全球资金寻觅AI“新战场”，中国科技股成“价值洼地”

泡沫与机遇并存的AI热潮中，全球资本开始了一场战略转移。

“所有泡沫都发生在巨大技术变革的时代。”全球最大对冲基金桥水创始人达利欧在近日警告市场处于泡沫区间的同时，却也提醒投资者“不会只是因为泡沫就离开它。”这番看似矛盾的观点，恰好反映了当前全球资本对人工智能产业的复杂心态。

随着华尔街“大空头”迈克尔·巴里多次质疑英伟达，以及美国预测平台Polymarket上近四成投资者押注AI泡沫将在2026年底破灭，市场的焦虑情绪正在蔓延。

泡沫之争

AI“泡沫论”的激辩正成为全球投资界的主旋律。这场辩论并非简单的“是”与“否”，而是关于泡沫的时机、范围和可持续性的深度讨论。

投资巨头们站在了辩论的中心。达利欧明确警告，市场处于泡沫状态，甚至将当前情境与2000年的互联网泡沫相提并论。他指出，全球债务负担和美国政治冲突加剧了市场脆弱性，使未来一两年将“更加危险”。

与此同时，从华尔街到硅谷，越来越多声音对AI热潮的持续性提出质疑。美国预测平台Polymarket上，“AI泡沫何时破灭”的投注中，有近四成参与者押注2026年底。

尽管泡沫论调不绝于耳，全球主要资管机构在近期密集举行的2026年投资策略会上，却异口同声地将AI列为新一年的核心投资主线。

富达国际全球多元资产主管马修·奎夫在富达中国投资论坛上表示，AI技术“有望显著提升生产效率并改善企业利润率”。他透露，富达将继续布局AI价值链中的核心环节，包括超大规模云服务商和芯片制造商。

这一观点得到了景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭的呼应。在景顺2026全球投资策略会上，他提供了令人信服的数据：过去几年，AI企业对标普500指数总回报的贡献比例已使它们在指数中的权重上升至28%-29%。

更关键的是，赵耀庭指出当前AI相关企业的估值更多建立在盈利而非收入之上，这与互联网泡沫时期有着本质区别。在他看来，AI是否能主导2026年的市场叙事，最终取决于企业能否创造实际利润。

转向东方

在高估值与行业高度集中的双重风险下，国际资金开始将目光投向美国以外的AI赛道，寻找新的价值洼地。

中国科技板块凭借其显著的估值优势、完整的产业生态以及难以替代的规模化制造能力，正逐渐成为全球资金布局AI的“新战场”。这种转向既是对风险的分散，也是对机遇的重新评估。

景顺集团首席投资总监马磊透露，已有南美大型基金等国际资金开始关注中国的科技股。虽然部分长期主流资金尚未大规模入市，但潜在配置需求已逐步显现。

外资对中国科技股的关注，还源于对中国市场独特性的认可。马修·奎夫指出，得益于中国自主的AI生态系统、庞大的国内市场、积极的政策支持以及技术消费群体的持续扩大，AI技术将在中国加速实现更广泛的应用。

当全球资本的目光转向东方，中国科技股的价值逻辑正在经历一场深刻的重估。

惠理集团投资组合总监盛今对上海证券报记者表示，中国科技股具备相对估值优势，在政策和产业生态的双重支持下，兼具盈利增长与抗风险韧劲。他指出，在外资对中国股票还处于低配的背景下，增持意愿有望增强。

这种价值重估不仅体现在估值层面，更体现在产业链的深度布局上。宏利基金认为，科技自主可控已成为中国产业发展的重要导向。相关领域历经多年高强度研发投入与政策支持，部分细分赛道已逐步实现技术突破与产业化落地。

在外资关注的细分领域上，景顺投资高级基金经理刘徽表示，外资的关注点正从与美股科技巨头全球产业链相关的企业，逐步转向中国本土AI产业链。他坦言，中国在AI领域的资本开支规模虽小，但在应用与落地层面展现出更强的潜力。

随着资本流向逐渐清晰，中国AI产业链的多个细分赛道正在获得前所未有的关注。

景顺投资高级基金经理刘徽指出，外资开始逐步转向中国本土AI产业链，尤其在垂直场景的AI应用与产业赋能环节具备突出优势。国产机器人在商业场景的落地应用也被视为具备较大投资潜力的方向。

宏利基金则重点关注半导体产业链底层环节的投资机会，包括EDA（电子设计自动化）软件、半导体材料、半导体设备、晶圆制造（FAB）等核心领域。他们认为，这些环节的发展不仅关乎产业安全，其技术迭代与国产化率提升也将带来持续的业绩释放潜力。

惠理集团的盛今进一步列出了中国科技板块五大值得关注的赛道：从人工智能全产业链到商业航天、低空经济、医疗健康科技以及科技硬件与出海相关领域。这一清单清晰地展示了中国在AI相关产业的广度与深度。

华尔街的担忧与达利欧的警告并未阻止全球资本对AI未来的押注，反而促使它们调整航向。当美国市场的估值高企和集中度风险日益凸显，中国科技板块凭借其估值优势、完整产业生态和规模化制造能力，正在成为全球资本布局AI的新焦点。

从AI全产业链到商业航天，从低空经济到医疗健康科技，中国正在为全球投资者提供一片既广阔又深厚的投资沃土。或许正如达利欧所言，泡沫与机遇并存于这个技术变革的时代——关键不在于逃避泡沫，而在于如何在泡沫中找到真正可持续的价值。