永辉胖改进行时，张轩松给出态度

文/瑞财经 杨宏彬

永辉超市(SH:601933)的“胖改”又有了新成果。

11月14日，“胖永辉”落地重庆开州新天地广场，这是开州区首家永辉超市胖东来模式调改店。

据介绍，新天地广场店对商品结构、服务、员工关怀等方面进行了优化，包括超市的商品结构接近胖东来商品结构的80%，卖场环境更为宽敞明亮，员工工作满一年即可享有10天带薪年休假等。

永辉超市的“胖改”已经进行了将近一年半了。去年5月，永辉超市创始人张轩松携高管团队赴河南许昌，拜会胖东来董事长于东来。此为永辉超市的“胖改”起点。

一个月后，永辉首家胖改店郑州信万广场店重新开业，首日销售额达188万元，是调改前日均销售额的13.9倍，客流达12926人，较调改前增长5.3倍。

自去年9月起，永辉超市的胖改又有了新的推动者。当时，名创优品耗资62.7亿元，收购永辉超市26.68亿股，成为其第一大股东。今年3月，永辉超市成立改革领导小组，由叶国富担任组长。

叶国富表示，胖东来模式比Costco、山姆等更优秀，“胖东来模式是中国超市的唯一出路”。截至2025年6月末，永辉超市已完成124家门店的调改开业。

今年7月，永辉超市为“胖改”放出大招，宣布将定增募资。而永辉超市上一次定增，还是在10年前。10月末，上交所受理了永辉超市的定增，募集资金约达到31.14亿元，主要用于永辉超市的门店升级与改造。

永辉超市门店升级改造，是以学习胖东来模式为目的的改造，包括薪养员工、极致服务体验、舍利润保口碑等方面。

而名创优品入股后，张轩松对“胖改”的态度似乎发生了改变。在永辉超市定增的关键节点，他宣布要减持公司股票。

直至11月12日，张轩松直接持有永辉超市8.72%的股权，与其构成一致行动人的6只私募基金持有永辉超市5.33%的股权。

因此，张轩松合计控制永辉超市14.05%的股权，他计划通过私募基金喜世润合润6号减持永辉超市至多1%的股权。

张轩松这个时候的减持，很难不让人浮想联翩。

事实上，在名创优品成为了永辉超市大股东后，张轩松还有过增持行为。今年1月，张轩松及其一致行动人增持永辉超市0.48%，他的持股才由此升至本次减持前的14.05%。

永辉超市在上市时，是由张轩松、张轩宁兄弟控制的。但在2018年，因“经营策略上存在重大分歧”，兄弟二人解除一致行动人关系，永辉超市变成无控股股东和实际控制人。

目前，张轩松、张轩宁均担任永辉超市董事，张轩松担任董事长。

值得一提的是，永辉超市今年3月份的董事会上，关于成立改革领导小组的议案，张轩宁投出了反对票。

张轩宁的反对，是在为永辉超市原CEO鸣不平。根据会议决议，李松峰未能继续获聘CEO，同时也未能当选非独立董事。

“在当前高级管理议案中，未涉及李松峰CEO的安排，这令人深感忧虑”。张轩宁认为，李松峰带领团队深入学习胖东来模式，并成功在全国推广永辉品质零售店，应该得到应有的尊重、信任、认同。

也是在这场董事会后，名创系在永辉超市的董事会占到了三席。分别是叶国富、张靖京、王永平。

名创优品成为永辉超市第一大股东后，并未将其并表。

永辉超市近年来的财务表现确实难尽人意。2021年-2024年，公司营业收入从910.6亿元降至675.7亿元，合计亏损达95亿元。

今年前三季度，永辉超市收入424.3亿元、归母净亏损7.1亿元。上半年，永辉超市的归母净亏损为2.41亿元，换言之，一个季度永辉超市就亏掉了4.69亿元。