特评：从三季报看泸州老窖韧性，百亿低度单品破局

随着白酒上市公司三季度财报的陆续发布，业绩普遍反映不佳，这或许可以称得上是史上“最差劲”的三季报。当整个行业面临巨大压力时，泸州老窖2025年的三季报却显示出其强大的抗风险能力。前三季度营收231.27亿元，净利润107.62亿元，其中第三季度实现营收66.74亿元，净利润30.99亿元，盈利规模在头部酒企中稳居前列。

这份韧性的背后，是因为增长动力跳出了传统路径的依赖，38度国窖1573成为行业首个百亿级低度大单品，在年轻消费群体中广受好评，在该系列产品中的销售占比已提升至50%左右。

泸州老窖精准锚定“低度化、年轻化、场景化”的战略方向。既未背离1573国宝窖池群的百年品质根基，也未固守高端商务宴请的单一场景局限，而是以低度化承接健康消费需求，用年轻化链接新世代客群，靠场景化拓宽市场覆盖边界。这种“守传统而不泥古，谋创新而不冒进”的路径，为自身构建了差异化竞争优势，也为调整期的白酒行业提供了可以参考的转型方向。

低度破局，百亿单品筑增长根基

低度化并非简单降度，而是对健康化、利口化消费趋势的精准回应。据相关数据，2025年低度酒市场规模预计达742.6亿元，年复合增长率30%。泸州老窖的前瞻性布局在此刻凸显价值，38度国窖1573不仅以百亿元销售额登顶低度高端赛道，国窖系列销售额占比也实现从15%上涨至50%的跨越式增长。

这一突破源于数十年技术攻坚。低度酒曾因降度失香困扰行业许久，泸州老窖依托1573国宝窖池群孕育的丰富微生物群落，持续投入技术研发、不断优化产品品质，破解了酒体浑浊、口感寡淡的难题，让38度酒体既保持窖香浓郁的核心特质，又具备绵柔易饮的现代口感。目前公司的28度国窖1573适时投放市场，未来还计划推出16度、6度极低度产品，将低度化打造成覆盖高中低价位的增长主轴，进一步挖掘市场潜力。

年轻对话，IP矩阵焕品牌活力

面对消费代际迁移，泸州老窖打破传统名酒刻板印象，以“内容+产品”双轮驱动触达年轻群体。线上构建覆盖抖音、B站、小红书的新媒体矩阵，发起的抖音话题#国窖1573冰JOYS 播放量超15亿、#52度温暖你 播放量超10亿；独家冠名播出《非遗里的中国》第三季观众规模高达4.64亿；线下举办“国窖1573冰・JOYS”六城巡游，将38度国窖1573与咖啡、水果、气泡水搭配，开发出城市特调饮品，并尝试融入露营、Livehouse等年轻场景。

泸州老窖自创IP“窖主节”，在历届“窖主节”活动中推陈出新，比如沉浸式角色扮演体验、多元生活场景融合，让消费者身临其境地感受白酒文化的魅力，满足年轻消费者对新鲜事物的好奇心和探索欲，成功地让消费者将喝白酒从传统社交应酬转变为充满乐趣与文化内涵的文化体验。

场景深耕，体验重构拓消费边界

“无场景不消费”已成白酒行业新共识。在高端场景方面，连续七年赞助澳大利亚网球公开赛、三年与国际乒联世界杯合作，使得国窖1573的品牌价值随着体育赛事的全球传播而提升；在本土IP场景中，通过举办八大主题日、四大沉浸式展区以及一场春日游园会，在成都春糖期间成功打造了具有泸州老窖特色的文化体验活动，让消费者深入体验品牌的文化底蕴。通过抖音、小红书、微博等社交平台分享活动盛况，让更多人参与其中，形成了多重传播的流量裂变，实现了品牌声量的多方位、全维度覆盖，为品牌的持续增长注入了新的动力。

从泸州老窖的三季报中，我们得以一窥白酒行业的双面图景。一方面，泸州老窖始终坚守传统，对拥有600年历史的窖池呵护备至，传承和发扬传统酿造技艺，确保每一瓶酒都蕴含着深厚的历史文化底蕴和卓越的品质。另一方面，泸州老窖积极拥抱未来，深度应用数字技术，以“五码合一”为代表的数字化举措，为企业的发展注入了新的活力。我们能看到泸州老窖真诚地与年轻消费群体展开对话，通过推出低度化产品、创新消费场景等方式，满足年轻消费者的需求和喜好，实现了品牌的年轻化和时尚化。

后记

在行业分化加剧的当下，泸州老窖用“低度化、年轻化、场景化”的战略实践证明，传统名酒的生命力，在于既能守护历史沉淀的根与魂，又能紧跟时代步伐创新的形与势。这份战略定力与创新活力，正是其穿越行业周期、赢得资本市场信心的核心密码，也为中国白酒行业的高质量发展，提供了一条可借鉴、可参考的转型路径。（千里智库研究员刘潇）