北京
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来源：市场资讯
（来源：研报虎）
前言：白酒同样适用渠道为王，难点是心智的建立与夯实
谈及白酒的商业模式，财务数据中普遍70%以上的销售毛利率、没有保质期的产品储存期等要素，能够帮助我们很容易判断出行业难得的商业价值，但财务数据是结果，我们需要研究白酒行业及具体公司的发展过程，并基于此对行业及个股未来的投资价值做出判断。
白酒的营销，同样适用渠道为王的理论，但渠道只是实现触达的工具，与其他消费品相比，白酒营销更重要也更难的地方在于——如何建立起稳定的消费者认知，并能够在未来持续夯实和加强这一认知，这是一个白酒企业，能够持续做大做强、不至于陷入无限度竞争漩涡而难以增长的关键。
本报告，旨在围绕“建立认知、持续夯实”这一白酒行业的发展主题，以30年的视角复盘产业发展，从中总结历史规律，提炼产业要点，形成对产业的研究框架。
风险提示
宏观经济疲软——经济增长降速将显著影响整体消费情况；
业绩不达预期——目前消费仍在恢复期，存在业绩不达预期可能；
酒类消费限制政策加码；
市场系统性风险等。
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