央行：将开展6000亿元买断式逆回购操作

2025.10.14

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作者 |第一财经 杜川

10月15日，中国人民银行开展6000亿元6个月期（182天）买断式逆回购操作，操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标。此举为10月第二次买断式逆回购操作，旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在资金面收紧压力。

公开数据显示，10月共有1.3万亿元买断式逆回购到期，其中3个月期8000亿元、6个月期5000亿元。

10月9日，央行已开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购，相较当月到期量实现3000亿元加量续作；此次6000亿元6个月期操作则进一步加量1000亿。至此，10月两个期限品种合计加量续作规模达4000亿元，加量规模较9月增加1000亿。

对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，6000亿元6个月期买断式逆回购能有效熨平资金波动，维持市场流动性稳定充裕。

他进一步分析，当前市场面临多重流动性需求：一方面，国家发展和改革委正加快推进5000亿元新型政策性金融工具，预计将大幅拉动配套贷款投放；另一方面，10月政府债券发行规模较大，二者均可能带来资金面收紧效应。央行通过买断式逆回购注入中期流动性，既能助力政府债券顺利发行、引导金融机构加大信贷投放，也释放出数量型政策工具持续加力的信号，彰显货币政策的支持性立场。

招联首席研究员董希淼则认为，3个月期（91天）与6个月期（182天）逆回购的组合，不仅能呵护节后资金面平稳，更可保障元旦前后市场流动性充裕，为跨年金融市场平稳运行奠定基础。同时，由于买断式逆回购利率低于同期限中期借贷便利（MLF），加大操作力度有助于降低金融机构资金成本，为后续信贷投放减负。

值得关注的是，10月仍有7000亿元MLF（中期借贷便利）到期，市场普遍预期央行或采取等量或小幅加量方式续作。

董希淼预测，未来央行将综合运用逆回购、买断式逆回购调节中短期流动性，通过MLF、降准等工具释放中长期流动性，优化期限结构以匹配政府债券发行与信贷投放需求，进一步引导金融机构支持重大战略、重点领域与薄弱环节。

董希淼还提及，四季度作为稳增长政策发力关键期，央行或视国债市场供求状况，择机恢复国债买卖操作，并可能延续2024年“买短卖长”模式，在投放基础货币的同时维护收益率曲线合理形态，为全年经济稳定增长提供坚实流动性支撑。

微信编辑| 小羊

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