信用等级两年三次下调、承兑汇票逾期，航天宏图业绩持续承压

【大河财立方 记者 夏晨翔】11月11日，中诚信国际发布公告称，决定将航天宏图主体信用等级由“BBB+”调降至“BBB”，维持评级展望为负面；将“宏图转债”的信用等级由“BBB+”调降至“BBB”。

大河财立方记者注意到，在不到两年的时间里，这已是航天宏图主体及“宏图转债”的信用等级第三次降级。

11月14日，航天宏图董秘办相关负责人在接受大河财立方记者采访时表示，中诚信国际作为评级机构，更关注的是公司的可转债问题以及是否存在违约风险。当前，公司陆续中标了很多订单，在业务扩展上也有了较大突破，但是确认收入需要过程，相信在公司整体经营情况逐步改善后，信用评级会及时上调。

两年内已3次下调信用等级，评级展望维持负面

在11月11日发布的公告中，中诚信国际认为，2025年以来，航天宏图盈利指标明显弱化，权益规模持续下滑，经营获现能力表现较弱，目前面临较大的经营周转及债务偿还压力。

同时，中诚信国际表示，受相关部门采购资格暂停至2027年7月影响，预计未来航天宏图盈利及偿债能力快速修复的可能性有限，公司虽然积极协调外部资源，但获得的实质性进展较为缓慢，公司面临的短期偿债压力很大。

因此，中诚信国际决定将航天宏图主体信用等级由“BBB+”调降至“BBB”，维持评级展望为负面；将“宏图转债”的信用等级由“BBB+”调降至“BBB”。

大河财立方记者注意到，在不到两年的时间里，这已是航天宏图主体及“宏图转债”的信用等级被第三次降级。

2024年6月，中诚信国际将航天宏图主体信用等级由“A”调降至“A-”，评级展望为稳定。

中诚信国际称，此次调整主要考虑因素为，受2023年招投标资格暂停等影响，航天宏图盈利能力下滑、回款节奏放缓，资金占用压力增大、长账龄应收款项的回款及资产减值风险，经营获现能力弱，业务运营及债务接续对外部融资依赖大，面临短期偿债压力以及研发和销售投入对业绩转化可能不及预期等因素。

同时，中诚信国际也肯定了航天宏图在国内遥感应用基础软件领域保持领先地位，掌握有一定核心技术、研发平台、自主资源，跟踪期内产业链完整度进一步提升等因素对公司发展的积极影响。

基于此，中诚信国际认为，航天宏图在未来12—18个月内将保持稳定。

在2024年9月的评级中，中诚信国际维持了航天宏图主体信用等级为“A-”，但评级展望由稳定调整为负面。

时至2025年2月，中诚信国际又将航天宏图主体信用评级由“A-”调降至“BBB+”，维持评级展望为负面。

招投标涉嫌违规，暂停三年参加采购资格

可以看出，在中诚信国际的评定中，暂停参加相关部门的采购资格所带来的影响，是调整航天宏图主体信用等级的关键考虑因素之一。

大河财立方记者注意到，早在2023年9月28日，航天宏图就曾被暂停参加相关部门的采购活动。不过，经过申诉等程序，一个多月后的11月18日，航天宏图恢复了采购资格。

对于此次短暂暂停资格的影响，航天宏图在上交所对其2023年年报监管问询函中解释称，第四季度特种领域招标较为集中，前述资格暂停事项导致公司期间无法投标。上年同期（2022年9月28日至11月18日）公司相关订单金额为9880万元，占2023年全年订单总额不足5%，对特种领域通过该渠道获取的订单量有一定影响，但对公司整体经营影响可控。

不过，在2024年7月，航天宏图再次被暂停参加采购资格。

相关部门在2025年11月5日发布的公告显示，经调查，航天宏图在参加采购活动中，涉嫌存在违规行为。

根据相关规定，禁止航天宏图3年内（自2024年7月6日起至2027年7月6日止）参加物资工程服务采购活动。在禁止期内，其法定代表人王宇翔控股或管理的其他企业禁止参加上述范围采购活动，授权代表李静禁止代理其他供应商参加上述范围采购活动。

