外资巨头齐看多！2026年中国股市"盈利驱动"行情可期

在全球资本市场波动加剧的背景下，外资机构对中国资产的最新研判格外引人关注。11月以来，瑞银、摩根士丹利等国际投行相继发布2026年中国股票策略报告，一致给出积极展望。更值得注意的是，11月19日A股市场在隔夜美股大跌的外部冲击下逆势飘红，截至上午10点，沪指、深成指涨超0.15%，创业板指涨超0.4%，水产品、石油、通信设备等板块表现活跃。这种"独立行情"的背后，正是外资对中国市场信心的集中体现，也预示着2026年中国股市可能迎来从"估值修复"向"盈利驱动"的关键切换。

瑞银：目标点位暗含14%上涨空间，四大引擎点燃行情

瑞银在其最新研报《2026年中国股票策略展望：再一次飞跃？》中抛出了振奋市场的预测：MSCI中国指数到2026年底将达到100点，较当前点位有约14%的潜在上涨空间；恒生指数目标位设定在30000点，对应潜在涨幅约12.9%。支撑这一乐观判断的，是瑞银眼中将在2026年持续发力的四大核心驱动因素。

创新领域的突破首当其冲。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪强调，中国是美国以外少数能提供广泛人工智能（AI）投资机会的市场之一。在全球AI竞赛白热化的背景下，中国科技企业在算法创新、应用落地等领域的进展，正成为吸引全球资本的重要磁石。与此同时，宽松政策的延续性为市场提供了稳定预期，对企业和资本市场的支持性政策将持续发力，缓解企业经营压力。

流动性环境的改善更是为市场注入"活水"。瑞银预测，2026年美联储将降息50个基点，中国央行也可能同步降息20个基点，全球范围内的低利率环境将引导资金向高收益资产流动。在此背景下，境内外机构投资者的资金流入将形成合力，国内机构投资者的配置需求、散户投资者对更高回报的追求，以及海外机构对多元化资产的配置需求，共同构成了资金面的三重支撑。

尤为关键的是，瑞银指出2026年市场驱动力将发生根本性转变——从2025年的估值修复转向企业盈利能力的实质性改善。该行测算，MSCI中国指数成份股2026年营收将增长5%，每股盈利（EPS）增速更是达到10%，而15.5倍的2026财年预期市盈率则为估值提供了安全边际。此外，旨在缓解行业无序竞争的"反内卷"措施，正成为改善企业盈利前景的关键变量，这一细节也被瑞银视为市场结构性机会的重要来源。

摩根士丹利：企稳期暗藏结构性机遇，科技龙头成配置核心

与瑞银的积极展望相呼应，摩根士丹利也在最新报告中表达了对中国股市的信心。该行预计2026年中国股市将在2025年大涨基础上实现企稳增长，对恒生指数的年终目标定为27500点（潜在涨幅约6%），沪深300指数目标位4840点（潜在涨幅约5.9%）。

摩根士丹利认为，2026年将是中国股市的"品质提升年"。一方面，沪深300指数今年以来已累计上涨约16%，连续两年上涨的态势为市场奠定了良好基础；另一方面，企业盈利增长将逐步回归正轨，预计2026年中国企业利润增长6%，2027年增速有望进一步升至10%。在盈利温和增长、估值在更高水平企稳的背景下，中国在全球科技竞赛中重新站稳脚跟，叠加贸易紧张局势有所缓和，为市场提供了稳定的增长环境。

不过，摩根士丹利也提示了市场面临的三重挑战：企业盈利质量与可持续性仍需观察，过去12个月估值显著上升后继续扩张空间有限，以及全球宏观经济不确定性带来的外部风险。在此背景下，该行强调"个股选择将是关键"，并给出了明确的配置策略——超配高质量的互联网和科技龙头股，减持房地产、必选消费和能源板块。这一配置逻辑既体现了对中国科技产业发展前景的看好，也反映了外资机构对市场结构性机会的精准把握。

结语：把握"盈利驱动"下的投资主线

从瑞银到摩根士丹利，外资巨头的集体看多不仅是对中国资产吸引力的认可，更揭示了2026年中国股市的核心逻辑——盈利增长将成为市场上涨的主旋律。对于投资者而言，需要从过去两年的"估值修复"思维中切换出来，更加聚焦企业基本面的改善。无论是瑞银关注的AI创新、出海企业，还是摩根士丹利看好的科技龙头，都指向了高质量发展背景下的结构性机会。

当然，市场波动始终存在，全球宏观经济的不确定性、地缘政治风险等因素仍可能带来短期冲击。但从长期来看，中国经济的韧性、创新动能的释放以及资本市场的开放进程，都为股市的持续健康发展提供了坚实支撑。在这个外资持续加码、盈利逐步改善的新周期里，精准把握产业趋势、精选优质标的，将成为投资者获取收益的关键。