财报横评丨10家商用车企三季报亮了：总营收破1244 亿元，福田净利暴增1764%，新能源成关键推手

每经记者：段思瑶 每经编辑：余婷婷

在经历上半年的市场调整后，商用车正迎来“业绩爆发季”。截至目前，包括一汽解放、福田汽车、潍柴动力、宇通客车等10家商用车上市公司均已对外披露2025年三季报。

据《每日经济新闻》记者统计，2025年三季度，10家商用车上市公司总营收超1244亿元，归母净利润超58亿元。其中，潍柴动力以574.2亿元的营收和32.3亿元的归母净利润领跑商用车行业。

与上半年境况不同的是，三季度八成商用车上市公司营收和归母净利润均出现大涨，比如福田汽车归母净利润为3.36亿元，同比增长1764.2%。业绩集体上扬背后，今年三季度商用车行业的销量增长动力何在？

重卡企业三季度业绩“爆表”

根据中汽协及公开数据，三季度各月重卡销量增幅明显高于一、二季度。

中汽协数据显示，今年7、8、9月重卡市场销量分别为8.49万辆、8.8万辆和10.5万辆，分别同比增长45.6%、41%和82%。在此背景下，头部重卡企业在三季度的销量连连走高。以福田汽车为例，其7至9月销量分别为4.6万辆、5.14万辆和5.53万辆。

销量助推重卡企业第三季度业绩“爆表”。除了潍柴动力以外，一汽解放和福田汽车三季度营收均超过150亿元，归母净利润超过3亿元。中国重汽紧随其后，营收143.29亿元，归母净利润3.82亿元。

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有分析认为，今年国家在支持商用车发展的政策层面加力扩围，“两新”政策将“国四”车辆、天然气车以及老旧营运货车纳入报废更新补贴范围，刺激了市场的增长。同时，新能源汽车在商用车领域的渗透率正在快速上升，也成为推动市场增长的重要因素。公开数据显示，9月，我国新能源重卡实销2.4万辆，已实现“九连涨”；今年前9个月，新能源重卡累计销售13.78万辆，同比大涨184%。

从整体来看，接下来重卡行业还将迎来利好局面。东吴证券研报预测，相关部门发布老旧营运货车报废更新通知，将政策扩围至天然气及“国四”及以下车型，因此看好在“国四”政策拉动下的今年内销总量增长。预计全年内销有望达70万辆及以上，同比增长16%及以上。

客车企业营收普涨

与重卡市场的格局类似，已披露2025年三季报的客车上市公司营收均实现大涨。

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报告显示，三季度宇通客车营收102.4亿元，同比增长32.3%；归母净利润13.57亿元，同比增长78.9%。根据宇通客车发布的产销数据快报，其三季度销售客车1.22万辆，同比增长13%。国信证券研报认为，整体来看，得益于国内企稳、出口业务放量、费用管控持续等因素，宇通客车业绩持续释放。

相较之下，尽管盈利规模并非行业最高，但金龙汽车在今年三季度的归母净利润增幅亮眼。第三季度，金龙汽车实现营业收入60.02亿元，同比增长29.4%；归母净利润1.3亿元，同比大涨1211%。金龙汽车表示，三季度归母净利润增加主要系公司本期营业收入增加，以及外销业务提升带动盈利能力增强所致。官方数据显示，三季度，金龙汽车客车销量1.24万辆，同比增长23%。

国信证券研报预计，在以旧换新等政策的助推下，国内客车需求有望持续修复，出口市场将持续放量。当下海外大中客车年销量约28万辆，新能源渗透率不足10%，对比国内具有较高提升空间，且海外多国制定政策促进新能源客车替换。

中国国际贸易促进委员会汽车行业分会、中国国际商会汽车行业商会会长王侠公开表示，毫无疑问，新能源、全球化已成为我国商用车转型升级的新引擎，开拓海外市场，将为我国商用车企业带来销量和利润的增长空间，缓解国内市场需求不足等困难局面。