又一房产巨头暴雷！债务高达2000亿，417万欠款却成致命一击

文|北什么

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前言

最近房地产圈出了个让人哭笑不得的新闻，曾经的“环京一哥”华夏幸福，扛过了2192亿的巨额债务重组，眼看就要“上岸”了，却因为一笔417万的工程款被申请预重整。

廊坊法院一受理，整个行业都炸了锅，这到底是怎么回事，难不成千亿债务是纸老虎，400多万才是真猛虎？

417万“压垮”巨头

先把事情的来龙去脉捋清楚，11月16日华夏幸福发了公告，说债权人龙成建设把它告了，理由是欠了417.16万工程款没给。

这笔钱是龙成建设做市政工程的尾款，早就验收结算了，催了好几次都没下文，无奈才走到申请重整这一步。

可能有人会问，华夏幸福再不行，怎么可能400多万还拿不出来，你还真别说它现在是真拿不出来。

看它2025年前三季度的财报就知道，营收只有38.82亿，比去年同期跌了72.09%，净利润更是亏了98.29亿，亏的钱都快是营收的2.5倍了。

这种“入不敷出”的日子它已经过了好几年，2021年亏390亿，2023年亏60亿，2024年亏48亿，今年亏得更狠。

更要命的是债务压顶，截至三季度末它总资产2745亿，总负债却有2647亿，资产负债率飙到96.44%，相当于公司里几乎每一块钱资产，都背着九毛六的债。

虽说从2021年就开始搞债务重组，到今年10月已经签了1926亿的重组协议，完成率快九成了，但剩下的245亿逾期债务还没解决，更别说那些没纳入重组的小额欠款。

说到这就不得不提一个关键问题，华夏幸福的重组方案，压根没把这些小额经营债当回事。

中国企业资本联盟副理事长点破了其中的门道，他说华夏幸福之前的方案主要盯着银行金融机构的大额债务，像工程款材料款这种小额经营债，根本没纳入统一的司法保障里。

债权人的反击

这就苦了那些中小债权人，他们既没资格跟金融机构一起坐下来谈判，也看不到回款的希望，只能眼睁睁看着企业连年亏损、资产负债率越来越高。

数据显示华夏幸福现在作为被告的案子有五百多起，涉案金额90多亿，大部分都是这种小额债务纠纷，光今年就新增128起，龙成建设这波操作说白了就是中小债权人的无奈反击。

当然这事也不能全怪华夏幸福“偏心”，市场环境的变化也是重要原因，华夏幸福是最早一批搞债务重组的房企，四年前谈的那些条件，放到现在的市场里根本兑现不了，二次违约在所难免。

中指研究院企业研究总监刘水也补充说，现在房企卖房子回款难，能抵押的资产也缩水了，自身“造血”能力不行，中小债权人自然没信心。

不过大家也别慌，现在只是“预重整”，不是真的要破产清算，简单说预重整就是法院给双方搭个谈判桌，让华夏幸福和中小债权人在法律框架内商量出个偿债方案。

华夏幸福董事会也表态了，会配合法院工作，不管最后要不要重整，都会好好经营，尽快拿出方案。

但这件事给整个房地产行业敲的警钟，可比事件本身更重要，首先就是债务重组不能“嫌贫爱富”。

只解决大额金融债，不管小额经营债，看似能快刀斩乱麻，实则会引发连锁反应，就像华夏幸福这样，边重组边被起诉，反而拖慢了进度。

即是危机也是时机

企业的“造血”能力才是救命稻草，债务重组顶多算“止血”，要想真正活过来，还得靠卖房子、搞运营的真本事。

看看华夏幸福的业务就知道，曾经的王牌“产业新城”模式失灵了，环京区域收入占比过半，一旦市场下行就扛不住。

后来转型轻资产，房地产开发收入降到29%，物业管理、产业招租也没撑起场面，前三季度营收还不到巅峰时期的10%。

对于购房者来说，它提醒我们买房不能只看品牌名气，那些债务高、持续亏损、官司多的房企，就算在搞重组，项目也可能停工、延期交付。

建议大家多看看房企的财报、重组进展和司法动态，尽量选经营稳健、口碑好的企业。

其实华夏幸福的情况不是个例，而是整个行业债务问题的缩影，现在房企化解债务，都面临着“保大还是保小”“止血还是造血”的难题。

参考今年金科股份的重整案例，“债务削减+债转股”的组合拳虽然管用，但最终能成功，还是靠企业转型找到新的盈利点。

对华夏幸福来说，这次预重整既是危机也是机会，如果能趁这个机会把小额债务理顺，再拿出靠谱的经营转型方案，说不定能涅槃重生。

但要是谈不拢，真进入破产清算，不仅债权人遭殃，买了它房子的业主也可能受影响。

四年前华夏幸福创始人王文学说“愿赌服输”，承认自己误判了市场，四年后这家千亿房企站在了新的十字路口，它的结局不仅关系着自身的存亡，更会给整个行业的债务处置提供一个范本。

结语

房地产行业要走出寒冬，光靠债务重组远远不够，既得兼顾大额债权人与中小债权人的利益，建立公平的保障机制，更得让房企摒弃过去高杠杆重规模的老路，踏踏实实搞经营练内功。

不管是千亿债务还是百万欠款，只有这样才能真正得到解决，行业才能回归健康发展的轨道，华夏幸福的后续进展我们也会持续关注。