券商加码两融是机遇也是挑战

在两融余额连创历史新高之际，券商争相提额揽客。近日，某券商公告，将融资融券业务规模上限由1500亿元增至2500亿元。年内已有多家券商上调两融业务规模上限，有券商甚至在半年内两度提额。

券商竞相提额的背后，是资本市场活跃度的持续攀升。今年以来，A股市场回稳向好，两融业务随之升温，10月29日，两融余额突破2.5万亿元，创下历史新高。与此同时，两融新开账户数在9月份达到20.54万户，同比增长288%。券商适时调整业务规模，是顺应市场需求之举。

券商积极提额揽客，折射出政策层面对资本市场的大力支持，传递出信心修复的信号。当前，稳股市已成为提振信心、稳定预期的关键抓手。今年以来，一揽子稳市政策陆续落地，以中央汇金为代表的“国家队”频频增持、险资和银行理财增量资金跑步进场、上市公司增持回购……做多力量积聚，市场预期回暖，越来越多投资者认可市场价值，看好后市走势。

反过来看，两融业务的活跃，券商的适时加码，也为市场提供了额外流动性，有助于价格发现功能的实现，更好助力实体经济发展。解析融资资金流向，更多涌向那些基本面稳健、具备核心竞争力的优质赛道，更倾向于选择科技成长股和传统支柱产业的龙头公司。投资者对新兴产业成长潜力的敏锐捕捉，对传统产业转型升级的充分认可，为经济走向高质量发展注入充足源头活水。

市场信心在回升，投资热情在涌动，抢抓机遇的同时，作为资本市场看门人和服务商，券商更要稳守底线，防范风险，在发展与规范之间找到平衡点，推动市场行稳致远。

比起拼价格，更应拼价值。为抢占市场份额，当前个别券商将两融利率压至4%以下，这种“价格战”苗头值得警惕。比起拼价格，券商更应在服务的深度与广度上下功夫，通过科技赋能创新产品、细分客户精准服务等破除低效内卷，留下投资者，变短钱为长钱。

既要竞规模，更需严风控。融资交易的本质是杠杆，在放大潜在收益的同时，也放大了潜在亏损，并非越多越好，而是贵在适度。值得肯定的是，这一轮扩容潮中，多家券商都表现出难得的理性，有的券商明确“稳健增长与风险防控并重”的策略，将两融业务担保比例维持在稳健水平；有的券商建立起事前准入、事中动态管理的全流程风控体系；还有的券商通过调整保证金比例来管控流量等，都旨在做好风险管控，努力成为价值发现的助推器和风险管理的稳定器。

当前，资本市场正迈向全面推进实施新一轮改革开放的关键期，需要投融资更相协调的市场功能，需要耐心资本的发展壮大。期待在券商的扩容提质中，两融业务能更好发挥平抑非理性波动、促进价格发现、吸引中长期资金入市的积极作用，将更多短钱变长钱，更好助力资本市场高质量发展。（本文来源：经济日报 作者：李华林）