A股年底大调仓，要来了！

转眼今年还只剩不到2个月了。一般临近年底，一些节点性的事情也要跟着来（我指的不是要开始炒生肖马了哈）。

比如每年一次的ZY经济工作会，通常是在11~12月，这是A股一个重要的潜在上行催化因素。今年因为内外形势更复杂，所以不确定性更高，这里面可能会有比较大的预期差。

另外还有人会从日历效应的角度去期待跨年行情等等。

但同时，公募基金在这最后的两个月，可能也会有密集的战略性调仓动作，主要是为了锁定收益，落袋为安，这时候就经常会出现一些板块上高低切换的现象。

今天A股市场可能就是在反馈这个复杂的情绪。防御板块和科技成长此起彼伏，博弈还挺激烈。而这个现象，在接下来一段时间还会持续存在。

看下宽基指数情况。

上证指数早盘回探3937点后拉升，重回10日均线，但反弹力度一般。目前踏在短线强弱分界线边缘，所以明天的走势强弱对短线技术面而言比较重要。

创业板指数也是探底回升，暂时在10日均线附近止跌，主要是午后科技和新能源板块的情绪回暖修复。临近年底资金难免会有短线博弈上的顾虑，但也害怕错过行情。

截至收盘，三大指数全线翻红，个股涨多跌少，全A等权指数涨0.74%。日内情绪在午后明显回暖。

开头我们聊到年底市场的复杂性，那既然这样，一年最后的这两个月，A股到底怎么买会更好？今天我们不如好好聊聊年底的应对策略。

我的想法就是五个字，抓核心贝塔。

逻辑很简单，年底的资金博弈可能会非常剧烈，板块轮动的“电风扇”现象会更明显，除非是真的有很强的产业催化，不然多数板块都很难有持续性的行情，基本上都是猫一天狗一天。

这时候，如果继续看好A股行情，害怕错过，那直接买宽基指数就好了。也就是不去贪图最猛的那笔阿尔法超额（因为可能会赌来更大的亏损），能求到一个市场平均贝塔收益就很好。

我们不妨构建一个简单的A股宽基指数组合，比如用中证A500指数来打底仓，再用创业板指数或者科创板50指数来做进攻。

举个例子吧，我的风险偏好是均衡偏成长，那中证A500指数、创业板指数、科创板50指数的占比就可以分别设为50%、25%、25%。

我们可以来检验一下，这个贝塔组合，在今年的整体表现如何。

说明一下，由于我们实际交易的是基金产品，而不是指数本身，我就用市面上的三只头部ETF来构建这个虚拟配置。

其中，中证A500指数用A500ETF易方达（159361），创业板指数用创业板ETF（159915），科创板50指数用科创板50ETF（588080）。

之所以选这三只，是主要从ETF规模、交易体量和综合费率上去考虑的。A500ETF易方达（159361）目前是超230亿规模，创业板ETF（159915）超过1000亿，科创板50ETF（588080）超过720亿，都是同类的头部品种，费率也是同类最低档。

OK，照上面设定的比例，这三个ETF的仓位分别是50%、25%、25%，那这个A股均衡偏成长贝塔组合，年内走势就是下面这根蓝色线。用来对比的黄线是沪深300。

从数据上看，这个虚拟配置的年内收益和最大回撤表现，都还不错，因为加入了创业板指和科创板50，整体收益明显高于沪深300，而最大回撤也只是稍微变大一点，整体收益风险性价比更高。

（数据来源：Choice，数据区间：2025.1.2-2025.10.31）

当然这只是从我个人风险偏好角度出发而设定的一种方案，你们也可以根据自己对后市的看法，以及个人风险偏好来设定其他的比例。更求稳的一点当然就适度放大中证A500的权重，野心更大、心态更坚强的就让双创的比重大些。

回到一个更底层的问题是，为什么我觉得均衡偏成长可能是一个更好的策略？

关于均衡，前面其实也提到了，年底的资金博弈加剧，可能会让板块轮动更加频繁，全仓去赌单一风格或者赛道，风险确实太大了点。

那为啥又要在均衡的基础上偏向成长呢？主要还是基于现在内外部的形势。

从外部看，两边关系缓和，全球整体包括我们这边在内，也都是继续降息趋势，资金风险偏好和流动性角度都对科技成长有利。

顺便插一嘴，这次鲍师傅对美联储12月降息预期破冷水，周末美联储理事沃勒就立马出来唱反调，说尽管存在停摆风险，美联储仍然会获得大量数据，而目前所有数据都表明，当前正确的行动路径就是继续推进降息。还是我上周说的，目前市场对降息暂停的定价可能过度了，预期随时会反转。

从内部看，科技自强的大趋势也已经明确得不能更明确了，而且产业端出来的数据已经在支撑这一点。

比如上周发布的10月PMI是49%，处在50荣枯线下方，也就是收缩区间，但是，高技术制造业、装备制造业PMI分别为50.5%、50.2%，逆势扩张，而且明显高于制造业总体水平。

而从刚刚结束的A股三季报来看，也非常直观。看下面这两张表，第一张是横向看，今年三季度，创业板和科创板无论是收入增速还是净利润增速，都远高于全A整体水平。第二张是纵向看，创业板和科创板三季度的净利润增速，相比于前两个季度有大幅扩张。

（数据来源：wind）

我们常说的科技高景气不是一句空话，已经从订单转化成了企业营收和利润，说白了这也是A股科技行情最底层的驱动力。国内的科技产业早就不是很多人刻板印象中的只有“市梦率”，没有业绩支撑的“泡沫板”了。

从全球PK的视野来看，科技竞赛不会结束，只会强化。正好这些年国内的科技产业竞争力也顶上来了，一切水到渠成。

所以总的来说，我感觉用中证A500（在市值风格和行业分布上更均衡，而且做了ESG排雷，方便外资买入）、创业板指和科创板50，来构建一个均衡偏成长的宽基组合，来应对年底的潜在机会和波动风险，可能是比较合适的。

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