曹操出行，出手两笔收购

来源：猎云精选，文/王非

上市半年后，这家出行平台开启“整合”。

12月30日晚，由吉利孵化的中国第二大网约车平台曹操出行有限公司（下称：曹操出行）连发两份公告，披露两项重要战略收购。

简而言之，曹操出行拟斥资2.25亿元收购耀出行100%股权，拟斥资6500万元收购吉利商旅100%股权，后两者均将成为曹操出行的全资附属公司。

曹操出行CEO龚昕表示：“收购耀出行和吉利商旅，是曹操出行构建‘一站式科技出行平台’的关键战略举措。两项收购完成后，我们将打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条，融合耀出行的全球高端服务网络与吉利商旅的智能差旅解决方案，为各类客户提供无缝衔接、标准统一的品质出行体验。”

此后，曹操出行将在企业服务端释放协同效应，形成覆盖个人与企业、“出行+商旅”的一站式科技出行平台，为企业客户提供一站式出行和商旅服务。

受战略收购等因素影响，今日开盘，曹操出行股价震荡上行，一度触及32.1港元/股。截至收盘，曹操出行微跌0.73%报30港元/股，总市值163.39亿港元。

车企整合大幕下，曹操出行跟随吉利整合

2025，车企“握指成拳、刀口向内”格局渐明。集中资源、凝聚合力，最大限度减少内耗、提升运营效率，已成为车企在激烈淘汰赛中生存下去的关键。据不完全统计，自今年1月上汽“大乘用车板块重组”开始，吉利、广汽、蔚来、比亚迪、东风、奇瑞、江淮等国内多家主流车企均不同程度地开启了做减法的内部整合。

其中，吉利更是整个行业大刀阔斧整合的“排头兵”。就在12月22日，极氪刚刚从纽交所私有化退市，成为吉利汽车全资子公司。至此，极氪、领克、吉利汽车等吉利控股集团（吉利汽车母公司）自主品牌重回一个体系，其“多品牌战略”模式按下暂停键。

据财联社消息，吉利汽车行政总裁及执行董事桂生悦曾在接受采访时表示，“吉利汽车只有通过改变过去品牌‘小而散、散而乱’的现象，进行深度整合，把公司的资源凝聚，才有可能在激烈的市场竞争当中取得胜利。（此次合并）战略意义则是推动内部资源深度整合和高效协同，杜绝重复投入，降低成本，提高企业竞争力。”

受吉利“整合”影响，曹操出行的两项战略并购可谓依样画葫芦。作为继吉利汽车、沃尔沃、极星汽车、亿咖通科技、钱江摩托、汉马科技、千里科技（原名力帆科技）、洪桥集团（2023年收购）、路特斯科技、极氪（已完成私有化退市）后，李书福收获的第11个IPO，曹操出行本身就由他本人控股77.1%，合计控制约81.0%的投票权。

此次战略并购耀出行和吉利商旅，可以看作是李书福推动下，在出行领域的又一次内部整合。

其中，吉利商务由吉利集团若干管理团队成员于2010年6月成立。截至本公告日期，吉利商务为吉利控股的全资附属公司。收购事项完成后，吉利商务将成为曹操出行的间接全资子公司，其财务业绩将并入曹操出行的财务报表。

公告显示，吉利商务是吉利集团内部的商旅管理服务平台，专门提供企业商旅解决方案服务。吉利商务运营一个一站式旅行平台，该平台整合了由航空公司、住宿及交通服务供应商提供的全面旅行产品及服务。截至2024年底，该公司的经审计总资产及经审计淨资产分别约3.165亿、8630万元。2023-2024年，吉利商务的税后利润分别约4470万、2330万元。

蔚星科技则成立于2019年5月，是由浙江济底（隶属于吉利控股集团的产业集团）与梅赛德斯-奔驰出行各持股50%的合资企业。收购事项完成后，蔚星科技将成为杭州优行（曹操出行的并表联属实体）的全资子公司，其财务业绩将并入曹操出行的财务报表。

蔚星科技主要从事“StarRides （耀出行）”品牌的豪华出行体验服务，提供包括商务礼宾车服务、长期专职司机服务、品牌活动出行服务、机场接送以及配备专业管家服务的城际出行等服务。截至2024年底，该公司经审计总资产及经审计淨资产分别约1.762亿、1.119亿元。2023-2024年，蔚星科技的税后亏损分别约5841万、5746万元。

