新规后第一家路条，或迎A股最大垃圾焚烧绿电巨头？

2025年8月19日，深圳中装建设集团股份有限公司（以下简称“ST中装”）收到广东省深圳市中级人民法院送达的民事裁定书，深圳中院正式裁定受理对ST中装的重整申请。上海康恒环境股份有限公司（以下简称“康恒环境”）与上海恒涔企业管理咨询有限公司（以下简称“恒涔企管”）组成的联合体，以ST中装重整投资人的身份参与资本市场。

康恒环境，这家国内垃圾焚烧发电领域的隐形冠军，正通过资本市场的关键一跃，步入聚光灯下。作为行业排名第二的未上市企业，若成功通过中装实现证券化后，将蜕变为一个全新的A股绿电巨头。更具行业标志性意义的是，该公司是2025年5月中国证监会修订的《上市公司重大资产重组管理办法》实施后，首家签署重整投资协议并拿到上市路条的企业。据公开信息，截至2025年6月，康恒环境设备日处理规模超30万吨/日，国内设备市场占有率超40%，投资规模近12万吨/日，连续三年新增中标规模行业排名前三，凭借其在垃圾焚烧发电设备领域的规模优势与投资实力，康恒环境有望成为A股最大的垃圾焚烧发电领域绿电巨头。

一、设备销售规模登顶全球，技术与市场双占优

从全球垃圾焚烧设备竞争格局来看，康恒环境已凭借卓越的技术能力确立绝对领先地位。据环卫科技网及康恒环境官方网站披露的数据，目前，康恒环境设备与技术已应用于超300座焚烧厂，日处理规模超30万吨，市场占有率超40%，成为全球市场占有率第一的垃圾焚烧设备与技术供应商。凭借覆盖东南亚、中亚、中东、欧洲等区域的投资业务，全球11个代表处，具备属地化长期服务的优势。

近年来，中国垃圾焚烧产业的高速发展，以及越来越多中国企业的“出海”，改变了垃圾焚烧炉的行业竞争格局。数据显示，2025年中国垃圾焚烧发电装机容量已占全球总量超60%，在技术研发、场景适配、成本控制以及环保排放等多方面实现对国际竞争对手的追赶与超越。

其中，康恒环境引进技术消化、再创新，最终形成了适应低热值到高热值垃圾、小型焚烧炉到超大型焚烧炉的全系列技术与装备，相关技术已通过欧盟CE标准认证。在实现国产化后，康恒环境研发出具有自主知识产权的大吨位炉排和高热值处理技术，大幅提升设备的规模化和效率。率先推出单线750吨/日康恒炉排炉，成为当时国内单台规模最大的焚烧炉。此后不断刷新纪录，2021年年底，完成了全国首台1,000吨/日单台规模焚烧炉的研发、生产并投入运营。与此同时，康恒环境推动超高压余热锅炉、炉外再热技术、污染物控制技术等迭代与新产品孵化，并将人工智能技术应用于垃圾焚烧行业，在燃烧智能优化、高效焚烧发电、碳污协同控制、AI数字孪生等领域形成成熟技术体系，走在全球垃圾焚烧发电与热利用系统解决方案的前端。

二、对标A股同行：投资规模领先

当前A股市场垃圾焚烧发电领域已形成头部企业主导，市场集中度稳步提升的竞争格局。根据E20等公开资料，康恒环境投资的生活垃圾焚烧发电项目设计总规模近12万吨/日，连续3年生活垃圾焚烧新增规模排名前三，投资规模远高于A股已上市同行，若重整成功，康恒环境将成为A股上市垃圾焚烧企业中投资规模最大的企业。

注：来源E20。

公开资料显示，康恒环境2025年上半年归母净利润6.1亿元，创下历史同期新高，在市场拓展方面，公司上半年新增投资市场占有率超20%，海外生活垃圾焚烧发电项目投资总规模位于中国企业首位，核心竞争力与全球化布局优势凸显。回溯发展历程，康恒环境早以“6年业绩增长超30倍”的突出表现，被收录进《哈佛商学院案例集》，成为行业增长典范。面向未来，康恒提出“十年三倍”的全新目标，坚守着为全球环保“一起做点事”的初心，“海外再造一个康恒”，再次站在了创业的起跑线上。

从设备技术输出到项目投资运营，康恒环境已构建起一条完整的产业链闭环。一旦成功登陆A股市场，借助资本之力，这家“技术+运营”双轮驱动的企业，不仅将成为A股最大的垃圾焚烧发电领域绿电巨头，更有望定义中国绿色电力领域的新格局。