未来五年的答案，来了！

今日聚焦

昨天上证指数时隔十年再次突破了4000点，各大媒体争相报道，总算把提前写好的稿子发了出去。。

不过就像十年未见的老友一样，再次遇到总会有些羞涩，往往是寒暄几句，留个联系方式，便匆匆分别了。

指数昨天也是类似的感觉，在4000点之上停留的时间很有限，而随着午后的一波跳水，就给阔别十年的相遇画上了句号。

有趣的是，得而复失的并不仅仅是上证，黄金拿的也是4000点保卫战的剧本。。

二者从此前的你追我赶看谁先到4000，到现在的集体滑落，相映成趣。而且从绝对点位看，目前上证还处于领先，希望这次可以保持的久一些。。

我还观察到一件事，昨天是科创板成长层首批公司上市的日子，为此还特意举行了上市仪式。

在仪式上，副村长表示要以深化科创板创业板改革为抓手，全面推进新一轮资本市场改革。

上交所有关人士也提到，坚持科创板硬科技定位，不拘一格支持具有参与全球竞争潜力的硬科技企业上市。

如此阵仗下，首批N字头的科创成长层公司，表现也是可圈可点。

P.S：科创成长层上市的公司意味着仍未盈利，因此上市后PE都是负的，等未来什么时候盈利了，就把N的标识去掉。

我聊这个，是觉得科创成长层的首批上市和4000点的突破是同一天，还挺巧妙的，有一种象征新时代起点的味道。

结合十五五规划中，科技的绝对主线地位，还是值得细细品味的……

既然话头牵到这，咱们下面就来聊下昨晚新鲜出炉的十五五规划建议吧

先来帮大家理一下，前几天四中全会闭幕发的是会议《公报》，其中有涉及十五五规划的内容，但大多是提纲挈领，可以理解为概要或者目录。

而昨晚出炉的十五五规划《建议》，则相当于是章程，其中会提出具体的定性目标。

至于再细节的定量目标和详尽的工作部署，则要等到明年两会时颁发的十五五规划《纲要》

先把这些说清楚，省的大家头晕

下面我们就来正式剖析下昨晚的这份，决定着未来5年发展方向的《建议》。

一般这类大部头政策，我都习惯通读全文，这样才能有层次有体系的去理解内容，是直接看新闻摘要不能替代的，因此我也建议大家有空都去看看。

纵观这份文件，让我印象很深刻的部分实则是开篇关于十五五时期发展环境的描述，非常的客观和到位，把现在内外的困难以及自身的优势都清晰的铺在了桌面上：

而且领导在《建议》的说明中，还特意强调要抓住十五五的时间窗口，巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，在激烈国际竞争中赢得战略主动。

其中的深意不言自明，未来的大环境，对抗和竞争会是主基调，这也是我们做任何投资的一个先决条件和基本假设。

那么在这种内外压力下，如何才能达成我们最终的发展愿景呢？《建议》中给出了几个重点行动目标。落到具体的行业，按照顺序分别提到了消费内需、科技自强、文化传媒、绿色能源、国防军工。

在领导对《建议》的说明中，还专门提到了上述这些目标中的三个，可谓是重点中的重点。

首先提到了拉动内需消费的必要性，因为当前下行压力加大，有效需求不足的问题突出。

其次是科技自强，要加快培育新动能。不过在这里强调要因地制宜发展新质生产力，实事求是地开展工作，防止一哄而上。

最后还提到了安全，明确指出未来5年我国各种不确定难预料的风险因素会明显增多，要推进国防现代化，加快先进战斗力建设。

给我的感觉像是三位一体的组合，消费内需是基本盘，要大力提振恢复。科技创新是弯道超车的增长点，但发展过程中不要过于铺张，要讲究效率。国防安全则是一切发展的基础。

如果用投资语言来形容，消费就是EPS，科技就是估值，国防就是安全边际，这样是不是就更好理解了…

下面再分别说下《建议》中关于各个产业的规划安排：

1.现代化产业体系

这里很有层次的提到了三个产业类型的发展思路。

a.优化传统产业：提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业在全球产业分工中的地位和竞争力。提升产业链自主可控水平，推动技术改造升级，促进制造业数智化转型。

b.壮大新兴产业：加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。

c.培育未来产业：推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。

发展创业投资，建立未来产业投入增长和风险分担机制。促进中小企业专精特新发展，培育独角兽企业。

这部分的重要性在于明确了新兴产业和未来产业的构成，二者类似于现在大家口中的中登和小登，而需要用技术赋能优化的传统产业，自然就是老登了。。

2.科技自强

a.加强原始创新和关键核心技术攻关。采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。突出国家战略需求，部署实施一批国家重大科技任务。

b.加快重大科技成果高效转化应用，布局建设概念验证、中试验证平台。提高企业研发费用加计扣除比例，加大政府采购自主创新产品力度。

c.全面实施"人工智能+"行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业。

以上我重点标注的，都是一些增量信息，其中超常规的提法非常值得关注，给人一种不惜一切代价都要攻克科技的使命感。

3.扩大内需

a.大力提振消费，深入实施提振消费专项行动。

b.统筹促就业、增收入、稳预期，增强居民消费能力。

c.落实带薪错峰休假，强化消费者权益保护。

d.综合整治内卷式竞争。

言简意赅，提振内需的核心就是有优质的消费品、让居民有能力消费、有时间消费。

4.金融强国

a.强化逆周期和跨周期调节，实施更加积极的宏观政策，发挥积极财政政策作用，增强可持续性，畅通货币政策传导机制。

b.提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资相协调的资本市场功能。积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化。

