华测检测的前世今生：万峰掌舵二十年铸就检测龙头

来源：新浪证券-红岸工作室

华测检测成立于2003年12月23日，2009年10月30日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于广东省深圳市。它是国内第三方检测与认证服务的开拓者和领先者，提供综合检测服务，具备全产业链服务能力。

华测检测主营业务涵盖贸易保障、消费品检测、工业品检测和生命科学领域的技术检测服务，所属申万行业为社会服务-专业服务-检测服务，涉及CDM概念、房屋检测、核污染防治核聚变、超导概念、核电等概念板块。

经营业绩：营收行业第一，净利润第一
2025年三季度，华测检测营业收入达47.02亿元，在行业21家公司中排名第一，行业第二名广电计量为24.16亿元，行业平均数为9.81亿元，中位数为6.09亿元。主营业务构成中，生命科学12.73亿元占比43.02%，工业测试6.01亿元占比20.31%，消费品测试5.22亿元占比17.64%，贸易保障4.26亿元占比14.39%，医药及医学服务1.37亿元占比4.64%。当期净利润为8.1亿元，同样在行业21家公司中排名第一，行业第二名中钢天源为2.6亿元，行业平均数为1.01亿元，中位数为5658.69万元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度华测检测资产负债率为21.08%，低于去年同期的21.92%，且低于行业平均的26.67%，显示出良好的偿债能力。从盈利能力看，当期毛利率为49.83%，虽略低于去年同期的50.88%，但高于行业平均的43.39%，具备较强的盈利能力。

董事长万峰薪酬76.01万元，同比减少163万元
华测检测控股股东和实际控制人均为万峰。董事长万峰，1969年生，研究生学历，资深管理咨询师，英国IRCA注册主任审核员。2003年参与筹建华测公司，2004年7月起担任副总裁，2007年8月起任公司董事长。2024年薪酬76.01万，较2023年的239.01万减少163万元。总裁申屠献忠，1968年生，博士研究生学历。曾任职SGS集团等，2018年6月加入公司，现任公司董事、总裁。2024年薪酬575.14万，较2023年的625.01万减少49.87万元。

A股股东户数较上期减少5.62%
截至2025年9月30日，华测检测A股股东户数为7.66万，较上期减少5.62%；户均持有流通A股数量为1.87万，较上期增加5.96%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第一大流通股东，持股2.89亿股，相比上期增加2081.59万股。易方达创业板ETF（159915）位居第三大流通股东，持股2988.96万股，相比上期减少503.01万股。南方中证500ETF（510500）位居第四大流通股东，持股2450.01万股，相比上期减少44.44万股。嘉实新兴产业股票（000751）位居第七大流通股东，持股1377.25万股，相比上期减少221.56万股。嘉实核心成长混合A（010186）退出十大流通股东之列。

国信证券指出，华测检测2025年前三季度业绩表现回升向好，前三季度毛利率/净利率分别为49.83%/17.23%，费用管控效果显现，经营活动现金流净额增长显著。各业务板块发展态势向好：1. 生命科学板块，三季度快检宠物和现代农业产品线表现优异，食品板块稳健增长，通过并购开启国际化元年；环境检测加速多元布局。2. 消费品测试板块，新能源汽车新领域进展顺利，产能逐步释放；航空航天领域中标项目；芯片半导体检测三季度收入快速增长。3. 工业测试板块，海事领域并购实现全球布局，可持续发展领域并购加速布局欧盟市场。4. 贸易保障板块，电子材料化学及可靠性检测加码新兴领域，审核及检验并购扩宽服务能力。5. 医药及医学服务板块整体发展向好。国际化战略加速推进，预计四季度形成业绩贡献。维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为10.00/11.01/12.27亿元，对应PE 24/22/20倍，维持“优于大市”评级。
长江证券指出，2025Q3归母净利润同比增11.24%，为过去9个季度以来首次回升到10%以上。公司推进“123战略”，各业务板块积极发展：1. 生命科学检测，食品检测稳健，环境检测布局新兴领域。2. 工业品测试，海事领域并购整合良好，建工及工业领域转型，计量校准稳健增长，可持续发展领域领先。3. 消费品测试，新能源汽车新领域产能释放，芯片半导体检测增收，轻工玩具及纺织品检测稳步增长。4. 贸易保障检测，电子材料检测规模效应凸显，审核及检验并购注入动力。5. 医学药学领域各业务向好。2025Q3毛利率50.2%，净利率19.8%，经营现金流净额增长。外延并购持续推进，国际化进程加速，预计四季度形成业绩贡献。预计公司2025 - 2027年营收分别为64.5亿元/72.1亿元/80.7亿元，归母净利润分别为10.3亿元/11.9亿元/13.6亿元，对应PE估值为23.8x/20.5x/17.9x，维持“买入”评级。

图：华测检测营收及增速

图：华测检测净利润及增速

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