永赢高楠，2年打造4只“翻倍基”，要胜率也要赔率

公募中国研究组 | 栗栗通

编辑、统筹 | 莫蒂

制作 | 栗栗通

截至2025年三季报，永赢基金高楠的管理规模突破500亿元，成为业内少数管理规模超500亿元的主动权益基金经理之一。这一数字背后，是他在不到两年时间内管出4只“翻倍基”的业绩支撑：永赢睿信自2023年末成立以来任职回报最高达116.36%，永赢成长远航、永赢融安、永赢睿恒在其管理下均在约一年内实现净值翻倍。

高楠的投资生涯始于平安资管，历经国泰基金、恒越基金的锤炼，于2023年加入永赢基金并出任首席权益投资官。14年从业经验、7年公募基金管理生涯中，他逐渐形成了一套融合“胜率”与“赔率”、“左侧布局”与“右侧验证”的投资体系。

他是如何在不同市场环境中保持超额收益的？其投资体系又有哪些独到之处？

“翻倍基”的投资密码

高楠是中生代基金经理中较有名的黑马。其投资体系并非一蹴而就，而是在实战中不断迭代。早期的他在险资机构打下宏观与行业轮动的基础，2017年进入公募后逐步转向自下而上选股。2019年至2020年，他通过重仓生猪养殖、消费电子、新能源等板块，在国泰与恒越期间业绩名列前茅。

然而，2021年后市场环境发生变化，高估值成长股遭遇回撤，高楠管理的产品也经历了一定波动。这一时期，他开始反思并拓展投资框架，从纯粹的“胜率型”选股（即聚焦业绩高增长、确定性强的标的）向“胜率+赔率”双轮驱动演进。

“胜率型资产”是其组合的底仓，主要布局在未来2–3年业绩能快速放量的成长股。以永赢睿信A（019431.OF）为例，高楠在2024年初便前瞻性布局了泡泡玛特，彼时公司股价仅有20元/股，伴随其出海与情绪消费崛起，泡泡玛特股价涨幅超15倍，至今仍是基金第八大重仓股。2024年下半年创新药板块尚未启动时，高楠又逐步加仓康方生物、百济神州，2025年上半年重仓信达生物，今年以来这些创新药公司股价均实现了翻倍的增长，成为组合收益的重要来源。

“赔率型资产”则是在估值低位、基本面见底、具备潜在催化剂的板块中寻找机会。例如2024年高楠已重仓紫金矿业、中国有色矿业等有色金属板块个股，这些公司今年也实现100%涨幅。高楠认为，A股中80%的资产属于“波动率资产”，在超跌后具备反弹动能，这类资产虽无长期业绩支撑，但短期具备估值修复空间。

他在接受采访时表示：“A股大部分时间是结构性市场，不能仅依赖一种策略。既要赚企业成长的钱，也要尊重市场情绪与资金轮动的规律。”

从持仓来看，他确实做到了。2025年二季度，高楠再次精准重仓AI龙头中际旭创、新易盛，三季度进一步加仓紫金矿业，新进工业富联、国盾量子等硬科技标的。三季报显示，永赢睿信布局的行业覆盖AI、创新药、新消费、有色金属等多个板块，前十大重仓股占基金净值比重仅42.89%，实现了风险分散化。

此外，高楠重视估值风险，当股价冲高到一定程度时会逐步减仓，及时止盈。他强调：“没有什么东西会一直涨，获得的超额收益要适当存起来。”今年三季报，高楠已减持新易盛两成仓位，通过减持百济神州A股，转而增持其H股，优化港股A股之间的估值差异。

在高楠的管理下，永赢睿信成立近2两年，取得了最高116.36%的收益率，截至11月20日，任职回报仍有106.82%。该基金成立之初，募集规模超14.5亿元，主代销渠道中信银行认购规模超13亿元，是2023下半年单一银行渠道首募规模最大主动权益基金。截至2025年三季报，基金管理规模已增长至144.17亿元，成为高楠的代表作之一。

从个人能力到体系化输出

Wind数据显示，截至2025年三季度末，高楠在管7只基金，6只权益类基金，1只和他人共管的债券型基金，管理总规模突破500亿元，达517.14亿元。

作为永赢基金首席权益投资官，高楠的角色已从单纯基金经理转变为权益投研体系的构建者。他在2025年中策略会上提出“1+N”权益生态图谱：“1”代表一套不断迭代的投资体系，“N”则是基于该体系衍生的多类型产品线。

在他的推动下，永赢基金将主动权益产品划分为四大类：

全基型：行业均衡，适度择时，适合无特定行业偏好的投资者； 风格型：聚焦成长、消费、港股等风格，在基金经理能力圈内做深做透； 工具型（智选系列）：聚焦人形机器人、创新药、低空经济等前沿方向，提供高颗粒度投资工具； 策略型（慧选系列）：基于A股有效策略做选股增强，追求净值“震荡中创新高”。

其中，智选系列成为永赢基金的“明星产品”。截至2025年上半年，永赢先进制造智选A、永赢医药创新智选A近一年业绩排名同类第一。高楠指出，智选产品的布局“不是简单的商业行为，而是投资思路的外化”，每只产品方向的选择均经过产业研究论证。

高楠曾在采访中调侃自己是“存钱人”——不断将超额收益存入性价比更高的资产中。这句话背后，是他对A股市场规律的深刻理解：没有永远的牛股，只有不断变化的产业周期与市场风格。

从百亿到五百亿，从个人作战到体系化输出，高楠的成长路径映射出中国主动权益基金经理的进阶之路。在他看来，投资没有“圣杯”，唯有不断迭代体系、保持敬畏、并在波动中寻找确定性。

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