航天宏图在同日发布的公告中表示，前述采购资格暂停事项，影响了公司在特种领域储备项目的获取，其间无法参与投标，预计该事项将对公司的生产经营及经营业绩造成负面影响。公司将进一步完善业务布局，对特种领域业务进行全面梳理，确保所有操作严格遵循相关法律法规及采购规范。

同时，公司将积极拓展民用业务、海外业务，根据市场变化调整业务策略，努力降低此次事件对公司业务发展的不利影响，保障公司整体经营的稳定与可持续性。

航天宏图董秘办相关负责人告诉大河财立方记者，自去年7月收到暂停参加采购资格的通知后，公司就在积极申诉、申请复议。目前，公司已与相关部门做进一步沟通，正在准备材料提起第二轮复议，努力争取恢复采购资格。此外，暂停参加采购资格后，公司收入确实受到一些影响，但该业务线的核心团队、技术储备并没有出现流失或调整的情况。

业绩持续承压，承兑汇票逾期未兑付

事实上，航天宏图因暂停采购资格引发的连锁反应，短期内仍在发酵。

航天宏图在上交所问询函的回复中表示，特种领域业务占公司四成以上营收，且该业务招标通常集中在下半年。但由于公司自2024年7月被暂停采购资格，无法参与投标，导致相关订单及收入结转下降，对经营产生较大影响。

回复信息显示，2024年，航天宏图特种领域期末在手订单2.41亿元，同比下降59.71％；营业收入6.68亿元，同比下降14.24％；毛利率仅为5.87%，同比减少31.44个百分点。

此外，航天宏图还表示，基于前次（2023年）采购暂停期间较短、本次涉事项目仅被认定为价格虚高而无其他违规情况、与有关单位沟通良好的背景，公司在本次暂停初期预判短期内能恢复资质，故仍在2024年下半年，尤其是第三季度继续投入提前实施项目。

叠加多方因素，也导致了航天宏图前期投入的部分项目预计无法签约，相关存货无法结转，导致2024年期末存货余额同比增长12.61%。

从整体来看，航天宏图的业绩也在全面承压。2024年度及今年三季度，航天宏图营收分别为15.75亿元、4.03亿元，同比分别下降13.39%、70.06%；归母净利润分别为-13.93亿元、-3.67亿元，同比分别下降272.33%、65.23%。

近期，航天宏图相关风险也在持续发酵。11月6日，北京市海淀区税务局发布公告，航天宏图当期新欠增值税、个人所得税、城市维护建设税合计536.65万元。

11月11日，航天宏图还发布公告称，截至10月31日，公司商业承兑汇票兑付构成逾期，票据承兑累计逾期余额为4797.7万元。剔除已兑付的167.7万元，尚存逾期未支付商业承兑汇票合计为4630万元。

中诚信国际在11月11日发布的公告中也指出，2025年以来，航天宏图账面应付职工薪酬规模持续大幅增加，已经出现票据持续逾期的情形，且因劳动争议、服务合同纠纷等，公司持续新增司法诉讼，已存在多条被执行人记录，整体经营周转压力持续加大。

值得注意的是，去年三季度末，航天宏图应付职工薪酬为9858万元，至今年三季度末，该指标已大幅增长为2.57亿元。

“此前，我们确实出现了承兑汇票逾期的情况。目前进入四季度，是公司回款高峰期，到账资金将优先保障短期借款的偿还、保障员工薪酬发放，同时积极解决兑付承兑汇票等。通过财务数据也可以看出，我们的短期借款已经在下降，现金流紧张的情况已经有所好转。”航天宏图董秘办相关负责人表示。

财务数据显示，截至去年三季度末，航天宏图短期借款及一年内到期的非流动负债合计为11.5亿元，但截至今年三季度末，短期负债已合计降至约4.18亿元。

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