恒生科技已进熊市！还值得投吗？

如果只盯着上证指数看，这一波高点调整到近期低点下来，大概是下跌了5%左右，这个时候你感觉好像没有太大变化，但很多做个股投资的小伙伴已经是账户浮亏10%~30%了。

如果你看一下恒生科技这个半死不活的样子，竟然发现恒科从近期高点6715.46跌下到低点5438.31，已经接近是23.48%的跌幅，正式进入了技术性熊市。很多人看到外面的熊市标题就感觉很慌，不要担心，我来给大家拆解一下：是什么原因导致这轮大跌？恒生科技还值得投资吗？如何操作？

| 什么是技术性熊市？

技术性熊市是一个基于价格走势的市场状态描述，主要标准是股指从近期高点下跌超过20%。它通常由市场情绪和技术面因素触发，与由经济基本面严重恶化导致的“经济性熊市”有所区别。

技术性熊市更像“群体恐慌”，它本质上是一次因情绪和技术因素导致的深度回调。市场本身不一定“病”了，而是投资者行为在短期内陷入非理性。

比如最近的恒生科技指数下跌，就与外部流动性压力和突发传闻等短期冲击高度相关，更符合技术性熊市的特征。

经济性熊市则是“真正生病”，它源于经济的根本性问题，股市下跌是经济生病的症状。例如2008年全球金融危机、2000年互联网泡沫破裂，就是经典的经济性熊市。此时，企业盈利普遍下滑，失业率上升，复苏需要漫长的时间。

（一张图读懂技术性熊市和经济性熊市）

| 近期为何“跌跌不休”？

这波恒生科技的持续调整，核心是外部流动性、市场情绪和内部结构等多重因素共同作用的结果，背后由多个短期利空因素集中释放：

首先，是外部流动性压力。一方面是美联储12月降息后态度被市场解读为鹰派，导致美债利率上行，压制了港股这类对市场利率敏感的离岸市场估值。

另一方面是市场担忧本周日本央行后续加息可能引发资金从全球市场回流日本，影响港股流动性。

其次，是内部市场情绪与结构。一方面部分资金年底选择获利了结，同时南向资金流入速度也有所放缓；一方面是12月港股市场存在较多的股份解禁，对市场情绪构成一定压制。

另一方面是近期关于高科技企业税收认定的传闻 加剧了科技股抛售。但对于这类小作文通常市场定价是快速的、一次性的，如果短期被证伪或者出现反转，那么后续也会引发一波大反攻。知道了这波调整的核心原因，我们来看看恒科当前的投资价值。

| 当前是否具备投资价值？

从机构观点和数据分析来看，当前市场在充分反映悲观预期的同时，其实也呈现出来一些值得关注的积极信号 ：

信号一：估值仍然处于历史低位。截至昨日，恒生科技指数的市盈率约26.3倍，显著低于同期的纳斯达克指数，当前估值也处于历史估值区间的较低百分位。近期市场调整也释放了部分因为前期上涨积累的风险。

信号二：基本面 预期依然强劲。根据机构数据，恒生科技指数2025年的预期每股收益（EPS）增速可达约35%，净资产收益率（ROE）预期约14%，显示出较强的盈利增长潜力。

信号三：下行风险或被高估。随着2026年1月港股解禁高峰结束、美联储政策路径更清晰，投资者对流动性的担忧可能缓解，市场有望逐渐企稳。

| 如何投资可以捕捉成长又更安全？
要想参与恒生科技的机会又避免单一市场风险，谨记两条核心原则：第一是不把鸡蛋放在一个篮子里，第二是不要一笔梭哈。去年年底时，我给大家分享过的“哑铃策略”，现在也非常适合普通人进行配置，核心思路是成长与价值搭配。例如一端是高弹性的恒生科技指数（成长端），另一端是稳健的高股息红利类策略（价值端）。两者历史表现常呈负相关，可有效降低整体波动。

其次，在操作建议上，需要注意逐步配置，避免一次性重仓，可以采用分批买入或定投的方式，尤其在市场波动较大时，能有效摊薄成本。

对于我来说，通过 环球精选策略就可以实现这样的配置，里面既有港股科技的投资，又有高股息策略 ，并且还搭配了其他资产对冲，从而有效降低了波动率，其次通过每周定投的方式，有效降低成本。感兴趣的小伙伴在下方操作跟投~

| 总而言之

恒生科技已步入技术性熊市，短期扰动因素增加，但关于其长期价值与理性配置方式的核心逻辑并未改变。

由突发传闻引发的下跌，其影响可能是短期和一次性的，所以后期持续关注相关信息的官方澄清或市场自然消化过程。

当面对市场短期波动加剧时，更应坚持既定的、长期的配置计划，避免在情绪低谷时因恐慌而卖出。

此时此刻华哥选择不要慌、保持淡定，在读懂背后的逻辑后坚定持有，并且 采用分散化、纪律化的配置策略，在控制风险的前提下，把握其长期发展机遇！

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（免责声明：本文内容及观点仅为记录个人思路，不涉及任何与个股有关的分析和推荐，文中所提投资，不作为投资依据，投资有风险，入市需谨慎）

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