及直至本招股章程日期，我们在偿还银行及其他借款方面并无任何违约，亦无违反契诺或在取得银行贷款及银行融资方面遇到任何困难。截至2025年6月30日，我们有未动用的银行融资约人民币805.5百万元。”

招股书显示，壁仞科技目前有未完成交付的12.41亿元框架合同及订单。

募资50亿求上市

作为国产GPU赛道的标杆企业，壁仞科技的成功上市离不开资本的持续赋能，自2019年成立以来，壁仞科技通过多轮融资完成了上市前的资本积累。

结合招股文件来看，在最初的天使轮和A轮融资阶段，壁仞科技聚焦核心技术研发。于2020年6月完成了11亿元A轮融资，由启明创投、IDG资本联合领投，创下当时行业融资纪录，为首款GPGPU芯片的研发奠定资金基础。

随后的Pre-B轮融资中，高瓴创投领投，IDG资本等老股东的持续跟投，验证壁仞科技技术路径的可行性。

值得关注的是，2021年3月，壁仞科技完成B轮融资，投资方数量达到28家，参投方数量为各轮融资之最。

该轮融资阵容豪华，由中国平安、新世界集团、碧桂园创投联合领投，沂景资本通过旗下湖州景鑫在该轮投入2亿元人民币提前完成战略埋点，与头部机构共同为企业的产品量产、市场拓展注入资金动力。招商局资本、源码资本等机构也在本轮跟进投资，形成多元化资本合力。

在D轮融资中，上海等地国资机构领投，上海国投先导人工智能产业母基金将其作为首个直投项目，进一步强化了“国资+市场化资本”的双重支撑。

总体来看，在壁仞科技的融资集结了市场上一众主流投资机构，包括启明创投、IDG资本、中国平安、华登国际、高瓴创投、碧桂园创投、新世界集团、源码资本、高榕资本、招商局资本、格力集团、中信证券投资有限公司、BAI、华创资本、华映资本、基石资本等。

壁仞科技的投资方阵营呈现出“专业投资机构+国资+产业资本”的多元特征，不同类型资本在企业发展的不同阶段发挥了差异化作用。

从行业层面来看，GPU作为AI算力的核心硬件，市场需求正迎来爆发式增长。此番壁仞科技作为国产GPU的代表企业的上市，也标志着国内更多自主算力芯片企业在资本市场的“着陆”，资本的布局与加持，更将成为企业实现技术突破、跑通商业化的关键支撑。（附壁仞科技融资历程）

壁仞科技此次上市引入了超过20家基石投资者，分别为3W Fund、启明创投、AMF、WT Asset Management、Hao Great China Focus Fund、平安人寿保险、Lion Global、CICC FT、MY Asian、Eastspring、UBS AM Singapore、泰康人寿、Aspirational China Growth、Charoen Pokphand、神州数码、国君香港、南方基金、富国基金、Yeebo、EIP、New Opportunities SPC，一共认购3.73亿美元。

根据壁仞科技的募资计划，募集资金主要将用于日后研发智能计算解决方案，包括智能计算硬件的发展，以及软件平台的开发及升级（例如，开发及升级现有的GPGPU芯片及下一代GPGPU芯片，如BR20X及BR30X等）以及智能计算解决方案的商业化、营运资金及其他一般用途。

值得一提的是，“国产GPU四小龙”之一的燧原科技也于日前完成上市辅导，准备在境内上市。不久之后，摩尔线程、沐曦科技、壁仞科技、燧原科技均会会师二级市场，国产GPU的资本盛宴还将不断续写新的故事。