羽绒服代工风波中，阿迪达斯创单季最强业绩，中国市场十连增

德国运动巨头adidas阿迪达斯乘胜追击。继2023年出现30年来首次亏损，2024年低谷反弹扭亏为盈，2025年上半年各业务与各市场销售额均实现双位数增长，到今年第三季度营收同比增长12%至66亿欧元，创下了有史以来单季度的最高营收纪录。大中华区表现突出，连续十个季度实现有质量增长，第三季度营收同比增长10%至9.47亿欧元。

报告期内，毛利率达51.8%，营业利润同比增长23%至7.36亿欧元，推动公司今年前九个月的营业利润率上升至10.1%，高于首席执行官Bjorn Gulden比约恩·古尔登年初设定的目标。值得注意的是，由于去年年底完成了剩余Yeezy库存的销售，本季度业绩未包含任何Yeezy库存销售贡献。受第三季度业绩强劲推动，阿迪达斯上调了2025年全年业绩指引：预计品牌全年收入将实现两位数增长，营业利润有望增至20亿欧元（此前预计为17亿–18亿欧元）。

按产品线来看，鞋类收入同比增长11%至37.5亿欧元，其中以ADIZERO 0系列为代表的跑步业务，收入同比增长超过30%；服饰业务收入增长16%至23.8亿欧元，配饰业务增长1%。品牌表示，体育营销集中回归专业场景，通过赞助马拉松赛事、签约中国运动员，品牌在跑步、足球等垂直领域重建专业口碑。其中Adios Pro Evo 2和Adios Pro 4在多项马拉松赛事中斩获佳绩，助力ADIZERO系列跑鞋全球销量增长，成为中国市场跑步爱好者的新宠。

按地区来看，欧洲市场销售额增长12%至23.3亿欧元，北美市场增长8%至13亿欧元，大中华区实现10% 增长，日本与韩国同比增长11%。 据南都此前报道，阿迪达斯在上半年财报中警告称，美国上调对越南和印尼商品的关税将导致下半年成本增加约2亿欧元。阿迪达斯首席执行官古尔登表示，公司在第二季度已受到数千万欧元的关税影响，一旦关税最终敲定，公司将重新评估定价，并决定哪些产品可能在美国提价，但其他市场的价格不会受到影响。

大中华区业绩连续十个季度实现“有质量的增长”，连续四个季度双位数增长。今年前三季度，阿迪达斯品牌全球营收达187.35亿欧元，同比增长14%。其中大中华区营收达27.74亿欧元，同比增长12%。古尔登在10月的中国行表示，这是一场关乎阿迪达斯全球版图的战略重塑，他把中国定义为品牌的增长引擎与创新试验场，“阿迪达斯的胜负手不再在总部的会议室，而在中国市场的变化速度，谁能更快贴近消费者、调动供应链反应力、谁就能掌握下一个增长周期的主导权”。

10月12日，阿迪达斯首席执行官古尔登出席上海市咨会。

10月16日，2026春夏上海时装周收官日，阿迪达斯在上海老市府大楼创意呈现“诞生于赛场，闪耀于秀场，风靡于街头”的时尚大秀。阿迪达斯大中华区董事总经理萧家乐表示，“大中华区业绩‘十连增’，这源于我们践行‘在中国，为中国’战略，不断推动‘中国创造’以共鸣本土消费者。今年是阿迪达斯上海创意中心成立20周年，我们在上海时装周展示本土化设计成果，全面展现中国原创力量。未来，我们将继续深度洞察本土运动与时尚需求，连接更多年轻人，更好地融入中国市场。”

阿迪达斯亮相上海时装周。

据悉，目前阿迪达斯大中华区CCS团队已超百人，其中绝大多数团队成员都是中国人。不过在上个月，多位消费者发现，自己从官方渠道购入的阿迪达斯羽绒服，实际由雪中飞、波司登代工生产，而价格相对较高的阿迪达斯，在蓬松度和充绒量上却比雪中飞同款略逊一筹。对此，阿迪达斯客服回应称，具体产品是否代工及代工厂信息门店并不掌握，所有商品均由仓库直发，以实际出货为准，但品牌所售产品均具备质量保障。

据网友透露，其以579元价格从阿迪达斯直播间购入的短款羽绒服，吊牌制造商一栏标注为“江苏雪中飞制衣有限公司”，经销商为阿迪达斯体育（中国）有限公司。该网友对比雪中飞官方店同价位产品发现核心参数差距显著：阿迪达斯款绒子含量80%、蓬松度600+，价格为579元。而雪中飞同款绒子含量达90%、蓬松度680+，价格为519元。代工事件发酵后，有消费者选择退货：“阿迪达斯的各项参数不如雪中飞，价格还贵60元，花钱买标不如直接买雪中飞更划算。”

雪中飞官网资料显示，该品牌创立于1999年，隶属于波司登。历经多次与波司登的合作经营与拆分独立运作，自2018年起，开始推进“互联网+”转型和品牌年轻化。目前，雪中飞实业有限公司拥有产品设计研发及供应链整合、品牌营销、制造及零售能力，产品包含了成人羽绒服和儿童羽绒服。迄今为止，雪中飞品牌在国内的零售终端近600家，覆盖了全国31个省、自治区、直辖市，线上渠道覆盖全网，并与天猫、京东等多个电商平台达成战略合作。

根据波司登年度报告，2024/25财年，雪中飞品牌收入约为22.06亿元，同比增长9.2%，占集团品牌羽绒服销售额的10.2%。今年6月，在2025雪中飞品牌大会上，波司登集团董事局主席兼总裁高德康表示，集团将支持雪中飞品牌的发展，打造中国冰雪羽绒服第一品牌，成为集团核心业务第二增长曲线。此前波司登集团曾表示，子品牌雪中飞定位于普惠高性价比羽绒服，与主品牌波司登形成差异化布局。

南都N视频记者 王欣