Mysteel参考丨镀锌板卷2025年市场回顾与2026年展望

概述：2025年即将进入尾声，全年市场行情变化也已经明朗。2025年整体价格走势变化和2024年略有相似，2024年9月底快速拉涨，周度累涨幅度达到650元/吨，而后回归至下跌走势。2025年涨价时间提前至7月，市场涨价情绪被带动，整月涨幅207元/吨，而后开始缓慢下跌至今。2025年镀锌板卷价格重心较2024年下降5%左右，从全年的变化幅度来看，2025年走势相对平稳，这也意味着贸易商的操作空间有限，买还是卖均难带来盈利空间。从市场需求来看，2025年依旧是依靠制造业中的汽车和家电起到有力支撑且镀层板的出口量继续攀升，预计全年出口总量超过2000万吨。笔者认为，2025年镀锌板卷所面临的问题已从“总量过剩”深化为“结构分化”的局面，民营生产企业的产能在不断新增使得整体供应量过大，价格方面竞争激烈，与国营钢厂间的价差继续扩大，此情况或将延续到2026年。接下来，本文将从以下几个方面给大家带来对于2025年市场的回顾及2026年的行情展望。

一、2025年国内镀锌板卷行业发展特点

1.库存下降困难 结构分化凸显

库存方面，从三大主流区域库存数据来看，除乐从市场库存累增较为明显以外，上海和天津增幅较为缓慢，不过整体库存仍然呈增长的态势，较往年四季度降库的情况形成鲜明反差。截至2025年12月初，华南市场镀锌板卷库存为50万吨左右，较2024年同期高出16万吨左右，其中北方民营资源投放量占比较高达到 70%以上。以头部国营钢厂为代表的企业仍然是汽车板接单为主，尽可能减少市场流通端投放，民营钢厂缺乏终端市场，大批资源涌入市场造成价格竞争的困境，国营与民营资源结构分化的问题依旧突出。当前镀锌板卷市场的核心问题已从“总量过剩”深化为“结构分化”。接下来的破局之路，一方面依赖于宏观需求的真正回暖，另一方面也取决于民营供应端能否有效收缩。

2.镀锌板卷供应产能持续扩大

据 2024 年年底统计，镀锌板卷样本企业总产能 1.19 亿吨，2025年上半年开始就不断有新增产能投产，不仅仅是镀锌板卷包括镀铝锌、锌铝镁等均有新增，这使得市场的竞争越来越激烈。预计2025年新增产能642万吨，上半年已经投产362万吨。从产能新增企业来看，全是以民营企业为主，国营钢厂以改造设备提升产能为主。在产能继续扩大的基础上，随着房地产投资增速的放缓，市场需求尤其是以建筑行业为代表的民营钢厂有花镀锌板卷需求大幅减少，这使得钢厂间不仅是价格方面的竞争，也面临市场份额的竞争。在能够保证边际成本的生产下，大部分钢厂并不愿意主动减量，这也造成了供大于求局面的出现。

3.镀锌板卷出口量继续攀升 创历史新高

2024年我国镀层板的出口量就已经超预期，出口量达到1906.52 万吨。2025年10月我国镀层板（带）出口总量共计203.25万吨，月环比增幅6.7%，年同比增幅15.66%。2025年1-10月，我国镀层板（带）出口总量共计1775.48万吨，年同比增幅11.85%。按照2025年整体出口的趋势来看，镀层板的全年出口量或达到2100万吨。

二、2025年镀锌板卷价格走势分析

图1：2023-2025年全国镀锌板卷均价（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2025年镀锌板卷价格走势整体较为平稳，1-7月份呈现缓慢下跌走势，从年初全国均价为4171元/吨到6月底3921元/吨，下跌幅度为250元/吨，高低价差基本也是维持这个水平。进入7月以后，市场伴随着限产消息、反内卷信息的不断频出，期货盘面价格持续拉涨，各钢厂主动上调订货成本，使得现货市场价格跟涨，整月上涨幅度153元/吨。而后8月份维持高位盘整运行，不过消息面难支撑价格继续上涨，一直到9月份市场缺乏实际需求支撑，价格又进入弱势下跌通道，此情况也是延续到12月份。截至12月8日，全国镀锌板卷全年均价为4037元/吨，较2024年4669元/吨下跌632元/吨。

三、2025年镀锌板卷区域价差对比—华南好于华东

图2：华南-华东地区镀锌板卷价差对比（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2025年1-5月，上海地区首钢镀锌板卷价格高于华南地区广州市场，两者间最大价差达到150元/吨，上半年钢厂终端订单接单情况一般，镀锌板卷也存在一定的订单缺口情况。因此，对于市场也有一定的投放量，下半年随着汽车和家电企业订单的逐渐转好以及出口量的持续增加，华南地区首钢资源逐渐减少，甚至几乎没有市场投放量，基本以直供终端为主。因此，5月份以后一直到12月份华南地区市场首钢镀锌板卷价格高于华东地区市场。从下半年两者间的价差来看，华南地区和华东地区最低价差仅有40元/吨，最高价差达到170元/吨。

