黄金交易新政出台，个人投资者调整投资策略和渠道选择是关键

11月1日，财政部和税务总局联合发布关于黄金税收政策的公告。在2027年底前，对会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，且未发生实物交割者，卖出方可免征增值税。若发生实物交割，则需依黄金用途区分投资性与非投资性分别课税。对于非投资性用途的黄金，交易所将免征增值税，但须按实际成交价格向买方开具普通发票。若买方为增值税一般纳税人，可按发票金额及6％的扣除率计算进项税额。

政策发布当天，市场反应极为剧烈：从11月1日下午开始，许多大陆消费者惊呼金条价格暴涨。“早上还看到900多（的金条，这会儿都上1000以上了，这也太刺激了……”

11月1日晚，菜百首饰官方旗舰店普通财富金条显示已经下架（下架前价格折合948元/克）。目前店内在售的金条主要是十二生肖饰品金条和生日金条，价格从1132元/克、1134元/克不等。

从天猫平台来看，11月1日，每克千元以内的品牌投资金条和金豆几乎全面消失。

这项政策的核心调整在于改变了黄金交易，特别是场外交易的增值税规则，这确实会从交易成本和市场结构上对金价产生影响，同时也改变了个人投资黄金的策略。

新政明确规定，税收优惠更集中于上海黄金交易所和上海期货交易所的场内交易。这直接导致场外交易的成本上升，例如一些小型零售商销售标准黄金可能需缴纳13%的增值税。政策实施前后，市场出现了明显的情绪波动。一方面，担心税负增加的卖家可能集中抛售，给金价带来压力，这或许也是近期金价围绕4000美元/盎司震荡的原因之一。另一方面，预期未来购金成本变高，也可能刺激部分需求提前释放。

随着时间的推移，政策将引导市场结构发生变化。由于场内交易继续享受税收优惠，会更受大额和机构投资者青睐，因此所内黄金更具流动性，价格可能更坚挺；非交易所销售的黄金因税负较高，其流动性和吸引力会下降，变现可能更困难，回收时或被压价。黄金饰品作为消费品，其价格受新政的直接影响很小，因为金饰零售价本身已包含相关税费。但需注意，政策可能通过影响黄金原料成本间接影响金饰售价。

需要明确的是，税收政策更多是作为一个“调节器”而非“方向盘”。从长期看，决定黄金大趋势的，仍然是全球宏观经济、主要国家的货币政策（如美联储利率政策）、美元走势、地缘政治风险以及全球黄金的供需关系等更为根本的因素。例如，全球央行持续的购金需求和潜在的经济不确定性，才是支撑金价的深层力量。

面对新的税收环境，个人投资者调整投资策略和渠道选择是关键。黄金ETF、纸黄金、商业银行的积存金这些“纸黄金”产品不受此次新政直接影响，交易规则和成本不变，没有储存烦恼，是省心且税负优势明显的选择，可以考虑做长期资产配置。

通过银行或交易所会员单位购买标准金条，选择正规渠道，未来变现更容易。尽量避免从小金店购买非标金条，否则未来转让时可能因税负问题导致回收价被压低。

金饰主要是消费品，其价格已含税，新政对它的直接影响有限。购买时应到正规金店，按需购买，关注工艺和品牌，而非投资保值。

还有一点，政策不直接对个人卖家征税，新规主要针对商家，有黄金变现需求的无需恐慌。不过，回收商可能会因自身税负增加而试图压价。如果不急于一时，可以稍作观望，选择正规、出价合理的回收渠道。

总的来说，此次黄金税改的核心目的是引导市场向更规范、透明的交易所渠道集中。对于个人而言，这意味着投资黄金的逻辑需要稍作调整。对于大多数投资者，通过黄金ETF、积存金等金融产品来配置黄金，是平衡便利性、低税负和流动性的较优选择。如果你非常看重实物黄金带来的安全感，那么请务必通过银行等正规渠道购买标准金条，并为未来可能增加的变现成本做好心理准备。

国内消费者一直对黄金有兴趣，作为避险资产和文化投资的载体。目前，金价仍维持在10月初突破的每盎司4000美元附近，因为许多推动金价上涨的基本面因素继续存在：全球央行的购买、美国降息，以及一系列全球不确定性因素，这些因素仍然使黄金的避险属性对投资者具有吸引力。