敏华控股2025年中期营收下滑，分拆子公司挂牌新三板能否破局？

11月14日，家居上市企业敏华控股（HK01999，股价5.01港元，市值194.29亿港元）发布截至今年9月30日止6个月的中期业绩报告。

报告期内，敏华控股实现总收益82.41亿港元，同比下降约2.7%。其中，以“芝华仕”品牌为代表的沙发及配套产品业务收入55.5亿港元，同比减少4.6%。权益拥有人应占溢利约11.46亿港元，同比微升0.6%。整体毛利率约40.4%。

敏华控股管理层认为，中国沙发零售市场或已触底，公司将优化产品组合，提升性价比，并加强与经销商的协同。下一步将提高中国市场渗透率，投放更多资产于线上业务，提升销售能力。另一方面，继续调整门店布局以提升营业效益。

国内市场销售承压

报告期内，敏华控股在国内市场的销售收入按年下跌6%至约46.75亿港元，销售量持平。平均售价略有下调，主要是在线销售占比提升所致。

在北美市场，敏华控股实现收入约21.61亿港元，同比微升0.3%；欧洲及其他海外市场收入约7.65亿港元，同比增长约4.3%。

截至报告期末，敏华控股经销产品的门店总数为7040间，较去年同期减少327间。

作为一家专注于沙发、床垫及智能家居领域的公司，敏华控股在沙发及配套产品业务共实现收入约55.5亿港元，同比减少约4.6%。其中，国内市场收入约30.84亿港元，较上年同期的32.86亿港元下降约6.1%，海外市场的收入约24.66亿港元，较上年同期的25.31亿港元下降约2.6%。

在床具及配套产品业务方面，公司累计收入约11.19亿港元，较上年同期的约12.09亿港元下降约7.4%。

受房地产收入下降的影响，敏华控股来自房地产、酒店和家居商场以及其他物业租赁的收入约为0.65亿港元，较上年同期的0.72亿港元下降约10.1%。

值得一提的是，公司其他产品收入达到约9.31亿港元，较上年同期的8.36亿港元增长约11.4%，主要原因是铁架及智能家具在海外市场销售增长。

报告期内，敏华控股获得的政府补助和利息收入增长，分别为1.01亿港元和7005.9万港元，同比分别增长25.5%、10.7%。

分拆子公司挂牌新三板

每经记者注意到，从已售商品的成本来看，报告期内，敏华控股的原材料、员工数量、生产开支均有所下降，主要原材料如真皮、钢材、木夹板、印花布、化学品和包装纸的单位成本均有所下降。

敏华控股方面表示，接下来将继续推进“智慧家居”战略，提升市场渗透率。海外市场方面，持续优化供应链布局，在全球不同地区均设有生产基地。同时，正在物色潜在收购目标，期望进一步扩大全球市场的布局与份额。

截至报告期末，敏华控股的现金及银行结余约为39.47亿港元，短期银行借款和长期借款分别为39.92亿港元和54.9万港元，资本负债比率约29.3%。同时，应收账款和存货周转天数也维持在较低水平。

每经记者注意到，近期敏华控股动作频频。10月31日，公司宣布分拆子公司锐迈科技股份有限公司在新三板独立挂牌交易。锐迈科技主要从事高品质多功能智能家具组件设计、制造及销售业务，产品包括沙发铁架、智能铁架、电机及其他家具硬件。

截至公开转让说明书签署日，敏华控股创始人黄敏利直接持有敏华投资80%股权，其通过敏华投资、敏华控股、敏华集团及敏华实业合计间接控制锐迈科技82.76%的股份，为锐迈科技的实际控制人。

“相信新三板挂牌将释放锐迈科技的潜在价值，提升资本运作效率，长远可令本集团受惠。”敏华控股方面表示。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。