固德电材4次被行政处罚、毛利率“光环”引深交所关注，高度依赖外销市场存变数

9月23日，深交所网站显示，固德电材系统（苏州）股份有限公司（以下简称“固德电材”）回复了IPO审核问询函，就公司毛利率为何高于同行等多个关键问题进行了说明。

固德电材成立于2008年，专注于新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品的研发、生产和销售。近三年公司业绩表现不错，但却存在“前脚分红后脚募资”、研发投入不足、美国市场依赖度攀升等系列问题。

报告期内， 固德新材实现营业收入 47,510.96 万元、65,091.87 万元和90,791.86 万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,786.92 万元、10,016.99 万元和 17,301.99 万元；公司 2025 年 1-6 月营业收入 46,670.64 万元，较 2024 年 1-6 月增长 26.31%；2025 年 1-6 月的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 8,128.55 万元，较 2024 年 1-6 月增加 17.12%。

报告期内，固德新材外销收入占比分别为 15.50%、28.82%和 44.29%，外销收入呈逐年上升趋势，其中美国系公司海外第一大市场。发行人外销存在 FOB、CIF、EXW、FCA、DAP、DDP 等多种贸易模式，其中以 DDP 模式为主。

深交所对固德电材的技术创新性及核心竞争力给予了高度关注。固德电材从电气绝缘性能向热学防护性能进行技术延伸，开发出适用于新能源汽车动力电池热失控防护的系统解决方案。公司指出，这一技术延伸突破了材料适配、工艺控制和极端环境验证等技术难度与门槛，具有显著的技术创新性。

固德电材在回复中强调，其在新能源汽车动力电池热失控防护零部件及电力电工绝缘产品领域拥有核心竞争力。公司通过多年的技术积累和创新，构建了从原材料开发到终端服务的完整产业链体系，能够为客户提供定制化的热失控防护解决方案和电力电工高性能绝缘解决方案。此外，公司还积极参与行业标准的制定，进一步巩固了其在行业内的领先地位。

报告期内，公司采购的主要原材料类别包括树脂、模切原料、云母制品、云母碎、铜铝材料、绝缘阻燃制品等。前五大供应商基本未发生变化，伟思磊、丰罗集团均为各期前两大供应商。2024 年公司模切原料采购额增长 85.87%，云母制品和云母碎采购额未见明显增长。固化剂、泡棉胶带、云母制品、塑料薄膜及玻纤布等原材料采购价格逐年下降。

固德新材表示，公司与主要供应商合作关系良好，对伟思磊、丰罗集团等主要供应商不存在依赖。

深交所关注到，报告期内，固德新材各项业务毛利率持续上升，但同行业可比公司 2024年同类产品销售毛利率均出现 5%左右的下滑，固德新材毛利率变动趋势与可比公司存在明显差异，要求固德新材说明产品毛利率高于同行业公司的具体原因及合理性。

固德新材表示，受关税政策波动影响，公司 2025 年上半年业绩增长速度呈现阶段性放缓，毛利率面临一定下行压力，因此，关税政策的不确定性对公司短期经营业绩产生了一定影响。

报告期内，固德新材研发费用分别为 2,156.92 万元、2,786.04 万元和4,027.37 万元，占营业收入的比例分别为 4.54%、4.28%和 4.44%。公司研发费用主要由职工薪酬和直接投入组成。

深交所还关注到，报告期内，公司管理费用中，中介服务费金额分别为 412.48 万元、486.88 万元和 777.23 万元，金额和占比逐年提升，申报材料中未说明中介服务费的构成及变动原因；职工薪酬金额分别为 1,410.08 万元、2,046.98 万元和3,089.13 万元，增幅较大。

深交所关注到，固德新材报告期内受到 4 项行政处罚措施，包括因宿舍楼项目涉嫌竣工验收合格后超期未办理工程竣工验收备案被罚款 20 万元，因违规存放危险化学品被罚款 5.75 万元，因不及时消除火灾隐患被处罚 3 万元，因超过大气污染排放标准排放大气污染物被处罚 15.5 万元。

固德新材表示，公司及子公司报告期内受到行政处罚的罚款金额均属于法定罚款金额区间的较低值，对应违法行为均不属于情节严重的情形，且相关处罚依据未认定前述行为属于情节严重的情形。

值得注意的是，2025 年 6 月 20 日，江苏证监局出具的警示函显示，固德新材实控人朱国来在 2016-2017 年担任董事长期间，明知前十大股东张某娟代朱某、李某根持股，却未向公司及董监高披露，导致两年期报告股东信息虚假。

2022-2024年间，固德新材累计现金分红高达7476万元，按照朱国来夫妇合计控制公司60.55%的股份计算，夫妻二人就从分红中拿走了超过4500万元。

来源：读创财经