需要注意的是，梅赛德斯-奔驰与李书福结缘已久。今年6月，曹操出行上市时，梅赛德斯-奔驰就曾作为基石投资者认购了1.23亿港元的股份。随后在今年9月，梅赛德斯-奔驰又以13.42亿元收购李书福旗下千里科技3%股份，成为这家中国自动驾驶公司的第五大股东。

此番曹操出行战略并购耀出行，这样一家持续亏损的合资企业，梅赛德斯-奔驰自然乐见其成。而如果排除吉利内部之间的资金“流转”，此次曹操出行战略并购两家公司，对外出资仅需1.125亿元，压力顿减。

享道出行滴滴等群狼环伺，曹操“从个人到企业服务全覆盖”是必然

曹操出行成立于2015年，由吉利控股集团孵化成立。经过10年发展，如今的曹操出行，已逐步成长为中国大型网约车平台之一。根据弗若斯特沙利文数据，以2024年总交易价值（GTV）170亿元计，曹操出行为中国第二大网约车平台，市场占有率为5.4%。

截至2024年底，曹操出行在136个城市运营，后半年新增53个城市，全年新增85个城市。根据今年8月，曹操出行发布的中期业绩公告，截至今年6月底，曹操出行业务范围覆盖全国163座城市，总订单量为3.795亿单，同比增长49.0%。今年上半年，公司实现收入94.56亿元，同比增长53.5%。

此前，曹操出行的收入来自出行服务，尤其是网约车，但并未详细披露C端市场和B端市场运营情况。在两份战略并购公告中，曹操出行均提到，企业服务是本集团业务的重要组成部分，具有需求稳定、平均价格高、单均毛利率高的特点。

资料显示，曹操出行企业版（原名曹操企业版）于‌2021年8月‌正式上线，该平台由杭州优行科技有限公司推出，基于2016年启动的“绿色公务”项目升级而来，专注于新能源公务出行服务。

据此前统计，曹操企业版已累计服务企业超7万家，覆盖1500万员工出行，每年帮助企业节省170万小时以上的报销时间，其合作案例包括阿里巴巴、腾讯、华为、京东、高德、携程、广州移动、银泰百货等机构的营销保障及运力调度。

不难发现，曹操出行在战略并购耀出行和吉利商旅之前，就已在拓展企业级服务上打下了坚实基础。收购吉利商务，将强化拓展曹操出行在企业服务、一站式商旅服务及数据整合等关键领域的运营能力。吉利商务可为曹操出行的企业端客户提供一站式商旅及会务服务，并丰富其企业端产品的多样性，进而提升曹操出行企业服务能力并带来稳定收益。

曹操出行在相关公告中提到，吉利商务和耀出行丰富的企业端客户资源带来了交叉销售机会，有助于曹操出行快速拓展其企业端客户群，提升其市场份额，提升运营效率，完善数据整合能力并增强长期盈利能力。同时，企业端与个人端客户群体之间的协同效应可推动双向流量及价值转化，从而提升客户忠诚度。

值得一提的是，今年10月递表港交所的享道出行就强调，其作为全场景智慧出行综合体，打造覆盖个人出行、企业出行以及未来出行（即Robotaxi服务）中多元场景需求的一站式出行服务平台。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，以GTV计，享道出行在国内企业出行服务行业排名第二。

此外，当前市场上已出现多家一站式商旅平台，除了十年前诞生的滴滴企业版外，携程、阿里、同程、美团均已推出企业级的商旅平台。不难发现，曹操出行面临的竞争压力并不算小。

当然，压力之外，正是市场的快速壮大。根据最新发布的《2025中国企业出行服务市场分析报告》显示，国内企业出行服务市场规模预计从2025年的1.2万亿元增长至2030年的2.5万亿元，年均复合增长率达15.8%。

另据全球商务旅行协会（GBTA）发布的《2025年商务旅行指数展望报告》预测，2025年全球商务旅游支出预计达到1.57万亿美元，较2024年增长6.6%。其中中国市场的规模预计将达到3731亿美元。随着企业降本增效需求的提升和差旅管理数字化进程的加速，to B商旅市场正成为酒旅和出行平台竞相争夺的新赛道。