未来很长一段时间内，宽松的主基调都不会变的。

5.农业振兴

a.加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，增强粮食等重要农产品供给保障能力。

b.深入实施种业振兴行动，推进高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用。

c.发展林下经济，壮大林草产业。

6.文化创新

a.推动新闻出版、广播影视、文学艺术等领域精品创作。

b.引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展。

c.统筹推进群众体育和竞技体育发展，加快建设体育强国。

d.推进新闻宣传和网络舆论一体化管理，提高主流舆论引导能力。

e.推进旅游强国建设，丰富高品质旅游产品供给，提升入境游便利化，推进文旅深度融合。

文化传媒方面，我觉得预期差还是比较多的，《建议》中着墨较多，值得重点关注。

7.房地产

a.优化保障性住房供给，满足基本住房需求，因城施策增加改善性住房供给。

b.建设安全舒适绿色智慧的好房子，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动，建立房屋全生命周期安全管理制度。

关于房地产，通篇透着两个字——质量，以后的住房供给会重点围绕提升质量，同时也要比拼物业、维护等服务水平。

8.新能源

a.持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国。

b.坚持风光水核等多能并举，统筹就地消纳和外送。

c.科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设。

9.军工

a.加快无人智能作战力量及反制能力建设，加强传统作战力量升级改造。

b.加紧国防科技创新和先进技术转化，加快先进武器装备发展。

以上就是我对这次十五五规划建议的全部解读内容了。

全文将近3000字，前前后后花费了几个小时，先通读全文，再抽丝剥茧的提炼重点内容，基本是全网最全面的分析拆解之一了，大家可以收藏起来，便于日后随时翻看对照。

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重点新闻

1、第十一批集采公布中选结果，此次集采纳入55种药品，覆盖抗感染、抗肿瘤、降血糖等领域常用药品。这次集采竞争比以往其实更激烈，但通过"锚点价"、复活机制等措施，保持了较高了的中选率，同时价格也没那么卷了，中选产品平均价差较此前批次明显缩小。

总体上看，第十一批集采实现了"稳临床、保质量、反内卷、防围标"的预期目标，其中的"保质量"是重要变化，过去为了中标盲目卷价格，药企不赚钱的同时，品质也很难保障。这次集采提高了投标企业资质门槛，要求两年内不存在质量违规情况，后续还会对中选产品开展全覆盖监督检查。整体来说，对医药板块影响还是比较积极的。

2、昨天又有不少重要公司披露三季报，下面按照行业简单聊一下：

a.保险：中国平安前三季度净利1328.56亿元，同比+11.5%，Q3同比+45.4%，环比+57.95%。前三季度利润就和机构全年预期的差不多，有点猛。。

寿险及健康险新业务价值强劲增长46%，财险经过成本的优化，表现也不算差。同时受益于资本市场的良好表现，综合投资收益率达5.4%，同比上升1个百分点，以平安的体量，这1%不容小觑。。

b.科技：兆易创新Q3净利5.08亿元，同比+61.13%，环比+48.97%，略超预期。公司直言业绩增长主要得益于DRAM行业供给格局持续改善，形成"价量齐升"的良好态势。最近涨价趋势仍在强化，后面业绩也不会差，所以这两天股价也在往上飙。。

蓝思科技Q3净利17亿元，同比+12.62%，环比+138.2%。苹果新品落地，订单应该还是比较可观的，单季复苏的势头不错，不过全年机构预期目前看有点高，Q4可能需要关注下订单的增量情况。

c.新能源：阳光电源Q3净利41.47亿元，同比+57.04%，环比+6.1%，略超预期。感觉逆变器行业运气是不错的，与光伏相关的增长趋缓，但储能驱动的增长比较猛，再次提振了业绩。

赣锋锂业前三季度扣非利润依然是亏了9亿多，不过Q3单季仅亏两千多万，上一季亏了近7亿元，边际大幅收窄。新能源是反内卷的核心阵地，从业绩看成效是比较显著的，期待早日确立业绩拐点。

d.军工：中航成飞Q3净利12.56亿元，同比+170%，环比+66.11%；中国船舶Q3净利20.74亿元，同比增长97.56%，环比+59.74%。造飞机和造船的业绩都不错，一方面受益于"十四五"收官之年的需求提振，另一方面军贸订单也在不断提升。

e.游戏：吉比特净利5.69亿元，同比+307.7%，环比+57.58%，拟派现4.31亿元；三七互娱Q3净利9.44亿元，同比+49.24%，环比+10.97%，拟派现4.62亿元。这俩表现都略超预期，游戏版号逐步放开后，有不少爆款游戏落地，带动业绩回暖，同时这俩延续了分红的良好习惯，股息率都在3.5%以上。

f.消费：海天味业Q3净利14.08 亿元，同比+3.4%，环比-17.71%，表现还是差点意思，估值消化进程有点慢；双汇发展Q3净利16.36亿元，同比+8.45%，环比+37.91%，养猪的卷，做加工的状态还可以。

公司观察

数据来源：choice

【公司调研】

数据来源：choice

盘前必读

【隔夜数据】

数据来源：iFinD

【限售解禁】

今天科力股份、铜冠矿建等有大额可售解禁。

数据来源：iFinD

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