零食界“蜜雪冰城”即将上市，鸣鸣很忙冲刺港股IPO！

近期，鸣鸣很忙向港交所提交了更新后的上市申请材料。这家被称为零食界“蜜雪冰城”的企业，凭借“零食很忙”和“赵一鸣零食”双品牌深度融合的模式，截至2025年9月，其门店总数已突破2万家，成为行业首家达到这一规模的企业。

高速扩张：从合并到万店的闪电速度

2023年11月，零食很忙与赵一鸣零食两家头部公司正式合并，改名为鸣鸣很忙集团。

合并之初，门店总数为6500家，而到2024年6月，鸣鸣很忙就突破了1万家门店的大关，成为中国零食连锁行业首个“万店品牌”。短短7个月时间，新拓3500家门店，日均拓店超过16家。

从2024年6月突破万店，到2025年9月门店超2万家，鸣鸣很忙仅用15个月就完成了第二个万店成就，再次刷新了行业拓店速度。

根据最新数据，截至2025年6月30日，鸣鸣很忙门店总数已达16783家，覆盖全国28个省份、1327个县和所有线级城市。

商业模式：零食界的“蜜雪冰城”

鸣鸣很忙的商业模式与蜜雪冰城相似，主要是向加盟商售卖商品。

2024年其99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5%。

这种模式决定了鸣鸣很忙需要借助加盟模式来迅速开店。

截至2025年6月，鸣鸣很忙加盟商为8378家，门店数量达16783家（含24家自营店，16759家加盟店）。

具体到品牌，上半年，零食很忙收入为117.96亿元，赵一鸣零食收入为163.33亿元。

赵一鸣零食在门店拓展中承担了更重要的角色，门店数量为9189家，超过零食很忙的7594家。

通过规模化采购、直连生产端压缩中间成本，鸣鸣很忙实现了显著的价格优势，其产品平均价格比线下超市渠道同类产品便宜约25%。

财务表现：低毛利下的高增长

从财务数据来看，鸣鸣很忙的增长迅猛。2022年-2024年，鸣鸣很忙的收入由42.86亿元增长至393.44亿元，年均复合增速达203.0%。

2025年上半年，公司收入为281.24亿元，同比增长85.6%；经调整净利润为10.34亿元，同比增长265.5%。

然而，与高增长形成鲜明对比的是，鸣鸣很忙的毛利率长期处于低位。

2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率分别为7.5%、7.5% 和 7.6%，2025年上半年提升至9.3%。

这种低毛利模式暴露了这门生意的“脆弱性”——规模扩张一旦放缓，利润可能瞬间蒸发。

但鸣鸣很忙通过高效的运营管理保持了盈利能力：2025年上半年存货周转天数仅11.7天，显著优于行业平均水平。

同时，公司期末现金余额超23.94亿元，流动资产净值增至28.27亿元，财务结构稳健。

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