民生健康的前世今生：营收低于行业平均，净利润高于行业中位数，毛利率低于同业平均

来源：新浪证券-红岸工作室

民生健康成立于2009年12月14日，于2023年9月5日在深圳证券交易所上市，注册地址为浙江省杭州市，办公地址也在浙江省杭州市。该公司是国内维生素与矿物质补充剂领域的企业，专注相关产品研发、生产与销售，具备一定的技术与产品优势，有投资价值。

公司专注于维生素与矿物质补充剂领域，从事维生素与矿物质类非处方药品和保健食品的研发、生产与销售，所属申万行业为医药生物 - 化学制药 - 化学制剂，概念板块涵盖小盘、维生素、医疗美容核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第68，净利润行业第49
2025年三季度，民生健康营业收入为6.23亿元，行业排名68/110，远低于行业第一名华东医药的326.64亿元和第二名复星医药的293.93亿元，也低于行业平均数28亿元，但高于行业中位数8.38亿元。当期净利润为1.15亿元，行业排名49/110，同样远低于第一名恒瑞医药的57.6亿元和第二名复星医药的30.56亿元，不过高于行业平均数2.99亿元和中位数7829.08万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度民生健康资产负债率为14.92%，虽高于去年同期的10.80%，但远低于行业平均的35.26%，显示出较强的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为52.09%，低于去年同期的57.47%，也低于行业平均的57.17%，盈利能力有待进一步提升。

董事长竺福江69岁，任职多年经验丰富
公司控股股东为杭州民生药业股份有限公司，实际控制人为竺昱祺、竺福江。董事长竺福江，1956年7月出生，博士研究生学历，在公司及相关企业任职多年，经验丰富。总经理张海军，1981年11月出生，本科学历，其2024年薪酬为357.13万，较2023年的384.13万减少27万元。

A股股东户数较上期减少8.51%
截至2025年9月30日，民生健康A股股东户数为1.97万，较上期减少8.51%；户均持有流通A股数量为5547.85，较上期增加7.98%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第五大流通股东，持股101.59万股，相比上期减少69.55万股。

东吴证券指出，民生健康2025年1 - 9月实现营收6.23亿元，同比增长19.78%；实现归属上市公司股东净利润1.14亿元，同比增长32.77%。基于半年度表现，调整2025 - 2027年营收预测至7.98/10.38/12.58亿元，归母净利润至1.27/1.30/1.59亿元，维持“买入”评级。业务亮点如下：一是公司主营维矿类产品，预计Q1 - 3与全年指引的稳健增长相符；二是基于持续科研投入，在益生菌、治疗型用药、医美领域迎来众多产品面世的新发展阶段，维矿主业或维持稳健增速；三是2025年初收购并表中科嘉亿（益生菌）、协同较好，戒烟药伐尼克兰预计11月初上市，批文稀缺、赛道景气。

图：民生健康营收及增速

图：民生健康净利润及增速

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