申万宏源的前世今生：营收行业第七、净利润行业第八，高于行业均值背后的稳健增长态势

来源：新浪证券-红岸工作室

申万宏源成立于1996年9月16日，于2015年1月26日在深圳证券交易所上市，注册地址位于新疆乌鲁木齐市，办公地址分布在新疆乌鲁木齐市、北京市和中国香港。它是国内大型综合类券商，业务涵盖金融投资、股权投资等，具备全牌照优势和强大的研究能力。

申万宏源主营业务包括金融投资、股权投资等，所属申万行业为非银金融 - 证券Ⅱ - 证券Ⅲ，所属概念板块有证金汇金、期货概念、参股基金核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第七，净利润第八
2025年三季度，申万宏源营业收入达194.99亿元，行业排名第7/45，高于行业平均数94.29亿元和中位数44.23亿元，但与行业第一名中信证券的558.15亿元、第二名国泰海通的458.92亿元有差距。净利润为87.93亿元，行业排名第8/45，高于行业平均数38.81亿元和中位数17.09亿元，同样低于行业第一名中信证券的239.16亿元、第二名国泰海通的230.59亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度申万宏源资产负债率为76.15%，高于去年同期的74.65%，也高于行业平均的68.82%，这意味着公司偿债压力相对较大。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为55.76%，远高于去年同期的31.09%，且高于行业平均的42.78%，表明公司盈利能力较强。

董事长刘健薪酬147.98万元，同比无增减
申万宏源控股股东为中国建银投资有限责任公司，实际控制人为中央汇金投资有限责任公司。董事长刘健，满族，1973年1月出生，中共党员，注册会计师，2024 - 2025年薪酬均为147.98万元。其履历丰富，曾在中国人民银行、中国证监会、中央汇金等任职。总经理黄昊，汉族，1973年7月出生，中共党员，2024 - 2025年薪酬均为147.98万元，曾在国家外汇管理局、中央汇金等任职。

A股股东户数较上期减少3.52%
截至2025年9月30日，申万宏源A股股东户数为21.92万，较上期减少3.52%；户均持有流通A股数量为10.28万，较上期增加3.65%。十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股6.35亿股，数量不变；香港中央结算有限公司持股3.95亿股，较上期增加683.80万股；国泰中证全指证券公司ETF（512880）持股2.33亿股，为新进股东。

中金公司指出，申万宏源2025年上半年业绩符合预期，营收同比+44%至117亿元，归母净利润同比+101%至43亿元。业务亮点如下：1. 个人金融业务稳步发展，代理买卖证券收入增速更快，经纪业务净收入同比+31%。2. 投行业务收入高增，投行收入同比+49%，股债市占率均有所提升。3. 投资业务收入高增，综合投资收入+39%。考虑市场活跃度上行，上调公司2025/2026年净利润16%至76亿/82亿元，小幅上调目标价2%至6.8元，维持中性评级。

图：申万宏源营收及增速

图：申万宏源净利润及增速

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