东方雨虹：“清仓式”分红只为纾困实控人李卫国？

在发布2024年报时，东方雨虹（002271）一并发布了一份实控人非经营性资金占用清偿报告。如今，交易所和监管机构对东方雨虹及实控人李卫国等高管进行警示。

根据公告，2023年2月至2024年5月期间，东方雨虹通过销售人员借款、财务人员转账等形式，向实际控制人李卫国提供资金6950万元，其中2023年全年发生额2000万元，2024年全年发生额4950万元，构成关联方非经营性资金占用。虽然截至2024年5月相关款项均已归还，但公司未及时披露上述事项。

一天之内，东方雨虹连发三份公告，公司及实控人等四名时任高管被深交所出具监管函并被通报批评、被北京证监局警示。

公司及李卫国等四人被警示

公告显示，北京证监局对东方雨虹实控人兼董事长李卫国、总经理张志萍、财务总监徐玮和董秘张蓓出具警示函，并记入资本市场诚信档案数据库。

深交所表示，李卫国通过借款、奖金、春节备用金等方式累计非经营性占用东方雨虹资金6950万元，对东方雨虹予以通报批评，对李卫国等前述四人给予通报批评的处分，并记入上市公司诚信档案。

对于实控人占用公司资金问题，东方雨虹彼时在关联方非经营性资金占用清偿情况公告中表示，因公司“审批过程未准确判断收款人性质实际形成关联方资金占用”。

东方雨虹知不知晓实控人李卫国资金紧张与否呢？7月4日，东方雨虹发布了实控人李卫国股份质押变动情况。截至7月4日，李卫国及其一致行动人李兴国累计质押所持公司股份3.9亿股，占其所持公司股份的72.43%。

质押股份中，未来一年内到期的质押股份累计数量为3.6亿股，融资余额剩余为15.5亿元。其中，未来半年内到期的质押股份累计数量为2.5亿股，融资余额剩余为10.6亿元。

质押公告前一天即7月3日，东方雨虹发布公告，为了偿还债务，实控人李卫国计划减持公司股份，上限为4638万股。一年前的2024年5月，东方雨虹曾公告，为履行员工持股计划兜底补足承诺，李卫国已经减持了4053万股，套现6.5亿元。

“清仓式”分红今又回

占用上市公司资金、质押和减持上市公司股份，为了筹措资金，东方雨虹实控人李卫国想尽了一切办法。这其中，在业绩持续下降情况下，东方雨虹大手笔分红更是引起轩然大波。刚刚发布的半年报中，东方雨虹如法炮制，再度祭出大手笔分红。

约半个月前披露的2025年半年报中，东方雨虹宣布，向全体股东每10股派发现金红利9.25元（含税），共计现金分红22.1亿元。2025年上半年，东方雨虹营收下降至135.7亿元，归母净利润为5.6亿元，降幅超过40%。

这意味着，东方雨虹现金分红规模达到了公司归母净利润的近四倍。

这不是东方雨虹首次高比例分红。2024年报中，公司同样给出了每10股派9.25元（含税）的分红方案。共计派发现金红利约22.1亿元。2024年，东方雨虹归母净利润只有1.1亿元，分红率高达约20.5倍。

东方雨虹中报时已经开始大手笔分红。2024年中报，东方雨虹每10股派发现金红利6元（含税），合计分红14.6亿元。即全年现金分红36.7亿元，是归母净利润的约44倍。

除了现金分红外。2024年东方雨虹回购注销股份的金额为16亿元。综上，2024年东方雨虹现金分红和股份回购总额为52.7亿元，占归母净利润的比例为4874.1%。

实际上，东方雨虹原计划的现金分红远高于此，如今的分红金额还是公司缩减后的结果。

在2024年报中，东方雨虹最初计划的分红是每10股派发现金红利18.5元（含税）。仅年报现金分红，就将达到44.2亿元。按照原计划的分红方案，2024年东方雨虹分红总额将达到74.8亿元，是归母净利润的逾69倍。

毫无疑问，需要偿还债务且持股最多的实控人李卫国是分红的最大受益人。2024年李卫国持股东方雨虹的比例为21.79%，其通过现金分红可得到8亿元。2025年上半年，李卫国持股为22.22%，若分红在其减持前完成，那么他可获得现金4.9亿元。

如前所述，在7月初的质押公告中，未来半年，李卫国未来半年内到期的质押股份累计数量为2.5亿股，融资余额剩余为10.6亿元，这笔约5亿元的现金分红无疑将成为李卫国完成偿还借款的重要砝码。

未上市公司有着清晰的“清仓式”分红标准：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%。

已上市公司虽无明确的 “清仓式分红” 量化标准，但监管体系同样采取措施防范分红失序行为。证监会发文，要求加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。强调上市公司制定现金分红政策时，应综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展。

对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳，存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，防止对企业生产经营、偿债能力产生不利影响。

2025年上半年，东方雨虹现金类资产不到60亿元，公司短期借款和一年内到期的非流动资产合计71.2亿元，现金已经无法覆盖短债。