涨逾4%，集运的利多还能持续多久？

文 | 车美超

来源 | 一德菁英汇

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

要点速览版

• 三大推涨因素

船司主动宣涨，挺价意愿强烈；地缘政治反制，市场情绪提振；欧洲核心港口罢工，短期扰乱供应链。

• 后市展望

短期：当前价格已部分反映涨价预期，进一步上行需要新的利好催化，预计将以宽幅震荡为主。

中长期：红海复航预期，从而压制远月合约估值，维持偏空思路。

策略建议：捕捉市场“近强远弱”的结构性机会，关注2512-2606正套。

近日，集运一改此前不温不火的态势，在市场情绪偏暖的背景下出现了三连阳，今天就来分析下推动此番上行的利多因素。

船司陆续宣涨

船公司宣涨11月运价直接对指数形成拉动。本周船司龙头地中海航运、马士基、达飞和赫伯罗特纷纷官宣11月涨价函，中远海运也提涨在线报价，目前对于20英尺标准箱报价在1500-1700美元区间，40英尺标准箱报价主要集中在2500-2700美元区间，较10月末提升幅度近30%，按照这个现货报价估算折合指数对应约在1700-1800点。年末集中出运预期叠加下一年度长协签订前船司挺价意愿强烈，对集运指数构成利多影响。

港口费

针对美国301调查对于中国相关船舶征收港口费措施，我国坚决反制的做法对市场情绪形成明显的提振作用。昨日（10月14日），中国交通运输部发布《对美船舶收取船舶特别港务费实施办法》，表示自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费，明确中国建造船只豁免收费；同时宣布启动航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查。按照当前汇率折算，本次中美双方在收费标准基本相当，不过美国向中国进口较多的机械电子类以及纺织鞋服类产品、家具玩具等商品主要采用集装箱运输方式，因此征收港口费用后对自身影响反而会更大，可能导致输入性通胀，进而影响美国经济修复进程。而我国9月外贸数据表现出的强劲韧性也给了自身强大的底气，在对美出口延续收缩的情况下，深化与东盟、欧盟的贸易合作，对冲不利影响，整体实现平稳增长。

征收港口费短期内势必增加企业运营成本，不过此前部分船司龙头表示不会因此对运往美国的货物征收任何相关的额外附加费，将通过调整船舶部署来减少费用增加，航线运力部署或重塑。长期来看，我国造船业不断攻克技术壁垒，向高端环保转型转型，提升整体竞争力，港口费的加征无法压制中国造船业的崛起，对我国不利影响较为有限。

核心港口纠纷

欧洲两大核心港口鹿特丹和安特卫普近日因劳资纠纷爆发罢工，导致货运延误，船舶装卸和靠泊受阻造成运力损失。

后市展望

今年以来，集运市场期货价格对现货波动滞后性大幅缩短，市场情绪传导迅速，指数能较好的反应市场预期变化。短期来看，指数对11月运价提涨已有所表现，进一步上行空间需更多因素催化，后期主力2512合约走势驱动将回归供需基本面的边际变化和船司的调价策略，重点关注11月涨价兑现情况以及12月再度提涨预期，预计短期将宽幅震荡。而远月合约走势更多由地缘因素主导，随着中东地缘局势缓和，红海复航预期重燃，施压远月合约估值，以偏空思路对待。策略上也可适当关注2512-2606合约的正套机会。