运营商可能正在进入“三年困难期”？

/记得星标我/

比大部分人早一步看见未来

近日，有分析师称，运营商可能正在步入一个为期三年的困难阶段。

根据多家权威机构的预测，未来三年全球经济将面临更多挑战，主要特征是增长放缓与不确定性加剧。结合多份研究报告，当前主要呈现以下趋势——

在经济增长方面，全球经济持续放缓，陷入“弱增长、高波动”的局面。国际货币基金组织（IMF）预计，全球经济增速将从2024年的3.6%下降至2025年的3.2%和2026年的3.1%。全球可能进入“温和滞胀”阶段，通胀维持高位，同时各国公共债务水平已接近历史高位并持续攀升，限制了政策调整的空间。

更关键的是，贸易保护主义抬头导致全球贸易增速出现断崖式下滑。贸易碎片化问题加剧，预计全球贸易额增速将从2024年的3.5%降至2025年的2.9%。与此同时，各国央行面临“政策两难”，政策不确定性居高不下，抑制了消费与投资意愿，并可能引发资本无序流动，冲击脆弱的经济体。企业破产数量预计将持续增加，特别是对利率敏感的服务业和房地产业将承受较大压力。就业市场也表现疲软，失业率可能持续处于较高水平。

通信行业的发展与社会经济状况密切相关，当前的经济形势确实给通信运营商带来了不小的挑战——

传统业务方面，移动用户规模已见顶，流量红利逐渐消退，ARPU值（每用户平均收入）面临压力，语音、短信等传统业务收入持续萎缩。

在新兴业务方面，云业务增速大幅放缓，政企业务则因宏观经济影响面临需求收缩和回款压力。

经营效率方面，运营商营收增速放缓甚至出现负增长，经营现金流也承受一定压力。

面对这一复杂局面，运营商正在积极调整战略，目前已有几个关键动向逐渐清晰：

一个方向是加速向“AI+算力”转型。运营商正将投资重心从传统5G网络建设转向算力网络，尤其是AI智能算力。例如，中国移动在2025年的AI服务器集采已全部转向推理服务器，以更好地满足未来AI应用落地的需求。中国电信也在持续加大对天翼云、安全、卫星通信等战略性新兴业务的投入。

另一个方向，运营商正积极寻求新的增长曲线。卫星互联网被认定为未来的重要增长板块。随着2025年第四季度多款大型商业火箭首飞，低轨卫星组网进度有望加快，为运营商打开新的市场空间。此外，在个人和家庭市场增长放缓的背景下，运营商拥有庞大的用户连接和数据资源，这为其向产业数字化领域拓展提供了基础。

在强化内部运营方面，运营商正显示出防御性价值。他们不再盲目追求收入规模，而是更加注重利润和现金流。中国移动已明确表示将主动放弃低效和无效业务。中国电信则通过成本控制和运营效率提升，在营收承压的情况下仍实现了净利润的小幅增长。

当前，经济形势正推动通信运营商行业告别过去依赖用户和流量红利的时代，向以算力为基石、AI为引擎的科技公司转型。

短期内，传统业务的下行压力仍是实实在在的挑战。但从长期来看，运营商在算力网络、卫星互联网以及高股息防御性这三个方面的优势和潜力，有望在未来三年的经济周期中带来超预期的表现。

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