英国《经济学人》：台湾“好消息”背后有着令人瞠目结舌的失衡

参考消息网11月18日报道 英国《经济学人》周刊网站11月13日刊登《台湾惊人的经济成就也带来了令人担忧的压力》的文章。文章编译如下：

这是一个巨大的经济成功，但却被令人瞠目结舌的失衡所困扰。根据《经济学人》的“巨无霸指数”，它是世界上最富裕的地区之一，在调整生活成本后，它的人均产出高于澳大利亚、德国或日本，但它拥有世界上被低估最多的货币。

乍一看，只有好消息。世界正尽可能快地购买台积电和其他台湾本土制造企业生产的芯片。芯片和服务器的出口在过去的五年中飙升了300%。这种激增产生了惊人的贸易顺差。

通常当一个地区的出口激增时，其货币将会走强，因为外国人将需要更多的货币来支付他们购买的商品。这个过程在经济上可能是有害的。

几十年来，随着台湾通过出口走向繁荣，台湾““中央银行””一直试图通过压低本币价格来避免这样的命运。实际上，它印制并出售了大量新台币来购买美国的美元。这有助于保持台湾出口的竞争力，但也造成了严重的扭曲。台湾的经常项目盈余已经膨胀；它的外汇储备堆积如山，房价飙升。

近几十年来，所有这些失衡都在稳步增长；它们现在都比其他类似经济体严重得多。我们称之为“台湾病”，或“台湾流感”：当台湾“中央银行”努力抑制本币币值以保持出口竞争力时，导致了令人担忧的经济压力。

这种疾病最明显的症状是新台币的价值。它有多便宜？“巨无霸指数”计算出新台币被低估了55%，是我们以这种方式追踪的53种货币中被低估最多的，尽管今年早些时候其相对大幅升值。

台湾“中央银行”表示，它并没有压制新台币的币值，而只是“逆风而行”，以减少波动。然而，如果台湾“中央银行”对风向漠不关心，其外汇储备就会上下波动，或者只是由于投资回报而适度增长。相反，它们稳步而大规模地增长，从1998年的900亿美元增长到6000亿美元。

此外，台湾“中央银行”的政策推高了房地产价格，进一步削弱了普通台湾人的购买力。

政策制定者甚至选民可能认为，为了保持出口主导的经济增长，这些代价是值得的。但不断膨胀的经常账户盈余所造成的失衡也会助长金融风险。直到最近，台湾“中央银行”还只是把抛售新台币积累起来的硬通货全部用于海外投资。

强大的力量集结起来捍卫现状，出口企业自然会大力游说，反对新台币升值。据高盛公司估计，如果新台币升值10%，台湾上市的制造业企业中一半的出口将无利可图。低技术含量的公司约占制造业就业岗位的70%。它们主要在价格上竞争，使得廉价本币成为一种近乎生死存亡的需求。

与此同时，世界对台湾电脑芯片永不满足的需求不断推高台湾的贸易顺差，给新台币施加持续的上行压力，增加了寿险公司货币错配带来的风险，并可能引发美国谈判团队的不满。台湾对其货币的压制在过去可能起到了很好的作用，但随着时间的推移，它看起来越来越维持不下去。（编译/王群）

8月7日拍摄的台湾基隆港(法新社)