方正富邦吴昊：看好存储芯片行业的四点理由

来源：市场投研资讯

（来源：方正富邦基金）

大家好，我是你们的老朋友吴昊。今天想和大家聊聊最近十分看好的一个赛道--存储芯片。

首先简单说一下什么是存储芯片？如果把电子设备（手机、电脑、服务器）比作是一个人，那么CPU(处理器)就是大脑，负责计算、思考，存储芯片就是记忆系统，负责记忆（存储）和回忆（读取）信息。

看好存储芯片赛道，主要有以下四方面原因：

首先是需求端，我们都知道AI是国家长期战略发展方向之一，这一点是毋庸置疑的，AI的发展需要大量AI基础设施，AI大模型训练就像喂养一个“数据巨兽”，需要消耗大量的数据，而这些数据都储存在庞大的服务器中。我们在使用ChatGPT对话时，为了提升响应速度和并发能力，也需要在内存中缓存大量模型和数据，这催生了对高宽带内存（HBM）等高端DRAM的爆炸性需求。此外，5G、物联网、智能汽车等蓬勃发展，也直接拉动了对存储芯片数量和容量的需求。

其次是供给端，存储芯片尤其是DRAM和NAND Flash，是技术和资本双密集的行业，研发投入巨大，生产工艺极其复杂，新玩家难以进入。目前全球市场主要由三星、SK海力士、美光三大巨头主导。这种寡头垄断的格局使得供给端的调控能力非常强。

存储第一轮涨价潮开始于今年4月，当时三星率先宣布今年将开始逐步停止生产DDR4内存颗粒，为应对新兴的AI市场，专注于生产更高端、利润更高的DDR5、LPDDR5和HBM内存。之后SK海力士也开始逐步减少DDR4产能，计划将DDR4产能压缩至20%左右。存储第二轮涨价潮开始于9月，闪迪宣布将面向所有渠道和消费者客户的产品价格上调10%以上，美光科技向渠道商发出通知，宣布其存储产品价格将上涨20%-30%。

在经历了一年多的下行周期后，从2023年底开始，随着厂商大幅减产和AI需求爆发，存储价格强势反弹，进入新一轮上涨周期。

然后是技术驱动，为了追求更高的性能、更低的功耗和更低的成本，存储芯片技术在不断演进，每一次技术迭代，都意味着产品单价和利润率的提升，为领先厂商带来丰厚的回报。

最后则是国产替代加速。存储芯片是中国进口金额最高的商品类别之一，实现自主可控是国家战略。部分国内企业正在奋力追赶，不断突破技术壁垒，逐步提升市场份额。这为国内存储芯片产业链（设备、材料、设计、封测）带来了历史性的发展机遇。

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