1.2025年全国镀锌板卷产能利用率相对高位运行

图3：全国样本钢厂镀锌板卷产能利用率（单位：%）

数据来源：钢联数据

2025年镀锌板卷产能利用率整体呈现稳中向上的趋势，与价格走势形成鲜明对比，除1月底2月初产能利用率偏低仅有47%左右水平以外，2月份以后生产企业恢复生产的速度较快，2月份产能利用率就已经上升至59%左右。从图3可以看出，3月份以后其产能利用率基本维持在61%-64%，低于2024年同期水平。而后生产企业也未有明显的减产或减量，产能利用率在63%-64%左右，接近8月份则开始和2024年的生产走势出现分化。2024年6月份以后产能利用率下降幅度明显，从3月份的最高值65%下降至9月份56%。2025年7月以后，产能利用率不降反增且接近年末不仅未有下降反倒还在继续攀升，截至12月初，镀锌板卷产能利用率达到66%和较2024年同期高出7%。那么这也意味着整体供应量偏大，钢厂主动减产的情况并不明显。

五、2025年镀层板出口量或再创新高

图4：2023-2025年镀层板出口量（单位：吨）

数据来源：钢联数据

近3年数据来看，从2023年开始我国镀锌板卷的出口量就已经呈现上升的趋势，到2024年更是创下历史新高，达到1899万吨。进入2025年，其出口量依旧保持增长的态势，且每个月的出口量均高于2024年同期，尤其是10月份更是单月出口量超过200万吨。截至2025年10月底，1-10月份镀锌板卷的出口总量1775万吨，较2024年同期高出196万吨。从出口国别来看，排名前三的国家分别是菲律宾、泰国和韩国，除菲律宾较2024年同期增长24%以外，泰国和韩国均分别下降7.82%和10.82%。那么在排名前十的国家当中，沙特阿拉伯的出口量增长幅度最为明显达到60.71%。按照2025年出口量的整体表现来看，预计全年出口量或超过2000万吨。

六、2026年镀锌板卷产能新增趋势不减

表1：2026年镀锌板卷拟建、在建产能（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

从供应端来看，2026年产能的增加趋势不会减少，包括 2025年拟建和在建的项目，未来2-3年将会建成投产。加上近期仍有钢厂新增热轧产线，那么后期可能会拓展到冷系产线的增加。接下来短流程压延企业新增较少，基本以长流程高炉企业为主。从产能新增企业来看，基本以民营企业为主，国营钢厂以改造设备提升产能为主。在产能继续扩大的基础上，随着房地产投资增速的放缓，市场需求尤其是以建筑行业为代表的民营钢厂有花镀锌板卷需求大幅减少，这使得钢厂间不仅是价格方面的竞争，也面临市场份额的竞争。在能够保证边际成本的生产下，大部分钢厂并不愿意主动减量，这也造成了供大于求局面的出现。根据2025年统计的调研全样本企业，有效产能及在建、拟建产能预计2026年镀锌板卷产能达到1.35亿吨，较2025年略有增长，其全年产量预估7367万吨左右。

七、2025-2026年国内镀锌板卷市场供需平衡预测

表2：2025-2026年国内镀锌板卷供需平衡表（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

2025年镀锌板卷全样本企业产能共计1.27亿吨，预计全年产量7194.89万吨，较2024年增加106.4万吨。出口量方面，截至2025年10月底，出口总量达到1775万吨，出口仍然呈现增长的态势，并且一直到四季度也未有下降的趋势，预计2025年全年总量或超过2000万吨，预估值2135.3万吨，较2024年增加228万吨左右，相对应的进口量则有所下滑，预估全年进口量92.6万吨，较2024年减少20万吨左右。库存方面，2025年镀锌板卷库存居高不下，四季度库存增加的情况明显，这和往年也有所差异，预计到年底的期末库存为157.6万吨，较2024年增加14万吨左右。整体来看，2025年镀锌板卷表观消费量为5137.66万吨，较2024年减少143万吨。

2026年镀锌板卷产能继续增加，预估产量7367.6万吨，较2025年增加172.21万吨。对于出口方面，笔者认为2026年出口量仍然能够有所保持，但是想要进一步增长面临困难，包括像以往出口量较多的泰国、越南等都在发起反倾销调查，这也是影响出口的重要因素。库存方面，随着产能的增加及现有库存降库困难，预计2026年库存也将继续保持高库存状态。综合以上来看，2026年镀锌板卷的表观消费量为5400万吨左右。

需求端：从2025年数据来看，空调、冰箱、洗衣机同比继续增长，彩电略有下滑。2026年家电行业仍然是处于转型和调整时期，下游需求及出口的不确定性，以及伴随着国补政策的退出，消费积极性是否会下降等，并且行业内的竞争也是相当激烈，家电生产企业更需要聚焦产品力的升级，通过创新来突破存量市场的竞争困局。

汽车行业：2025年1-10月新能源汽车产量1301.5万辆，销量1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车的销量占到汽车总销量的46.7%。从供应端也能看出，2025年国营钢厂直供汽车厂的终端订单接单较好，尤其是镀锌板卷，当前新能源汽车对于镀锌板卷的用量比例较高，因此2025年下半年开始国营钢厂对于市场的镀锌板卷投放量几乎为0，冷轧板卷存在一定的订单缺口。2026年预估新能源汽车的产量有望超过2025年，但整体增速或将放缓。