股回到2015 房子则步入2005

你有多久没用消费贷了？

包括不限于各种互联网金融，你以为大厂赚钱真靠品外卖呐？今年卷成这样主要是因为消费者矜持了。

7月份社融增量1.13万亿，而人民币新增政贷款少了500亿，增量的对比很具冲击力。如果抛开政府债增量1.24万亿，就剩下还钱了。

20年前社融增量曾经是类似的局面，当然那时候存量与如今不可同日而语，那时候居民部门杠杆率很低；但今年7月末，社融存量431万亿，广义货币M2是329.94万亿。

为什么增量少，因为存量太多了，意味着需要还的债多。

所以贝壳上十几个大中城市二手房成交价格消失，贝壳仗义且觉悟在线，哪壶不开就不提了。我之前一再建议买卖房屋的，尤其是想买房的，多看看所在版块、城市类似板块的成交价，现在咱换个麻烦点的办法，去跟中介线下聊聊天，一样的。

其实一直以来有一个误会——居民不借钱是因为不想，其实大概率是不能。企业端是类似的，今年前几个月社融增量总共23.99万亿的前提下，对实体经济发放的本外币贷款在7月少了939亿。

通过贸易买外部的货（发外币债），和通过经营生产来出口卖出去（本币贷款），这两样其实都需要贷款支撑；但我们也看到，从苏州到东莞、从佛山到广州，一些产业供应链上外资企业在迁移，这种是有集群效应的。

外资来去并非因为道义，只为赚不赚钱。

对于在华制造，外销全球的制造业而言，也并非打不打得过中国企业，因为中国企业自己也面临产业链利润压力。

反内卷其实是为了避关税，也是为了降低债务杠杆，不健康的产能要逐步去掉。

这时候看资本市场，要扮演更加正向的角色是毋庸置疑的，其积极意义在于给流动性以导向，起码是估值要给资金以回报率，而且这个回报率不能只停留在金融体系内。

目前同业拆借平均利率1.45%，同比下降了0.36个百分点，空转已无必要，给钱找去出和反内卷、出清产能是一样的。

在水田里种水稻，好过干泡着。

只不过正向作用，并非毫无风险，现在市场投资者的风险偏好较低，那么资本市场的昭示作用就得加强。不过如今看债市、居民存款等指标，目前资金搬家已经开始，市场需要足够的新人。

希望新人拥有成熟的心态，把事情做对此刻更重要。

最近各种声音不许空，也不许聒噪，小心维护慢慢来；其实压力无非是从一个空间转向另一个， 楼市休提，其他且看， 能给大家一点时间最好不过。

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