芯原股份联合收购逐点半导体：9.5亿跨境交易完善端云一体化布局，构建图像处理全链条

来源：晨哨并购

近日，国内芯片龙头芯原微电子（上海）股份有限公司（证券代码：688521.SH，企业简称：“芯原股份”）发布公告，宣布将联合共同投资人，通过其新设立的特殊目的公司天遂芯愿科技（上海）有限公司（企业简称：“天遂芯愿”），收购逐点半导体（上海）股份有限公司（企业简称：“逐点半导体”）97.89%股份。

01#牵头设立SPV，联合收购逐点半导体

本次交易将采用“联合投资+特殊目的公司（SPV）收购”模式，核心架构围绕天遂芯愿展开。

从股权比例与资金来源来看，芯原股份预计将按照40%的股权比例对天遂芯愿进行出资和增资。这部分资金中，约20%来源于公司自有资金及所持有的逐点半导体股份，剩余80%则通过自筹方式解决；共同投资人预计将以60%的股权比例进行增资。

交易完成后，芯原股份将成为天遂芯愿的单一第一大股东，并通过相关交易协议享有天遂芯愿多数董事席位的提名权及实际控制权，确保对收购后逐点半导体的整合与运营拥有主导权。

最后，根据初步评估结果，逐点半导体100%股权的市场价值约为10.1亿元至10.4亿元。经交易各方充分沟通、公平协商，最终确定100%股权价值为9.5亿元，低于评估区间下限。这既体现了交易的性价比，也充分保障了芯原股份及其中小股东的利益。

02#逐点半导体：美国Pixelworks在华核心布局

美国Pixelworks（证券代码：PXLW）是一家成立于1997年的老牌显示处理技术企业，总部位于美国俄勒冈州。Pixelworks专注于视频传输、移动设备、投影仪等领域的视觉处理解决方案。

为了拓展中国市场并贴近本土产业链，Pixelworks 早在2003年就在上海张江设立了芯片设计中心。在此基础上，Pixelworks于2004 年正式成立了逐点半导体，将其作为在华开展芯片设计和业务运营的核心实体。

在本次收购前，Pixelworks 通过其全资子公司 PIXELWORKS SEMICONDUCTOR TECHNOLOGY COMPANY, LLC（企业简称：“PIXELWORKS LLC”），持有逐点半导体 78.14% 的股份，是绝对控股股东。

交易前逐点半导体的股东持股情况 来源：企业公告

对于本次交易，Pixelworks总裁兼首席执行官Todd DeBonis表示：“本次签署的出售逐点半导体（上海）股份有限公司控股权的最终协议，是我们先前沟通的全面战略评估流程的成果。我们相信，拟议交易代表了Pixelworks, Inc.以及逐点半导体（上海）股份有限公司业务的最佳发展路径，同时也为所有Pixelworks上海股东实现了最大的可实现价值。因此，我们期待在未来几个月内获得股东对此次出售的批准，并力争在年底前完成交易。”

03#逐点半导体的视觉处理技术与市场优势

逐点半导体自2004年在上海张江成立以来，已在视觉处理芯片领域深耕20余年，是全球领先的创新视频、显示处理芯片及解决方案提供商，其技术实力与市场地位在行业内具有显著竞争力。

在技术储备方面，公司拥有160多项国内外发明专利，在显示芯片电路设计、图像画质算法处理及转码能力上均处于行业领先水平，是智能手机AI独立显示芯片领域的引领者。其掌握的动态补偿、色彩校准、HDR映射、TAA抗锯齿等图像处理核心技术，在DXOMark等权威评测中表现优异，充分验证了其在图像质量优化领域的技术深度。同时，公司构建了完整的图像处理算法链路，支持多种终端平台与操作系统，具备高度可移植性与定制化能力，能够快速响应不同客户的个性化需求。

更为关键的是，依托20余年的AI图像渲染技术与算法经验，逐点半导体开发出多款基于AI超分技术及分布式渲染架构的手机协处理器芯片。该类芯片专注于图像处理增强，成功突破了国产手机图形渲染的技术与算力瓶颈，为国产手机芯片在图像视频空间计算领域的发展提供了关键支撑。

在市场地位方面，逐点半导体已形成显著的细分领域壁垒。在3LCD投影仪主控芯片（SOC）领域，公司是全球领先的供应商，市场份额超过80%，几乎垄断了该细分市场的核心供应链。在移动设备领域，其视觉处理芯片已成功进入全球主流手机厂商的供应链体系，与多家头部品牌建立了稳定的合作关系。

不过，从财务数据来看，逐点半导体近年受行业周期波动及研发投入加大影响，面临一定的经营压力。2024年度，公司实现营业收入38466.41万元（约3.85亿元），净利润为-12120.61万元（约-1.21亿元），扣除非经常性损益后的净利润为-9440.94万元；2025年上半年，营业收入为10996.87万元（约1.1亿元），净利润为-6405.96万元，扣非后净利润为-5132.35万元。

逐点半导体财务信息 来源：企业公告

对此，芯原股份在公告中表示，标的公司的短期亏损属于行业发展阶段的正常现象，其核心技术储备与市场布局仍具有极高的战略价值。收购后，芯原股份将通过资源整合与协同发展，逐步改善其经营状况。

04#技术市场双协同，完善端云一体化布局

芯原股份作为“中国半导体IP第一股”，主要依托自主半导体IP，为客户提供一站式芯片定制服务与半导体IP授权服务。其IP涵盖视频处理器（VPU）、神经网络处理器（NPU）等多类，并在AI ASIC、车规级芯片等领域布局软硬件解决方案。

因此，本次收购是芯原股份在半导体产业链布局中的重要落子，将从技术互补、市场整合、业务拓展三大维度为公司带来显著的协同效应，进一步巩固其在端侧AI ASIC领域的核心竞争力。

在技术协同方面，芯原股份与逐点半导体的核心技术可形成完美闭环。双方技术恰好形成“前处理+后处理”的完整图像处理链条。收购完成后，芯原股份将能够为手机客户提供一体化的图像处理解决方案，显著提升在显示后处理IP领域的市场竞争力。

在市场资源整合方面，双方客户群体的高度重合为协同发展提供了天然优势。逐点半导体已进入全球主流手机品牌供应链，与芯原股份的核心客户群体高度匹配。同时，逐点半导体在3LCD投影仪主控芯片领域拥有超过80%的市场份额，这为芯原股份打开了投影仪芯片及解决方案市场的入口，实现了客户资源的双向互补。

在端侧与云侧业务布局协同方面，本次收购将助力芯原股份完善“端云一体化”战略布局。芯原股份在GPU、NPU、VPU等处理器IP领域已具备长期的技术积累与行业领先地位。逐点半导体的AI图像增强技术可与芯原股份的GPU IP深度融合，其颠覆性的分布式渲染架构能够通过专用芯片加速，在提供强大图像处理能力的同时显著降低GPU算力需求，大幅提升产品的能效表现。

在此基础上，芯原股份计划持续加大研发投入，制定软硬件一体化的系统方案，将该技术进一步拓展至智慧教育、智慧医疗、智慧出行、人形机器人应用等新兴场景，推动端侧与云侧业务的协同发展，打造更具竞争力的产业链生态。