西部利得基金“遭2.91亿元执行”，超过五年净利润总和，公司为何称运营不受影响？

来源：华夏时报

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

近日，上海市金融法院的一纸执行文书，让西部利得基金站上了风口浪尖：该公司被列为被执行人，执行金额高达2.91亿元。

这一数字不仅相当于其2024年全年净利润的575%，更超过了该公司过去五年的净利润总和。

不过，西部利得基金表示，该事件仅涉及一个专户产品，不会影响公司整体经营。从法律关系角度，西部利得基金作为资产管理计划的管理人，负责代表该计划管理和处分财产，计划财产产生的债务应由计划财产本身承担，而非由基金公司直接承担。也就是说，尽管执行金额较大，但责任主体是专户产品财产，公司经营不受实质影响。

对此，济安金信基金评价中心主任王铁牛向《华夏时报》记者解释称，在资管新规中明确规定，‍专户是财产独立，与管理人、托管人分离的法律实体，即资产管理计划的违约责任一般由计划财产本身承担，管理人仅承担代为管理、代为处分的职责。如果基金公司没有对管理计划提供额外的担保，同时也没有其他违反法规的操作，一般相关损失是由管理计划资产承担。

巨额执行

天眼查司法案件数据显示，西部利得基金新增一条被执行人信息，案号为（2025）沪74执1641号，执行法院为上海市金融法院，执行标的为291,151,872.0元。

这笔巨额执行标的与西部利得基金的盈利水平形成了鲜明对比。

根据公开资料，西部利得基金2024年全年营业收入为3.84亿元，净利润仅为0.51亿元。这意味着，此次执行金额相当于公司2024年收入的76%，净利润的5.75倍。

西部利得基金成立于2010年7月20日，系国内第60家获批设立的公募基金管理公司，注册资本3.7亿元人民币，总部位于中国（上海）自由贸易试验区。该公司由西部证券持股51%、利得科技有限公司持股49%，是一家具有典型“券商系”背景的公募基金机构。

在西部证券日前更新的《2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）募集说明书》中，列示了10起涉案金额在5000万元以上的未决诉讼，但均为西部证券自身或代表旗下资管计划涉案，并未提及西部利得基金的这起诉讼。

股东质押股权

值得注意的是，西部利得基金的第二大股东利得科技，今年初有向两家公司股权出质的事项。

天眼查显示，利得科技将其所持股权于2月8日、4月14日、4月28日向上海润晨股权投资基金有限公司质押，3月25日向上海磊擎企业管理顾问有限公司质押。

股权穿透揭示了更为复杂的关联。

上海磊擎的法定代表人、总经理贾志伟持有50%股权；上海润晨的控股股东正是上海磊擎，持股比例98.36%。

而贾志伟同时是寿光鑫源的法定代表人，执行董事兼总经理，也是持股0.5%的股东。

利得科技的第一大股东是万稹投资，持股44.37%。

也就是说，无论是出质方利得科技，还是质权人上海润晨和上海磊擎，股东方中均出现了贾志伟的身影。

多事之秋

西部利得基金近期可谓风波不断。

今年9月8日，上海市公安局长宁分局披露，“解某增”因参与赌博被行政拘留十日并处罚款五百元。随后媒体报道确认，这位“解某增”就是西部利得基金的基金经理解文增。

面对舆论关切，西部利得基金最初回应“不清楚、不予置评”。随着舆情发酵，该公司先在官网“下架”了这位基金经理的履历，随后在9月25日公开表示已“免职”“解约”。

而正式的公告，直到9月30日即国庆前夕才对外公开，并且只是轻描淡写地表示因“个人原因”卸任基金经理。

事件尚未平息，西部利得基金又在10月4日宣布换将：执掌十年的总经理贺燕萍到龄退休，由董事长何方代任总经理职务。贺燕萍自2015年起担任西部利得基金总经理，到离任时已经近十年，带领公司实现了从长期亏损到盈利的转变。

业绩迷思

西部利得基金在规模扩张的同时，盈利能力却持续承压。

天天基金网数据显示，2024年西部利得基金首次突破千亿关口，这一成绩也出现在西部证券2024年报中。Wind数据显示，截至2025年11月17日，西部利得基金以1136.68亿元规模，在185家公募机构中排名第69位。

从投资者回报角度看，西部利得基金旗下产品净利润在2022年为-23.76亿元，此后业绩显著改善：2023年扭亏为盈，净利润达16.25亿元；2024年持续增长至24.80亿元；2025年上半年已实现18.44亿元，呈现出强劲的持续增长势头。

Wind数据显示，西部利得基金已将“强化固收”作为其核心发展战略。截至11月17日，公司旗下债券型与货币市场型基金的合计规模高达951.88亿元，在总规模中占比超过83%。其中，仅债券型产品规模便达719.25亿元，占总规模的63%，构成了公司业务的绝对支柱。

过度依赖低波动、低收益的固收类产品，可能会导致公司在权益市场行情中缺乏业绩弹性。

王铁牛表示，一方面，在政策鼓励权益类基金产品发展、基金产品费率改革的大背景下， 固收类产品的管理费水平远低于权益类产品， 固收类产品占比较高会影响公司收入和利润水平。另一方面，在长期收益率下行的大趋势下，整体货币类、债券类基金产品收益水平也在下降空间中。 同时固收类产品市场竞争、同质化情况更加严重，如果基金公司过度依赖低收益产品，会对公司整体竞争力提升造成不利影响。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